Informe nocturno del miércoles sobre Wall Street｜Los futuros divergen y el Nasdaq lidera las subidas; el FOMC se dispone a mantener los tipos con tono restrictivo; Microsoft y Alphabet afrontan una doble prueba tras el cierre; el petróleo supera los 115 dólares; los pedidos de GE Vernova se disparan
(El cierre del mercado al contado corresponde al martes 27 de octubre, hora del este de Estados Unidos; las cotizaciones de futuros, mercados europeos y materias primas son datos verificados con fuentes fiables antes de las 21:30 del 28 de octubre, hora de Hong Kong. La bolsa estadounidense acaba de abrir a las 21:30 hora de Hong Kong; esta edición se centra en la actividad previa a la apertura, pues aún no se dispone de cotizaciones durante la sesión).

El martes, el S&P 500 subió un 0,60% hasta 7722.60 puntos, el Dow avanzó un 0,03% hasta 52377.57 puntos, el Nasdaq ganó un 1,18% hasta 26477.81 puntos y el ETF del S&P de igual ponderación (RSP) subió alrededor de un 0,11% hasta 217.52 dólares (Reuters) (datos de cierre de RSP). A primera hora del miércoles en la costa este de Estados Unidos, los futuros del Dow caían 88 puntos (-0,17%), los del S&P 500 subían 7.25 puntos (+0,10%) y los del Nasdaq 100 avanzaban 122 puntos (+0,41%) (Reuters). La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerró el martes cerca del 4,99% y subió ligeramente antes de la apertura; el crudo Brent ascendió el miércoles a 115.36 dólares por barril y el WTI a 101.12 dólares por barril (Reuters); el oro al contado cayó un 0,7% antes de la apertura del miércoles hasta 4030.20 dólares por onza (Reuters); y el índice del dólar se mantuvo antes de la apertura cerca de máximos de dos semanas, en 102.37 (Reuters).

Tema central del mercado
La lógica previa a la apertura del informe del miércoles es: «Los chips dan confianza primero; los bancos centrales y los resultados marcan después la dirección»: Los resultados récord de SK Hynix impulsaron a Micron, Nvidia y AMD, por lo que los futuros del Nasdaq lideraron las subidas, mientras que los del Dow bajaron ligeramente: la propia divergencia es el tema de esta noche. La decisión de la Reserva Federal se publicará de madrugada a las 02:00 y Wash ofrecerá una rueda de prensa a las 02:30. Microsoft y Alphabet presentan resultados tras el cierre y el Banco de Canadá también decide hoy. El mercado no negocia esta noche «si habrá una subida de tipos», sino «cuán restrictivo será el lenguaje al mantenerlos»: el petróleo ha superado los 115 dólares, la probabilidad de una subida en diciembre sigue en torno al 84%, y cualquier frase que suavice o endurezca la postura sobre la inflación provocará una nueva valoración tras el cierre.

I. Preapertura y Reserva Federal: los futuros del Nasdaq lideran las subidas y los del Dow caen; el consenso espera una pausa restrictiva y la incógnita es el número de votos disidentes

  • El tono del informe de Reuters previo a la apertura es claro: los futuros del Nasdaq suben gracias a las acciones de chips de memoria. Después de que el beneficio trimestral de SK Hynix se multiplicara por más de siete, sus acciones en Estados Unidos subían un 7,8% antes de la apertura; Micron ganaba un 4%, Sandisk un 0,8%, Western Digital un 4,5%, Nvidia un 0,8%, AMD un 1,5% y Marvell un 1,7% (Reuters). Las acciones de chips suben porque «el encarecimiento de la memoria se ha traducido en beneficios», no porque «se haya contado otra vez la historia de la IA»; Microsoft y Alphabet deben demostrar esta noche la otra cara de lo mismo: si los ingresos de los proveedores de nube pueden cubrir sus facturas.
  • El boletín Morning Bid de Reuters califica lo de esta noche como una «pausa restrictiva»: el mercado espera en general que la Fed mantenga los tipos, y la atención se centra en cómo describirá Wash esta pausa y si insinuará otra subida antes de fin de año; el número de votos disidentes podría ser una señal clave. La inflación lleva más de cinco años por encima del objetivo del 2% y el desempleo por debajo del 5%, por lo que la Fed necesita recalibrar qué considera un tipo «neutral» (Reuters). Un informe de JPMorgan para clientes prevé al menos dos votos disidentes a favor de una postura más restrictiva (Reuters). Mantener los tipos no equivale a virar hacia la relajación: el verdadero movimiento de esta noche no estará en la decisión de las 02:00, sino en cada palabra de Wash a las 02:30 y en el número de votos disidentes.
  • Las expectativas sobre los tipos siguen inclinadas hacia una postura restrictiva: Reuters informó antes de la apertura que los precios de mercado apuntan a al menos tres subidas adicionales antes de finales de 2027, mientras que el PCE de septiembre y el PIB del trimestre 3, que se publicarán el jueves, pondrán a prueba esa expectativa (Reuters); los operadores del mercado del oro asignan una probabilidad de alrededor del 84% a una subida en diciembre (Reuters). El Banco de Canadá también podría subir hoy los tipos 25 puntos básicos por primera vez en tres años, para impedir de forma preventiva que se extienda la inflación impulsada por la energía (Reuters). La Fed mantiene los tipos esta noche y Canadá podría subirlos hoy: el mismo día, dos bancos centrales norteamericanos cuentan la misma historia: el encarecimiento de la energía está retrasando la narrativa de que «la inflación ha muerto».

II. Mercados europeos: el STOXX 600 baja ligeramente, Deutsche Bank sube y Santander cae; los inversores esperan antes del presupuesto británico

  • Europa cayó primero el miércoles: el STOXX 600 paneuropeo bajaba un 0,16% hasta 642.64 puntos a las 08:11 GMT (16:11 hora de Hong Kong), Deutsche Bank subía un 3,5% y el español Santander caía un 2,9%; el avance del petróleo de más de un 2% pesaba sobre el apetito por el riesgo (Reuters, citado por otra fuente). Europa no cae hoy por la calidad de los resultados, sino porque «nadie se atreve a actuar antes de la decisión»: Deutsche Bank sube y Santander baja; en una misma temporada de resultados bancarios, cada entidad sigue siendo juzgada por sus propias cuentas.
  • Londres también mostraba cautela: el FTSE 100 caía un 0,3% hasta 10652.43 puntos a las 09:54 GMT (17:54 hora de Hong Kong). Unilever bajaba un 2,2% y GSK un 5,7%, encabezando las pérdidas; Standard Chartered subía un 2,8% tras elevar su previsión de crecimiento anual de ingresos por encima del 7%. El mercado esperaba en general el primer presupuesto de la ministra de Finanzas Healey y la decisión de la Fed (Reuters). El presupuesto británico en sí no determinará la apertura de Wall Street esta noche, pero sí determinará si el mercado europeo de bonos añade turbulencias para el FOMC: cuanto más débil sea la señal de disciplina fiscal, mayor será la presión alcista sobre las rentabilidades mundiales.

III. Bonos, dólar y materias primas: el petróleo por encima de 115 dólares presiona al oro y el dólar se mantiene cerca de máximos de dos semanas

  • La combinación previa a la apertura del miércoles es un grado más «restrictiva» que la del martes: petróleo al alza, oro a la baja y dólar fuerte; los tres apuntan a que «las expectativas de inflación aún no ceden». Reuters informó de que los hutíes afirmaron el martes haber atacado con misiles la mayor refinería de Arabia Saudí. El Brent llegó a subir 1.48 dólares hasta 115.36 dólares y el WTI avanzó 1.22 dólares hasta 101.12 dólares; Arabia Saudí no confirmó de inmediato el ataque contra la instalación, con capacidad de procesamiento de 550 mil barriles diarios (Reuters). Un informe de Reuters sobre el mercado canadiense señaló que el petróleo subió el miércoles más de 2 dólares adicionales (Reuters). La caída del martes respondió a la «esperanza de negociaciones» y el rebote del miércoles a las «noticias sobre el terreno»: el mercado ahora solo cree en ataques e interceptaciones, no en la mesa de negociación.
  • La lógica del oro también se encuentra en el precio del petróleo: el oro al contado cayó un 0,7% antes de la apertura del miércoles hasta 4030.20 dólares, después de haber subido alrededor de un 1% en la sesión anterior. Analistas de ANZ señalaron que la evolución del oro depende de las expectativas de tipos y del riesgo inflacionario derivado de los precios de la energía, y que la cautela de la Fed sigue siendo un obstáculo a corto plazo para el metal (Reuters). El índice del dólar se mantuvo cerca de máximos de dos semanas en 102.37, mientras que el dólar neozelandés cayó más de un 1% después de que el banco central de Nueva Zelanda mantuviera los tipos por sorpresa (Reuters). El oro no cae porque haya desaparecido la demanda de refugio, sino porque el petróleo ha elevado otro grado las expectativas de tipos «más altos durante más tiempo»: mientras el Brent siga por encima de 115 dólares, al oro le costará consolidarse de inmediato.

IV. Movimientos de acciones y sectores, incluidos resultados: Robinhood cae un 8% por su negocio de criptomonedas, Visa baja ligeramente y GE Vernova y Biogen presentan resultados antes de la apertura

  • Robinhood es el «termómetro del sentimiento minorista» más claro antes de la apertura: obtuvo en el tercer trimestre un beneficio de 476 millones de dólares, o 51 centavos por acción, por debajo de los 55 centavos que esperaba el mercado. Los ingresos por criptomonedas se desplomaron un 55% hasta 120 millones de dólares, aunque los ingresos netos totales aumentaron un 12% hasta 1,42 mil millones de dólares; la acción cayó un 8% antes de la apertura (Reuters). Los ingresos totales suben, el beneficio incumple las previsiones y la acción cae un 8%: el mercado no castiga el volumen de negociación, sino que «el negocio de volatilidad de criptomonedas, el más rentable, se ha quedado sin impulso», mientras que el bitcoin ha caído casi un 28% en los últimos tres meses.
  • Visa también cayó antes de una evaluación posterior: el beneficio neto del cuarto trimestre fue de 6 mil millones de dólares, o 3.19 dólares por acción, por encima de los 5,1 mil millones de dólares, o 2.62 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior; el volumen de pagos creció un 9%. La acción bajó un 1,7% antes de la apertura (Reuters) (Reuters). El beneficio sube y la acción cae: el criterio para juzgar las acciones de consumo este año ya está escrito; unos buenos resultados son solo el billete de entrada y es la magnitud con que superan las expectativas lo que determina la cotización.
  • En el otro extremo están dos resultados sólidos publicados antes de la apertura: los ingresos de GE Vernova en el tercer trimestre fueron de 12,64 mil millones de dólares, un 27% más interanual; el EBITDA ajustado fue de 1,94 mil millones de dólares, superior a los 1,68 mil millones de dólares previstos por los analistas. Los pedidos se dispararon más de un 96% hasta 29,3 mil millones de dólares, la cartera de pedidos alcanzó un récord de 197 mil millones de dólares y la empresa elevó por tercera vez su previsión anual de ingresos hasta 46,5 mil millones–47,5 mil millones de dólares. También anunció la compra del proveedor de equipos para redes eléctricas Trench Group por 9 mil millones de dólares (Reuters, citado por otra fuente). Los ingresos de Biogen en el tercer trimestre crecieron un 11% hasta 2,8 mil millones de dólares, por encima de los 2,63 mil millones de dólares previstos; el beneficio ajustado por acción fue de 2.62 dólares, superior a los 1.99 dólares esperados, y la compañía elevó en 20 centavos el límite inferior de su previsión anual de beneficio ajustado, hasta 12.20–13 dólares (Reuters). GE Vernova habla de «pedidos para redes eléctricas» y Biogen de «las enfermedades raras tomando el relevo»: las empresas que suben antes de la apertura son aquellas cuyos «nuevos motores de crecimiento ya muestran cifras».
  • La otra cara de la preapertura: Seagate cayó un 3,7% antes de la apertura tras publicar sus resultados del primer trimestre, convirtiéndose en la excepción entre las acciones de almacenamiento (Reuters). En el mismo grupo de almacenamiento, SK Hynix y Micron suben y Seagate cae: la divergencia previa a la apertura refleja cuánto ha cumplido cada empresa en sus resultados.

V. Noticias destacadas de IA: Alphabet sube un 1,2% antes de la apertura por rumores de compras de OpenAI; esta noche Microsoft y Alphabet deben demostrar la monetización

  • Alphabet subió un 1,2% antes de la apertura después de que medios informaran de que OpenAI planea comprar chips de IA de Google (Reuters). Las compras y los suministros recíprocos entre fabricantes de chips y proveedores de nube ya son habituales en esta ola de operaciones vinculadas a la IA: esta noche no se trata de «quién compra los chips de quién», sino de si los ingresos de la nube pueden cubrir la factura del gasto de capital.
  • El informe de Reuters previo a la apertura señaló el núcleo de la prueba de esta noche: los inversores examinarán de cerca los planes de gasto de capital de Microsoft y Alphabet para evaluar si las enormes inversiones en IA están generando rentabilidad. En un contexto de mayores costes de endeudamiento, la preocupación por la sostenibilidad de la financiación mediante deuda sigue pesando sobre el sector (Reuters). Conviene registrar la valoración de Jake Behan, responsable de mercados de capitales de Direxion: la demanda sigue siendo sólida, pero a medida que el gasto de capital continúa acelerándose, el mercado presta cada vez más atención a lo que esos desembolsos podrán producir finalmente; «cuanto más dude el mercado de la rentabilidad de la IA, más difícil será demostrar que el ritmo actual de gasto es razonable» (Reuters). Una demanda sólida de IA ya no basta; el mercado quiere pruebas de monetización, márgenes y flujo de caja. Los resultados de Microsoft y Alphabet tras el cierre de esta noche son la segunda prueba formal de esta afirmación.

VI. Calendario próximo (hora de Hong Kong)

  • Esta noche, 28 de octubre (miércoles): presentación del presupuesto británico; decisión de tipos del Banco de Canadá (el mercado espera una subida de 25 puntos básicos); Microsoft y Alphabet publican resultados tras el cierre de Wall Street.
  • 29 de octubre (jueves), de madrugada a las 02:00: decisión del FOMC (el mercado espera que mantenga los tipos en 3,75–4,00%, sin gráfico de puntos en esta reunión; mantenerlos esta semana es casi un consenso y la probabilidad de una subida en diciembre ronda el 84%); a las 02:30, rueda de prensa del presidente de la Fed, Wash.
  • 29 de octubre (jueves): a las 20:30, primera estimación del PIB del trimestre 3 (el mercado espera un crecimiento anualizado del 3,2%, superior al 2,2% anterior) y PCE de septiembre; a las 21:15, decisión de tipos del BCE; antes de la apertura, Eli Lilly y Mastercard; tras el cierre, Amazon e Intel.
  • 30 de octubre (viernes): decisión del Banco de Japón; a las 20:30, índice de costes laborales (el mercado espera un 0,8%, por debajo del 0,9% anterior); antes de la apertura, Exxon Mobil y Chevron; siete países productores de la OPEP+ se reúnen el domingo para evaluar la política de producción (Reuters prevé que se mantenga el objetivo de diciembre).
  • 31 de octubre (sábado): nuevas manifestaciones en Francia, convocadas por sindicatos y chalecos amarillos; 3 de noviembre (martes): elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos; 5 de noviembre (jueves): gran huelga de los sindicatos franceses.

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