¿En qué punto se encuentra la recuperación de los chips para automoción?

  • La encuesta de distribuidores de Morgan Stanley del tercer trimestre de 2026 muestra que la proporción de encuestados que prevé una demanda de automoción inferior al nivel estacional bajó del 15% del trimestre anterior al 11%, aunque la recuperación de la demanda industrial sigue más avanzada. Los inventarios de los fabricantes de automóviles y sus proveedores ya están por debajo de sus medianas históricas, mientras que los proveedores occidentales de primer nivel siguen inclinándose por hacer pedidos según sus necesidades.
  • La ampliación de los plazos de entrega podría llevar a los clientes a adelantar sus pedidos: el 63% de los encuestados señaló que los plazos se habían alargado, frente al 53% del trimestre anterior. El banco considera que esto ayuda a mejorar la visibilidad de NXP sobre los pedidos de 2027; si los clientes reponen inventarios posteriormente, también podría generarse demanda adicional a la derivada del aumento de chips por vehículo.
  • Morgan Stanley prevé ingresos de NXP de 3,818 mil millones de dólares para el trimestre terminado en diciembre, con un crecimiento intertrimestral del 1,5%, por debajo del consenso de mercado de 3,864 mil millones de dólares y un crecimiento del 2,7%; las previsiones de la compañía podrían revisarse al alza si la demanda sigue mejorando. El banco mantiene su recomendación de sobreponderar.

¿Por qué crece Allegro antes de que se repongan los inventarios de automoción?

  • El crecimiento del negocio de automoción de Allegro se debe principalmente al aumento del uso de sus productos. Los pedidos del trimestre terminado en junio crecieron un 30% interanual y un porcentaje de un dígito alto respecto al trimestre anterior, pero algunos pedidos con plazos de entrega cortos no pudieron entregarse por limitaciones de capacidad en las etapas finales de producción. El banco se centra en si la ampliación de capacidad puede mejorar los envíos del trimestre terminado en diciembre.
  • El negocio de centros de datos creció un 32% intertrimestral en el trimestre terminado en junio y representó el 17% de los ingresos de la compañía; dentro de ese negocio, las ventas de sensores de corriente crecieron un 66% intertrimestral y representaron el 22% de las ventas de centros de datos. La dirección prevé que ese negocio crezca más del doble en el ejercicio fiscal 2027.
  • Morgan Stanley prevé ingresos de 285 millones de dólares para el trimestre terminado en diciembre, aproximadamente un 3% por encima del consenso de mercado, y mantiene su recomendación de sobreponderar. También sigue las negociaciones de precios de 2027 con los clientes de automoción, ya que el precio medio de venta de la compañía disminuyó en 2026.

¿Cuándo se traducirán en beneficios los pedidos de encapsulado avanzado de Amkor?

  • Amkor se benefició en el segundo trimestre de la utilización de capacidad y de una combinación favorable de productos. Su previsión de margen bruto para el tercer trimestre es del 18,5%–19,5%, por encima de sus expectativas anteriores para el segundo semestre. Ante la escasez de capacidad en las etapas finales de producción, Morgan Stanley observa si los precios pueden impulsar una nueva mejora del margen bruto.
  • Tras un acuerdo adicional de Nvidia por 1,3 mil millones de dólares, los compromisos totales de ambas partes alcanzaron 3 mil millones de dólares y planean ampliar la capacidad de obleas de interposición en Corea del Sur en más de un 300% para finales de 2028. Amkor amplió su inversión en Arizona hasta 12 mil millones de dólares, pero la dirección prevé que el proyecto reduzca el margen operativo entre 1 y 2 puntos porcentuales a partir de 2027 y que solo empiece a incrementar los beneficios a finales de 2029. El banco mantiene su recomendación de ponderación en línea con el sector.

¿Puede la fortaleza de Intel en servidores compensar la debilidad de los PC?

  • El uso de CPU por parte de agentes de IA impulsa la demanda, y el crecimiento de la oferta de Intel es limitado; los procesadores para servidores siguen escaseando. La compañía está aumentando la oferta y elevando en dos dígitos los precios de productos equivalentes para algunos clientes transaccionales. Morgan Stanley prevé que su negocio de centros de datos crezca un 46% en 2026 y un 27% en 2027, respectivamente, pero las expectativas de los inversores ya superan claramente tanto las del banco como el consenso de mercado.
  • La tendencia de los PC es la contraria: el volumen de montaje de PC de los fabricantes por contrato cayó un 17% intertrimestral en el tercer trimestre, frente a un aumento estacional habitual del 5%. El banco prevé que los envíos de PC caigan un 11% interanual en 2027. El negocio de clientes de Intel representó el 55% de sus ingresos del segundo trimestre. Si en 2027 los ingresos de ese negocio caen en una proporción cercana a la de los envíos de PC, en vez de mantenerse prácticamente estables como espera el mercado, quedarían entre 3 mil millones y 4 mil millones de dólares por debajo del consenso.
  • En fundición, el proceso 14A tiene prevista la producción de prueba de riesgo en 2028 y la producción en masa en 2029. El banco observa si la escasez de CPU limitará la capacidad disponible para los grandes clientes y mantiene su recomendación de ponderación en línea con el sector por la incertidumbre sobre la competitividad en servidores y las perspectivas de fundición.

¿Puede SanDisk aprovechar plenamente la subida de los precios de las memorias?

  • Morgan Stanley considera que la demanda de almacenamiento de los centros de datos es relativamente duradera: la reducción de la configuración de memoria central por rack aumenta la demanda de caché de almacenamiento local de alta velocidad; la escasez de discos duros también reduce la inclinación de los clientes a pasar de unidades de estado sólido empresariales a discos duros. La demanda de NAND de consumo es relativamente débil.
  • El banco prevé que el precio medio de venta del sector suba entre un 15% y un 20% en el cuarto trimestre, pero el aumento de SanDisk podría ser menor porque su precio de venta efectivo del tercer trimestre ya superaba al de sus competidores y los acuerdos a largo plazo también moderarán la subida. El banco prevé que los resultados del tercer trimestre de la compañía superen claramente las expectativas y que sus previsiones para el cuarto trimestre estén en líneas generales en línea con ellas; por ello no considera estos resultados un catalizador y mantiene su recomendación de sobreponderar.