Informe de mediodía de Wall Street del miércoles | El petróleo sube de nuevo casi un 2% y vuelve a 116 dólares, el récord de SK hynix impulsa las acciones asiáticas de chips, los futuros europeos se debilitan, las elecciones israelíes quedan en punto muerto y esta noche coinciden el FOMC y los resultados de Microsoft y Alphabet
(El cierre del mercado al contado corresponde al martes 27 de octubre, hora del este de Estados Unidos; las cotizaciones de futuros, mercados europeos y materias primas son datos verificados mediante fuentes que cumplen los requisitos antes de las 16:30 del 28 de octubre, hora de Hong Kong; para esta edición aún no se han obtenido cotizaciones intradía exactas de las 16:30 de los futuros sobre índices bursátiles estadounidenses y del STOXX paneuropeo verificadas mediante fuentes que cumplen los requisitos)

El martes, el S&P 500 subió un 0,60% hasta 7722.60 puntos, el Dow avanzó un 0,03% hasta 52377.57 puntos, el Nasdaq ganó un 1,18% hasta 26477.81 puntos y el ETF del S&P de ponderación igualitaria (RSP) subió alrededor de un 0,11% hasta 217.52 dólares (Reuters) (datos de cierre de RSP). El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerró el martes cerca del 4,99% y siguió subiendo antes de la apertura del miércoles; el crudo Brent subió el miércoles alrededor de un 1,9% hasta 116.03 dólares por barril, mientras que el WTI avanzó alrededor de un 2% hasta 101.91 dólares por barril (The Wall Street Journal); los futuros del oro subieron el martes alrededor de un 0,9% hasta 4075 dólares por onza; el índice del dólar avanzó el martes alrededor de un 0,3% hasta 102.29 y siguió fortaleciéndose antes de la apertura del miércoles (Reuters) (Dow Jones, citado por otra fuente).

Eje principal del mercado
Al mediodía del miércoles, el mercado «espera dos respuestas y afronta una variable»: espera la decisión del FOMC y las declaraciones de Warsh en la madrugada, y los resultados de Microsoft y Alphabet tras el cierre de esta noche, mientras que el precio del petróleo es la variable inesperada. El martes el petróleo acababa de caer un 1,7%, aliviando al mercado; el miércoles, la noticia de que los hutíes afirmaban haber atacado la mayor refinería de Arabia Saudí volvió a impulsar el Brent por encima de 116 dólares. Ese mismo día, las acciones asiáticas de chips subieron con fuerza gracias a los resultados récord de SK hynix, mientras que los futuros sobre índices bursátiles europeos optaron por caer primero. Lo que sube son los «pedidos de IA»; la caída refleja la «cautela de no aumentar posiciones antes de la decisión», y cada 1 dólar que sube el petróleo añade una pregunta sobre inflación al examen del FOMC de esta noche.

I. Petróleo y Oriente Medio: tras el alivio del martes, vuelve el miércoles a 116 dólares por los rumores de ataque a una refinería

  • Reuters informó el miércoles de que los hutíes afirmaron el martes haber atacado con misiles la mayor refinería de Arabia Saudí. El Brent llegó a subir 1.48 dólares hasta 115.36 dólares y el WTI avanzó 1.22 dólares hasta 101.12 dólares; las autoridades saudíes no confirmaron de inmediato el ataque contra la instalación, que procesa 550 mil barriles diarios (Reuters). Las cotizaciones intradía del miércoles de The Wall Street Journal eran más altas: el Brent para entrega en diciembre subía un 1,9% hasta 116.03 dólares y el WTI para entrega en diciembre ganaba un 2% hasta 101.91 dólares. El diario también señaló que la coalición liderada por Arabia Saudí dijo haber interceptado tres misiles balísticos y cuatro drones dirigidos a la Provincia Oriental (The Wall Street Journal). La caída del martes fue «esperanza de negociación» y el rebote del miércoles, «noticias sobre el terreno»: el mercado ahora solo cree en ataques e interceptaciones, no en la mesa de negociación.
  • Ese mismo día también apareció una variable de más largo alcance: The Wall Street Journal informó de que Estados Unidos había dicho a varios países árabes del Golfo que se prepararan para una operación militar «breve pero intensa» después de las elecciones legislativas de mitad de mandato. Trump aún no ha tomado una decisión definitiva, pero se inclina por lanzar un ataque a gran escala contra Irán después de las elecciones; el ejército estadounidense está enviando un sistema Patriot adicional a Israel y retirando parte de sus tropas de bases vulnerables (The Wall Street Journal). Al mismo tiempo, Reuters señaló que se espera que siete países productores de la OPEP+ mantengan el domingo sin cambios el objetivo de producción de diciembre (Reuters). Mantener el objetivo de producción no puede aliviar el precio del petróleo, porque el mercado no está descontando la producción, sino «si habrá una guerra después de las elecciones»: mientras esa opción siga sobre la mesa, la prima del petróleo no desaparecerá.
  • Las elecciones israelíes dieron un «resultado sin resultado»: los sondeos a pie de urna muestran un empate entre el bloque de Netanyahu y el de Eisenkot, por 51 frente a 51 o 52 frente a 49, sin que ninguno alcance la mayoría de 61 escaños. Netanyahu pidió formar «un gobierno nacional de derechas fuerte», mientras que Eisenkot afirmó que los votantes habían rechazado la continuidad de Netanyahu (Reuters). El bloqueo electoral significa que Netanyahu podría seguir en funciones y que las negociaciones para formar gobierno podrían prolongarse durante semanas; esta noche el mercado sigue operando en función del petróleo y el FOMC, no del recuento de votos en Jerusalén.

II. Mercados europeos y presupuesto británico: los futuros caen primero, Deutsche Bank supera las previsiones y el beneficio de Equinor casi se duplica

  • Europa mostró cautela antes de la apertura del miércoles: el boletín matinal de Dow Jones señaló que los futuros sobre índices bursátiles europeos bajaban, mientras los inversores aguardaban la decisión de la Reserva Federal y esperaban garantías de disciplina fiscal en el presupuesto británico; el dólar se fortalecía, el oro bajaba, el petróleo subía y los rendimientos de los bonos estadounidenses aumentaban (Dow Jones, citado por otra fuente). La caída europea de hoy no responde a los resultados, sino a «la falta de disposición a actuar en vísperas de la decisión»: el STOXX 600 acababa de subir el martes un 0,47% hasta 643.68 puntos, y el miércoles los futuros ya devolvían la mitad de ese avance.
  • El miércoles hubo dos resultados destacados en Europa: el beneficio neto atribuible a los accionistas de Deutsche Bank en el tercer trimestre fue de 1,588 mil millones de euros, un 2% más interanual y superior a la previsión media de los analistas de 1,444 mil millones de euros. La fortaleza de la banca minorista y corporativa compensó la caída de los ingresos de banca de inversión, y el banco elevó su previsión de ingresos anuales a más de 33 mil millones de euros (Reuters). El beneficio ajustado antes de impuestos de la noruega Equinor en el tercer trimestre fue de 12,34 mil millones de dólares, casi el doble de los 6,22 mil millones de dólares del mismo periodo del año anterior y ligeramente superior a los 12,19 mil millones de dólares previstos por los analistas. También elevó su previsión de crecimiento de la producción anual del 3% a alrededor del 4% (Reuters). Deutsche Bank habla de que «los bancos todavía pueden ganar dinero» y Equinor de que «el precio del petróleo es beneficio»: ese mismo día, los ganadores de los resultados europeos casualmente estaban del mismo lado del petróleo.
  • El presupuesto británico es el segundo examen europeo de hoy: el boletín matinal de Dow Jones incluyó la declaración presupuestaria británica entre los asuntos a seguir y señaló que el mercado espera que el Gobierno muestre disciplina fiscal tras la subida de los rendimientos de los bonos globales por las preocupaciones sobre la deuda (Dow Jones, citado por otra fuente). El presupuesto por sí solo no determinará la apertura de Wall Street esta noche, pero sí determinará si el mercado europeo de deuda añade dificultades al FOMC: cuanto más débil sea la señal de disciplina fiscal, mayor será la presión alcista sobre los rendimientos globales.

III. Bonos, dólar y materias primas: el rendimiento a 10 años permanece por encima del 5%, sube el petróleo, cae el oro y el dólar se fortalece

  • La combinación del miércoles es un grado más «restrictiva» que la del martes: suben los rendimientos, se fortalece el dólar, cae el oro y sube el petróleo; los cuatro apuntan a que «las expectativas de inflación aún no ceden». El boletín matinal de Dow Jones señaló que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subían, el dólar se fortalecía, el oro bajaba y el petróleo subía. El mercado espera en general que la Reserva Federal mantenga los tipos, pero sigue de cerca si las señales de línea dura de Warsh sobre la inflación redefinirán la trayectoria de los tipos (Dow Jones, citado por otra fuente). El martes, el rendimiento a 10 años cerró cerca del 4,99%, el dólar subió por tercer día consecutivo hasta 102.29 y los futuros del oro avanzaron alrededor de un 0,9% hasta 4075 dólares (Reuters). El oro subió el martes porque cayó el petróleo y bajó el miércoles porque el petróleo subió: en esta fase, el oro no cotiza como refugio, sino a la sombra del petróleo.
  • La escala de expectativas de tipos no ha cambiado: que la Reserva Federal mantenga los tipos esta semana es casi un consenso; la verdadera incógnita sigue siendo si el comunicado y la rueda de prensa abrirán o cerrarán la puerta a una subida en diciembre. El resumen de Reuters de la sesión europea del miércoles advirtió que el aumento de los rendimientos de los bonos de proveedores de nube de IA como CoreWeave y el coste récord de asegurar la deuda de Meta han amplificado la preocupación del mercado por la financiación de la infraestructura de IA, especialmente ante la posibilidad de que los tipos estadounidenses sigan subiendo (Reuters). La razón por la que el mercado de bonos permanece por encima del 5% es la misma que el martes: nadie quiere actuar antes de la decisión; solo que el miércoles el petróleo elevó un grado el coste de «no moverse».

IV. Movimientos de acciones y sectores, incluidos resultados: los chips lideraron las subidas el martes; el miércoles les toca rendir cuentas a la banca y la energía europeas

  • Conviene repasar el contexto del martes: de los 11 sectores del S&P, 6 subieron y 5 bajaron; tecnología lideró con una subida de alrededor del 1,5% y energía quedó última con una caída cercana al 2%. El índice de semiconductores de Filadelfia subió un 3,6%, sus 30 componentes avanzaron y Dell y Super Micro Computer ganaron cada una alrededor de un 7,5%; Boeing se desplomó un 10,69% hasta 168.18 dólares porque no alcanzará su objetivo anual de entregar 500 aviones 737 Max (Reuters). El criterio de evaluación del martes ya estaba claro: subió el «hardware de IA» y se castigó el «nuevo retraso del calendario de entregas». El miércoles, Deutsche Bank y Equinor en Europa rindieron cuentas casualmente con el mismo criterio: uno superó las previsiones y el otro se apoyó en el petróleo.
  • Las acciones individuales europeas también mostraron divergencias el miércoles: tras sus resultados, se indicó que Deutsche Bank podría subir alrededor de un 2% en la apertura. Equinor ha ganado un 86% en lo que va de año, superando el avance del 43% de las acciones energéticas europeas, lo que refleja su posición como proveedor europeo de petróleo y gas sin exposición directa a Oriente Medio (Reuters) (Reuters). Una acción bancaria se apoya en la «banca minorista y corporativa» para resistir la caída de la banca de inversión; una acción energética se apoya en el «precio del petróleo» para resistirlo todo. Hoy Europa no tiene una historia de alcance general, solo los cálculos particulares de cada compañía.

V. Noticias de IA: el récord de SK hynix impulsa las acciones asiáticas de chips; esta noche les toca a Microsoft y Alphabet demostrar su monetización

  • SK hynix encendió el avance de las acciones asiáticas de chips el miércoles: el resumen de Reuters de la sesión europea señaló que SK hynix anunció una remuneración a los accionistas de alrededor de 75 mil millones de dólares, después de que su beneficio trimestral se multiplicara por más de siete, en un contexto en el que la infraestructura de IA sigue impulsando los precios de los chips de memoria. Esto respaldó a las bolsas asiáticas; ahora queda por ver si los resultados de Alphabet y Microsoft pueden mantener el impulso (Reuters). El beneficio récord de los chips de memoria demuestra que «los pedidos de IA siguen generando dinero», pero no que «los ingresos puedan cubrir las facturas de los proveedores de nube»; esta última es la prueba de esta noche.
  • El mismo resumen de Reuters señaló la otra cara del examen de esta noche: los inversores exigen pruebas de que el auge de la IA puede generar rentabilidad rápidamente para justificar su enorme coste. El aumento de los rendimientos de los bonos de CoreWeave y el coste récord de asegurar la deuda de Meta han amplificado las preocupaciones sobre la financiación de la infraestructura de IA (Reuters). El contexto del martes también sigue vigente: los pedidos pendientes conjuntos de Microsoft, Alphabet y Amazon rozan los 1,7 billones de dólares y sus inversiones de capital previstas para este año alcanzan los 600 mil millones de dólares, pero la tolerancia de los inversores a que «el gasto erosione el flujo de caja libre» está disminuyendo (Reuters). Una demanda sólida de IA ya no basta; el mercado quiere pruebas de monetización, márgenes y flujo de caja. Los resultados de Microsoft y Alphabet tras el cierre de esta noche son el segundo examen formal de esa afirmación.

VI. Calendario próximo (hora de Hong Kong)

  • Esta noche, 28 de octubre (miércoles): publicación del presupuesto británico; no hay grandes resultados antes de la apertura de Wall Street; Microsoft y Alphabet presentan resultados tras el cierre.
  • Madrugada del 29 de octubre (jueves), a las 02:00: decisión del FOMC (el mercado espera que se mantenga en el 3,75–4,00%, sin gráfico de puntos en esta reunión; mantener los tipos esta semana es casi un consenso y la probabilidad de una subida en diciembre sigue siendo alta); a las 02:30, rueda de prensa de Warsh, presidente de la Reserva Federal.
  • 29 de octubre (jueves): a las 20:30, estimación preliminar del PIB del trimestre 3 (el mercado espera un crecimiento anualizado del 3,2%, superior al dato anterior del 2,2%) y PCE de septiembre; a las 21:15, decisión de tipos del BCE; antes de la apertura, Eli Lilly y Mastercard; tras el cierre, Amazon e Intel.
  • 30 de octubre (viernes): decisión del Banco de Japón; a las 20:30, índice de costes laborales (el mercado espera un 0,8%, inferior al dato anterior del 0,9%); antes de la apertura, Exxon Mobil y Chevron; siete países productores de la OPEP+ se reúnen el domingo para evaluar la política de producción (Reuters espera que mantengan sin cambios el objetivo de diciembre).
  • 31 de octubre (sábado): nuevas manifestaciones en Francia, convocadas por los sindicatos y los chalecos amarillos; 3 de noviembre (martes): elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos; 5 de noviembre (jueves): gran huelga de los sindicatos franceses.

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