Informe de mediodía de Wall Street del lunes｜No hubo ataque el domingo, mediadores cataríes llegan a Teherán, el Brent cae a 114.57 dólares, los futuros vuelven a subir, Europa abre al alza y se aproxima el informe de Verizon antes de la apertura
(El cierre del mercado al contado corresponde al viernes 23 de octubre en horario del este de EE. UU.; las cotizaciones de futuros, mercado europeo y materias primas son datos verificados mediante fuentes fiables antes de las 16:30 del 26 de octubre, hora de Hong Kong; el mercado europeo al contado abrió a las 16:00 hora de Hong Kong y, al cierre de esta edición, llevaba abierto apenas media hora, por lo que aún no se habían obtenido cotizaciones de apertura verificadas mediante fuentes fiables).

El viernes, el S&P 500 cayó 0,52% hasta 7623.68 puntos, el Dow perdió 1,23% hasta 52215.16 puntos (-652.82 puntos), el Nasdaq bajó 0,21% hasta 25955.34 puntos y el ETF del S&P de igual ponderación (RSP) retrocedió 0,77% hasta 216.54 dólares (The Wall Street Journal). Los futuros volvieron a subir nada más abrir el domingo por la noche: Barron's informó de que, poco después de las 18:00 del domingo en horario del este de EE. UU., los futuros del S&P 500 subían 0,4%, los del Nasdaq 100 avanzaban 0,6% y los del Dow ganaban 0,3% (unos 165 puntos) (Barron's). La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerró el viernes en 4,987% y el lunes bajó a aproximadamente 4,97%, por debajo del 5%; el contrato de Brent para diciembre cotizaba el lunes a 114.57 dólares, con una caída del 1,8%, y el WTI a 100.96 dólares, con un descenso del 2,2% (The Wall Street Journal); el oro al contado cotizaba el lunes a las 05:44 GMT en 4010.51 dólares por onza, con una subida del 0,4%, de nuevo por encima de 4000 dólares (Reuters); el índice del dólar cerró el viernes en 101.81, con un avance de aproximadamente 0,2%, y se debilitó el lunes. Al cierre de esta edición no se había obtenido una cotización del índice del dólar a las 16:30 verificada mediante fuentes fiables.

Tema central del mercado
El sentimiento del mercado al mediodía del lunes puede resumirse en una frase: un respiro, pero la alerta sigue vigente. El ataque anunciado no se produjo el domingo y los mediadores cataríes entraron ese día en Teherán. Por ello, el petróleo retrocedió unos 2 dólares desde su máximo de seis meses de 116.72 dólares, mientras los futuros estadounidenses y europeos volvían a subir. Pero ese mismo día continuaron las interceptaciones y represalias en el frente saudí. The Wall Street Journal informó el lunes de que la coalición liderada por Arabia Saudí afirmó haber interceptado un misil balístico hutí dirigido a Riad y haber actuado contra lanzadores e instalaciones de almacenamiento de misiles en Yemen (The Wall Street Journal). Por eso, la caída de hoy se parece más a una «devolución parcial» de la prima de riesgo que a la desaparición del riesgo: el petróleo sigue por encima de 110 dólares, la rentabilidad a 10 años permanece en torno al 5% y, antes de la decisión del FOMC y los resultados de Microsoft y Alphabet el miércoles, el mercado aún no ha afrontado ninguna de sus verdaderas pruebas. Esta noche se observará primero si los resultados de Verizon antes de la apertura estabilizan las acciones de telecomunicaciones y después si los dos datos regionales de la Fed de Chicago y la Fed de Dallas aportan más pistas sobre «subir los tipos o mantenerlos».

I. Irán: no hubo ataque el domingo y los mediadores llegaron a Teherán, pero el frente saudí seguía en combate el lunes

  • En una entrevista el domingo en Sunday Morning Futures de Fox News, Trump lo planteó como el «momento de decidir»: llegar a un acuerdo o «terminar con ello», una de las dos opciones. Bloomberg señaló asimismo que Trump había insinuado previamente que los ataques estadounidenses contra Irán podrían reanudarse después de las elecciones legislativas de mitad de mandato del 3 de noviembre (Bloomberg). El cambio de calendario del «domingo» a «después de las elecciones de mitad de mandato» fue la señal más importante de distensión del fin de semana, pero la opción de «terminar con ello» sigue sobre la mesa, por lo que la distensión no equivale a la desaparición del riesgo.
  • En el frente diplomático hubo avances concretos el domingo: Reuters informó de que mediadores cataríes llegaron ese día a Teherán para ayudar a reducir las tensiones regionales en coordinación con Estados Unidos (Reuters). The Wall Street Journal añadió el lunes que los mediadores de Oriente Medio intentan reanudar las conversaciones entre Washington y Teherán, mientras Estados Unidos prepara más opciones militares contra Irán (The Wall Street Journal). Las negociaciones y las opciones militares están simultáneamente sobre la mesa; esa es la razón fundamental por la que el petróleo solo ha caído 2%, en vez de volver por debajo de 100 dólares.
  • La logística en el estrecho de Ormuz también deja margen para la caída: The Wall Street Journal citó al Mando Central estadounidense, que el domingo afirmó que las fuerzas estadounidenses habían apoyado el tránsito de más de 3000 buques mercantes por esa vía durante los últimos seis meses y ayudado a socios del Golfo a exportar más de 1,5 mil millones de barriles de crudo desde el verano (The Wall Street Journal). Los barcos siguen navegando y el petróleo sigue saliendo, pero mientras los misiles vuelen hacia Riad, el mercado no se atreverá a eliminar de una vez toda la prima de guerra.

II. Mercados europeo y asiático: los futuros europeos abren al alza y Asia cae primero

  • La señal antes de la apertura europea apuntaba a una apertura al alza: el informe matinal europeo de Morningstar (Dow Jones) del lunes señaló que los futuros de los índices bursátiles europeos subían y que los inversores se preparaban para una semana cargada de reuniones de bancos centrales, mientras los bonos del Tesoro estadounidense bajaban, el dólar se debilitaba, el oro subía y el petróleo caía (Morningstar (Dow Jones)). La lógica de la apertura alcista europea coincide con la de los futuros estadounidenses: la caída del petróleo alivió primero las expectativas de inflación, mientras que la incertidumbre de la semana de bancos centrales se volverá a valorar después del miércoles.
  • Los mercados asiáticos cayeron primero el lunes: The Wall Street Journal informó de que las bolsas asiáticas bajaron al debilitarse el apetito por el riesgo. El índice de Shanghái perdió 0,9%, el Kospi surcoreano cayó 0,7% y el Nikkei descendió 0,4%; el Hang Seng subió 0,4%, pero su índice tecnológico bajó 0,4% (The Wall Street Journal). The Wall Street Journal citó a Priyanka Sachdeva, de Phillip Nova, quien afirmó que la caída del petróleo reflejaba cierta toma técnica de beneficios tras el fuerte avance de la semana anterior; el Brent subió 6,2% la semana pasada (The Wall Street Journal). La divergencia entre la caída inicial de Asia y la subida inicial de los futuros europeos y estadounidenses indica que Asia negocia el sentimiento del cierre del viernes anterior, mientras Europa y Estados Unidos negocian los cambios en las noticias del domingo.
  • El lunes no hubo novedades sobre el mercado francés al contado. Al cierre de esta edición no se habían obtenido cotizaciones de las 16:30 para la rentabilidad francesa a 10 años ni para el diferencial entre Francia y Alemania; las próximas fechas previstas no cambian: nuevas manifestaciones el sábado 31 de octubre y huelga general el 5 de noviembre. La atención en Europa el lunes sigue centrada en si el diferencial francés retrocede desde un nivel superior al 5%, en torno a 175 puntos básicos: si se reduce, la tormenta de deuda soberana europea tendrá un respiro temporal; si se amplía, seguirá presente el detonante de la fuerte subida de los bonos del Tesoro estadounidense del jueves pasado.

III. Bonos, dólar y materias primas: la rentabilidad a 10 años vuelve por debajo del 5%, el oro supera de nuevo los 4000 dólares y el petróleo sigue por encima de 110 dólares

  • El conjunto del lunes es un grado más «moderado» que el del viernes, pero ninguno de sus componentes ha cambiado realmente de dirección: la rentabilidad a 10 años bajó ligeramente del 4,987% a alrededor del 4,97%, todavía cerca del 5%; el oro rebotó desde cerca de 3997 dólares el viernes hasta 4010.51 dólares. Reuters citó a Kyle Rodda, de Capital.com, quien afirmó que la subida es «principalmente un alivio por la caída del petróleo, pero puede verse fácilmente limitada mientras el mercado se posiciona para la decisión del FOMC dentro de unos días» (Reuters).
  • La magnitud de la caída del petróleo debe verse en el contexto de la subida de la semana pasada: el lunes, el Brent bajó 1,8% hasta 114.57 dólares y el WTI perdió 2,2% hasta 100.96 dólares, mientras que la semana anterior el Brent subió más de 6% y cerró el viernes en 116.72 dólares, un máximo de casi seis meses (The Wall Street Journal). El retroceso de unos 2 dólares solo devuelve una pequeña parte de la subida de la semana pasada: el petróleo sigue por encima de 110 dólares y la presión sobre las expectativas de inflación no ha desaparecido.
  • La medida más reciente de las expectativas de tipos procede de la información de Reuters del lunes: los operadores esperan en general que la Fed mantenga los tipos esta semana, mientras que la probabilidad estimada de una subida en diciembre es del 77% (Reuters). Barron's informó el domingo por la noche de que el mercado asignaba una probabilidad superior al 90% a que los tipos se mantuvieran esta semana (Barron's). La pausa esta semana es casi un consenso; la verdadera incógnita es si el comunicado y la rueda de prensa del miércoles abrirán o reducirán la posibilidad de una subida en diciembre.

IV. Movimientos de acciones y sectores, incluidos resultados: la fortaleza singular de la energía siguió marcando el viernes y Verizon pone a prueba a las telecomunicaciones esta noche

  • El panorama del viernes no cambió: el sector energético lideró las subidas y alcanzó un máximo histórico, con Chevron al alza 2,9% y ConocoPhillips 3,6%. En cambio, consumo básico cayó 1,92%, servicios de comunicación 1,78%, consumo discrecional 1,66% y finanzas 1,32%. American Express cayó 3,7% hasta 313.22 dólares: el beneficio del trimestre 3 superó las expectativas y la compañía elevó sus previsiones anuales, pero anunció un recorte de plantilla de aproximadamente 5% y la acción cayó en vez de subir.
  • Las telecomunicaciones siguen siendo la primera prueba de esta noche: tras conocerse que SpaceX busca derechos de uso de unas 80 mil estaciones base y podría convertirse en el cuarto operador inalámbrico nacional de Estados Unidos, AT&T y T-Mobile cayeron cada una cerca de 8% el viernes y Verizon perdió 1,2%, mientras que los operadores de torres Crown Castle y American Tower subieron 9% y 4%, respectivamente. Verizon presentará primero sus resultados antes de la apertura estadounidense esta noche; si las caídas de las telecos logran estabilizarse antes del informe será la primera cuestión en la apertura. Después del cierre llegará Cadence, cuyas cifras de pedidos en la cadena de herramientas de diseño de chips también merecen atención.
  • Las tecnológicas se estabilizaron relativamente el viernes: el Nasdaq superó al mercado general, los valores de chips dejaron de caer y rebotaron, Micron subió 2,5%, AMD 1,7% y Microsoft 0,7%. El balance semanal de Barron's calificó la sesión del viernes de «enfriamiento de la venta masiva de IA, pero el resto del mercado pagó el precio»: el Dow perdió 653 puntos, el S&P cayó 0,5% y el Nasdaq solo bajó 0,2%. Fue la inversión de la rotación del jueves, mientras que el elevado precio del petróleo «no ayudó» (Barron's). El Russell 2000 cayó 0,29% el viernes hasta 2775.90 puntos; las pequeñas capitalizaciones tampoco escaparon a las pérdidas.

V. Noticias principales de IA: esta semana es la «semana de examen de los hiperescaladores»; la clave es si los ingresos de la nube pueden cubrir la factura

  • La previsión semanal de Reuters llevaba el título «Los hiperescaladores, bajo escrutinio» (Hyperscalers on the hot seat): aproximadamente un tercio de las empresas del S&P 500 presenta resultados esta semana, Alphabet y Microsoft el miércoles y Amazon el jueves. El mercado observa las previsiones de gasto de capital y el rendimiento de la inversión en IA, más que el crecimiento de los ingresos en sí (Reuters). Se prevé que el gasto de capital de los hiperescaladores alcance este año unos 800 mil millones de dólares, impulsando los beneficios de toda la cadena de construcción de IA, pero el aumento de los costes de financiación lleva al mercado a cuestionar la sostenibilidad de ese gasto (Reuters).
  • Nick Giorgi, estratega jefe de renta variable de Alpine Macro, considera que el mercado «ya no cree incondicionalmente en las empresas que gastan a manos llenas». Eso es saludable en sí mismo, pero sigue implicando dificultades a corto plazo (Reuters). King Lip, estratega jefe de BakerAvenue, dijo que los resultados determinarán si la corrección tecnológica es una oportunidad de compra o el comienzo de un ajuste más profundo: «Lo único que necesitamos es otra ronda de resultados realmente sólidos» (Reuters).
  • Los fundamentos no son débiles: entre las más de 100 compañías que ya han presentado resultados, el crecimiento interanual del beneficio del S&P 500 en el tercer trimestre supera el 32% (datos de LSEG IBES, vía Reuters). Scott Chronert, de Citi, escribió en el balance semanal de Barron's que, si el crecimiento de los ingresos de la nube logra avanzar aún más sobre las sólidas cifras del segundo trimestre, el sentimiento podría estabilizarse; mantiene su objetivo de fin de año para el S&P 500 en 8100 puntos (Barron's). Hasta el cierre de esta edición del lunes no se habían obtenido nuevos anuncios importantes de empresas de IA.

VI. Calendario previsto (hora de Hong Kong)

  • Esta noche, lunes 26 de octubre: Verizon antes de la apertura estadounidense; Cadence después del cierre; 20:30 índice de actividad nacional de la Fed de Chicago; 22:30 encuesta manufacturera de la Fed de Dallas.
  • Martes 27 de octubre: elecciones generales israelíes; 22:00 confianza del consumidor de octubre del Conference Board; antes de la apertura, Coca-Cola, Boeing y UPS; después del cierre, Visa y Robinhood.
  • Jueves 29 de octubre, a las 02:00 de la madrugada: decisión del FOMC (el mercado espera que mantenga los tipos en 3,75–4,00%, sin gráfico de puntos en esta ocasión; la probabilidad de mantenerlos esta semana supera el 90% y la de una subida en diciembre ronda el 77% (Reuters)); 02:30 rueda de prensa del presidente de la Fed; a primera hora de ese mismo día, resultados de Microsoft y Alphabet después del cierre (tras el cierre del miércoles en horario del este de EE. UU.). La previsión semanal de Barron's también señaló que esta es la semana de mayor concentración de resultados del tercer trimestre, con aproximadamente un tercio de las compañías del S&P 500 previsto para presentar resultados; el FOMC se reúne del martes al miércoles y el mercado espera que los tipos no cambien (Barron's).
  • Jueves 29 de octubre: 20:30 estimación preliminar del PIB del trimestre 3 (el mercado espera un crecimiento anualizado del 3,2%, superior al dato previo del 2,2%), PCE de septiembre (se espera que el índice general suba 0,5% mensual y 3,7% interanual, por encima del dato previo del 3,4%, y que el subyacente suba 0,3% mensual); 21:15 decisión de tipos del BCE; antes de la apertura, Eli Lilly y Mastercard; después del cierre, Amazon e Intel.
  • Viernes 30 de octubre: decisión del Banco de Japón; 20:30 índice de costes laborales (el mercado espera 0,8%, por debajo del dato previo de 0,9%); antes de la apertura, Exxon Mobil y Chevron.
  • Sábado 31 de octubre: nuevas manifestaciones en Francia (convocadas por sindicatos y chalecos amarillos; la participación de la CGT se decidirá durante esta semana); martes 3 de noviembre: elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos; jueves 5 de noviembre: huelga general de los sindicatos franceses.

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