Informe vespertino del lunes sobre Wall Street｜Se acercan las conversaciones en Teherán, el Brent retrocede a 114.6 dólares, los futuros vuelven a subir, Verizon gana 2,4% antes de la apertura y el STOXX 600 europeo avanza 0,4%
(El cierre del mercado al contado corresponde al viernes 23 de octubre, hora del este de Estados Unidos; las cotizaciones de futuros, mercados europeos y materias primas son datos verificados mediante fuentes fiables antes de las 21:30 del 26 de octubre, hora de Hong Kong; los mercados bursátiles europeos seguían abiertos al elaborar este informe, por lo que se ofrecen cotizaciones intradía y no de cierre)

El viernes, el S&P 500 cayó 0,52% hasta 7623.68 puntos, el Dow perdió 1,23% hasta 52215.16 puntos, el Nasdaq bajó 0,21% hasta 25955.34 puntos y el ETF del S&P de igual ponderación (RSP) retrocedió 0,77% hasta 216.54 dólares (The Wall Street Journal). El lunes a las 05:19, hora del este de Estados Unidos, los futuros del Dow subían 257 puntos (+0,49%), los del S&P 500 ganaban 23.25 puntos (+0,30%) y los del Nasdaq 100 avanzaban 73 puntos (+0,25%) (Reuters, citado por otro medio). Durante la sesión europea, el índice paneuropeo STOXX 600 subía 0,4% hasta 638.45 puntos (a las 10:50 GMT) (Reuters, citado por otro medio). El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerró el viernes en 4,999% y retrocedió ligeramente a primera hora del lunes, aunque seguía cerca del 5%; el crudo Brent bajaba alrededor de 2% hasta 114.6 dólares a primera hora del lunes (Reuters, citado por otro medio); el oro al contado se mantenía por encima de 4000 dólares por onza (Saxo); y el índice del dólar cerró el viernes en 101.81. Para este informe aún no se ha obtenido una cotización del índice del dólar previa a la apertura verificada mediante fuentes fiables; tampoco se ha obtenido la cotización previa a la apertura del ETF del S&P de igual ponderación.

Tema central del mercado
La lógica previa a la apertura en el informe del lunes por la noche es algo más clara que al mediodía: el mercado no está operando con el escenario de “fin de la guerra”, sino con el de “conversaciones antes de abrir fuego”. Altos funcionarios de Arabia Saudita, Turquía y Pakistán se reunieron el lunes en Teherán, mientras los mediadores cataríes habían llegado un día antes, el domingo. Por ello, el petróleo retrocedió desde los 116.72 dólares, máximo de seis meses, mientras los futuros y las bolsas europeas volvían a terreno positivo. Sin embargo, los hutíes seguían atacando el lunes estaciones de bombeo saudíes y el aeropuerto de Riad, y se ha señalado repetidamente que la opción de un ataque estadounidense contra Irán podría retomarse después de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre. Por tanto, la subida de esta noche es una “devolución parcial” de la prima de riesgo, no la desaparición del riesgo mismo: el petróleo sigue por encima de 110 dólares, el rendimiento a 10 años permanece cerca del 5% y, antes de la decisión del FOMC y los resultados de Microsoft y Alphabet del miércoles, aún no se ha afrontado ninguna de las verdaderas pruebas. En la apertura de esta noche habrá que observar primero dos cuestiones: si la subida de Verizon logra estabilizar las acciones de telecomunicaciones y si la encuesta manufacturera de la Fed de Dallas de las 22:30 aporta nuevas pistas sobre “mantener los tipos o subirlos en diciembre”.

I. Irán: altos funcionarios de tres países se reúnen en Teherán, pero los ataques hutíes continuaron el lunes

  • La composición de la reunión fue la mayor novedad del lunes: Bloomberg informó de que el ministro de Defensa saudí, Khalid bin Salman, el jefe del Estado Mayor del Ejército pakistaní, Asim Munir, y el jefe de inteligencia turco, Ibrahim Kalin, se reunieron el lunes en Teherán con el secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional iraní, Mohsen Rezaei, y el presidente Pezeshkian, con el objetivo de aliviar las tensiones y dar nueva vida a las negociaciones (Bloomberg, citado por otro medio). Reuters añadió que se trata del primer contacto de alto nivel entre Irán y los tres países del pacto de defensa de La Meca; los mediadores cataríes ya estaban en Teherán el domingo e impulsaban la distensión en coordinación con Estados Unidos (Reuters, citado por otro medio). La visita conjunta de las tres partes es en sí misma una señal de distensión: Arabia Saudita ya no soporta la presión unilateralmente, sino que ha puesto sobre la mesa negociaciones de seguridad regional.
  • Pero el frente de batalla no se enfrió al mismo tiempo: Reuters informó de que los hutíes afirmaron el lunes haber atacado estaciones de bombeo del oleoducto este-oeste saudí y el aeropuerto de Riad; las autoridades de Riad aún no lo han confirmado. Arabia Saudita había declarado previamente que la delegación esperaba encontrar formas de “aliviar las tensiones y reforzar la seguridad regional” (Reuters, citado por otro medio). La mesa de negociaciones y los misiles coexisten; esa es la razón fundamental por la que el petróleo solo retrocede alrededor de 2%, en lugar de volver por debajo de 100 dólares.
  • La vía de transmisión a la bolsa estadounidense no cambia: primero habrá que ver si las conversaciones arrojan resultados sustanciales y después si el petróleo se dirige hacia 120 o hacia 108 dólares. El informe de mercados globales de Reuters del lunes calificó esta semana de “potente combinación”: coinciden resultados de empresas de megacapitalización, preocupaciones por la financiación de la IA, reuniones de cinco grandes bancos centrales y datos de inflación y crecimiento; “un catalizador puede cambiar la interpretación del siguiente” (Reuters, citado por otro medio). Las conversaciones de Teherán son el primer catalizador de la semana, pero están lejos de ser el último.

II. Mercados europeo y asiático: Europa rebota, el clima empresarial alemán supera las previsiones, energía cae y turismo sube

  • El rebote durante la sesión europea presenta una señal clara: el STOXX 600 paneuropeo subía 0,4% hasta 638.45 puntos, después de registrar el viernes su mayor caída semanal desde principios de septiembre; el sector energético perdía 1,5%, los valores de viajes y ocio ganaban 1,6% y la mayoría de los sectores avanzaba (Reuters, citado por otro medio). La biotecnológica danesa Genmab subía 13,7% y lideraba el STOXX 600; la encuesta Ifo de clima empresarial mostraba que la confianza empresarial alemana mejoró en octubre más de lo previsto, mientras el índice de referencia alemán ganaba 0,9% (Reuters, citado por otro medio). La caída del petróleo alivió primero las expectativas de inflación europeas, mientras la mejora del clima empresarial alemán ofreció un segundo apoyo al rebote.
  • También conviene registrar otra cara de la primera hora europea: Reuters informó de que el STOXX 600 cotizaba prácticamente sin cambios en 636.26 puntos a las 08:09 GMT; el sector energético caía 0,7% y los valores turísticos subían alrededor de 1%. El beneficio neto ajustado del tercer trimestre de la portuguesa Galp aumentó 68% y superó las previsiones, pero sus acciones cayeron 8,5%; Computacenter subió 6,8% tras elevar sus previsiones anuales de beneficio (Reuters). La apertura plana y el avance hacia el mediodía indican que Europa está operando con la confirmación gradual de una misma noticia, no con una reacción emocional instantánea en la apertura.
  • La valoración de que Asia cayó primero el lunes ya se expuso al mediodía y no se repetirá: Asia operaba con el sentimiento del cierre del viernes anterior, mientras Europa y Estados Unidos operaban con los cambios en las noticias del domingo. No hubo novedades del mercado al contado francés el lunes; este informe aún no dispone de cotizaciones previas a la apertura del rendimiento francés a 10 años ni del diferencial entre Francia y Alemania. Las próximas fechas previstas no cambian: nuevas manifestaciones el sábado 31 de octubre y una gran huelga el 5 de noviembre.

III. Bonos, dólar y materias primas: el rendimiento a 10 años se mantiene cerca del 5%, el oro defiende los 4000 dólares y el petróleo sigue por encima de 110 dólares

  • La combinación del lunes fue algo más “suave” que la del viernes, pero ninguno de sus componentes cambió realmente de rumbo: el rendimiento a 10 años retrocedió ligeramente desde el 4,999% del viernes y seguía cerca del 5%; el oro se mantuvo por encima de 4000 dólares, tras caer más de 4% la semana anterior, su mayor descenso semanal desde junio (Saxo). El Brent cotizaba a primera hora del lunes en torno a 114.6 dólares, con una caída aproximada de 2%; la semana pasada subió 6,2% y registró su cierre semanal más alto desde mediados de 2022 (Reuters, citado por otro medio). El retroceso de unos 2 dólares solo devuelve una pequeña parte de la subida de la semana pasada: el petróleo sigue por encima de 110 dólares y la presión sobre las expectativas de inflación no ha desaparecido.
  • La última medida de las expectativas de tipos no ha cambiado: el mercado espera de forma generalizada que la Reserva Federal mantenga los tipos esta semana, con una probabilidad implícita de subida en diciembre de alrededor de 80% (Reuters, citado por otro medio). Reuters también señaló el lunes que se espera ampliamente que el Banco Central Europeo haga una pausa en su reunión del jueves, tras subir los tipos en junio y septiembre debido al encarecimiento de la energía provocado por la guerra con Irán; los economistas encuestados por Reuters esperan una subida de 25 puntos básicos en diciembre (Reuters, citado por otro medio). Mantener los tipos esta semana es casi un consenso; la verdadera incógnita es si el comunicado de la decisión y la rueda de prensa del miércoles abrirán o cerrarán la puerta a una subida en diciembre.
  • Conviene registrar primero un dato regional publicado esta noche a las 20:30: el índice nacional de actividad de la Fed de Chicago correspondiente a septiembre pasó a terreno positivo en +0.07, por encima de la previsión del mercado de -0.1; el dato de agosto se revisó a -0.08 (Fed de Chicago). Un mes en positivo no equivale a una tendencia más fuerte, pero al menos indica que, con el petróleo en niveles altos, la lectura de la actividad real estadounidense aún no se ha desplomado de antemano.

IV. Movimientos de acciones y sectores, incluidos resultados: Verizon eleva sus previsiones y sube 2,4% antes de la apertura, mientras las telecos empiezan a estabilizarse

  • Verizon presenta la historia de resultados más clara antes de la apertura de esta noche: Reuters informó de que Verizon sumó en términos netos 406 mil clientes inalámbricos de pago mensual en el tercer trimestre, casi el doble de los 209,4 mil previstos por los analistas; elevó su previsión anual de altas de clientes telefónicos de pospago a 1,1 millones–1,2 millones, frente a 750 mil–1 millón anteriormente, y su previsión anual de beneficio ajustado por acción a 5.04–5.06 dólares, desde 4.99–5.04 dólares. Sus acciones subían 2,4% antes de la apertura (Reuters, citado por otro medio). Un número de clientes cercano al doble de lo previsto y dos mejoras de previsiones son la señal inicial de estabilización que más necesitaban las telecos tras el desplome del viernes.
  • Pero los resultados también tienen otra cara: los ingresos de Verizon en el tercer trimestre fueron de 34,3 mil millones de dólares, por debajo de los 34,74 mil millones de dólares esperados por los analistas, debido a que los clientes tardan más en cambiar de teléfono y realizan menos actualizaciones de dispositivos (Reuters, citado por otro medio). Los clientes aumentan, los dispositivos se desaceleran: Verizon cuenta una historia de “ganar dinero con los servicios y ahorrar en hardware”; tras la apertura habrá que ver qué mitad premia primero el mercado.
  • Verizon también consiguió una entrada al negocio de la IA: firmó con Amazon Web Services (AWS) un acuerdo de infraestructura de IA por más de 2 mil millones de dólares para proporcionar conexiones de fibra de alta capacidad a los centros de datos de AWS; en julio de este año ya había firmado con Google un acuerdo de fibra oscura por más de 1 mil millones de dólares (Reuters, citado por otro medio). Los operadores de telecomunicaciones están presentándose como parte de la infraestructura de IA; esta es una vía por la que podría reescribirse la lógica de valoración de las telecos tras la noticia del viernes sobre la entrada de SpaceX.
  • El panorama de fondo del viernes no cambió: el sector energético lideró las ganancias y alcanzó un máximo histórico, Chevron subió 2,9% y ConocoPhillips 3,6%; en cambio, consumo básico cayó 1,92%, servicios de comunicación 1,78%, consumo discrecional 1,66% y finanzas 1,32%. Según la agenda semanal de Barron's, tras el cierre de esta noche se esperan los resultados de Cadence, Nucor, Welltower, Public Storage y Hartford, entre otros (Barron's).

V. Noticias de IA: los nuevos proveedores de nube vuelven a caer antes de la apertura; Saxo dice que el mercado exige pruebas de monetización

  • La divergencia más clara antes de la apertura se observa entre los nuevos proveedores de nube: Reuters informó de que CoreWeave y Nebius caían cada una alrededor de 3% antes de la apertura del lunes, IREN perdía 2,6% y Applied Digital 1,5%; en cambio, Tesla lideraba las grandes capitalizaciones con una subida previa a la apertura de 2,1% (Reuters, citado por otro medio). Musk publicó el domingo en X que el mercado “ha cerrado casi por completo el acceso a la financiación” a las empresas que no tienen ingresos importantes independientes de los centros de datos de IA, y pronosticó que los nuevos proveedores de nube se consolidarán y que SpaceX no los adquirirá (Reuters, citado por otro medio). Las empresas con ingresos suben y las que no los tienen caen: el criterio de selección en las operaciones de IA está pasando de “contar historias” a “calcular flujos de caja”.
  • La valoración de Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo, señala el criterio de evaluación de esta semana: “Una fuerte demanda de IA por sí sola podría no ser suficiente; el mercado quiere pruebas de monetización, márgenes y flujo de caja” (Reuters, citado por otro medio). La agenda semanal de Reuters también señaló que aproximadamente un tercio de las empresas del S&P 500 presentará resultados esta semana: Alphabet y Microsoft el miércoles y Amazon el jueves. El mercado observa las previsiones de gasto de capital y el retorno de la inversión en IA, no solo el crecimiento de los ingresos en sí (Reuters).
  • La lección de la semana pasada sigue vigente: Meta decepcionó a los inversores tras elevar sus expectativas de gasto anual en IA y anunciar que emitiría nuevas acciones para financiarse; Tesla también cayó después de sus resultados (Reuters, citado por otro medio). Scott Chronert, de Citi, escribió en el análisis semanal de Barron's que, si el crecimiento de los ingresos de la nube avanza aún más desde las sólidas cifras del segundo trimestre, el sentimiento podría estabilizarse; mantuvo su objetivo de fin de año para el S&P 500 en 8100 puntos (Barron's). Hasta la elaboración de este informe el lunes, no se habían obtenido nuevos anuncios importantes de empresas de IA.

VI. Calendario de próximos eventos (hora de Hong Kong)

  • 26 de octubre (lunes), esta noche: tras el cierre, Cadence, Nucor, Welltower, Public Storage y Hartford; a las 22:30, encuesta manufacturera de la Fed de Dallas correspondiente a octubre.
  • 27 de octubre (martes): elecciones generales en Israel; a las 20:30, pedidos de bienes duraderos de septiembre; a las 21:00, índice Case-Shiller de precios de la vivienda de agosto; a las 22:00, confianza del consumidor de The Conference Board de octubre, ventas de viviendas nuevas e índice manufacturero de la Fed de Richmond; antes de la apertura, Coca-Cola, Boeing y UPS; tras el cierre, Visa y Robinhood.
  • 29 de octubre (jueves), a las 02:00 de la madrugada: decisión del FOMC (el mercado espera que mantenga los tipos en 3,75–4,00%, sin gráfico de puntos en esta reunión; probabilidad de mantenerlos esta semana superior a 90% y probabilidad de subida en diciembre de alrededor de 80%); a las 02:30, rueda de prensa del presidente de la Fed; a primera hora de ese mismo día, resultados de Microsoft y Alphabet tras el cierre (después del cierre del miércoles, hora del este de Estados Unidos).
  • 29 de octubre (jueves): a las 20:30, estimación preliminar del PIB del trimestre 3 (el mercado espera un crecimiento anualizado de 3,2%, superior al dato previo de 2,2%) y PCE de septiembre; a las 21:15, decisión de tipos del BCE; antes de la apertura, Eli Lilly y Mastercard; tras el cierre, Amazon e Intel.
  • 30 de octubre (viernes): decisión del Banco de Japón; a las 20:30, índice de costes laborales (el mercado espera 0,8%, por debajo del dato previo de 0,9%); antes de la apertura, Exxon Mobil y Chevron.
  • 31 de octubre (sábado): nuevas manifestaciones en Francia (convocadas por sindicatos y chalecos amarillos; la CGT decidirá esta semana si participa); 3 de noviembre (martes): elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos; 5 de noviembre (jueves): gran huelga de los sindicatos franceses.

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