Alphabet cae antes de la apertura; el mercado espera el PIB y el PCE
(Los cierres al contado corresponden al miércoles 28 de octubre, hora del este de EE. UU.; las cotizaciones de futuros, mercados europeos y materias primas se verificaron con fuentes conformes antes de las 16:30 del 29 de octubre, hora de Hong Kong).

El miércoles, el S&P 500 subió 0,28% a 7743.97 puntos, el Dow ganó 0,19% hasta 52475.10 puntos, el Nasdaq avanzó 0,27% a 26549.85 puntos y el ETF S&P de igual ponderación (RSP) cayó cerca de 0,04% a 217.43 dólares (Reuters, a través de otra publicación) (datos de cierre de RSP). El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años seguía por encima del 5% antes de la apertura del jueves; el Brent bajó cerca de 1,1% hasta unos 114.10 dólares por barril, y el WTI cayó cerca de 1,3% hasta unos 101.45 dólares por barril (Reuters, a través de otra publicación); el oro al contado rondaba los 4040 dólares por onza y el índice del dólar, 102.2 (Reuters, a través de otra publicación).

Claves del mercado
Al mediodía del jueves, el mercado «espera dos datos y carga con una acción»: espera el PIB del Q3 y el PCE de septiembre a las 20:30, y la decisión del BCE a las 21:15; la caída de Alphabet de cerca de 11% antes de la apertura ya ha arrastrado los futuros del Nasdaq alrededor de 1% a la baja. La decisión del miércoles de la Fed de mantener los tipos por 10 votos contra 2 aún tiene recorrido: dos votos disidentes de línea dura dejaron abierta una subida en diciembre, y los datos de esta noche serán la primera prueba. Europa se estabiliza: el STOXX sube ligeramente, Shell y Airbus sostienen el mercado con sus resultados, pero las tecnológicas caen junto a Alphabet. La incógnita de la apertura estadounidense es si su caída se extenderá a todo el sector tecnológico.

I. Europa y BCE: el STOXX sube ligeramente por encima de 644 puntos, Shell y Airbus sostienen el mercado y la tecnología cae; atención a Lagarde y la deuda francesa

  • Europa se estabilizó el jueves: el STOXX 600 paneuropeo subía 0,11% a 644.80 puntos a las 08:06 GMT, el FTSE 100 ganaba 0,3%, energía avanzaba 1% y tecnología perdía 0,7% (Reuters). Las ganancias europeas se apoyan en energía y valores individuales, mientras las caídas siguen a Alphabet; dos fuerzas opuestas se compensan tras el leve avance del índice.
  • Shell presentó los resultados más sólidos de Europa: su beneficio neto ajustado del tercer trimestre fue de 10,81 mil millones de dólares, superior al promedio de 10,33 mil millones de dólares previsto por analistas consultados por la compañía y el mayor desde 2022; el margen de refino alcanzó un récord de 42 dólares por barril. Elevó el ritmo de recompra trimestral de 3 mil millones de dólares a 5 mil millones de dólares y su acción subió 2,6% (Reuters, a través de otra publicación) (Reuters). Airbus mantuvo sus previsiones anuales y planes de producción pese a un tercer trimestre desigual; sus acciones subieron 3,2% (Reuters). Shell rindió cuentas con el precio del petróleo y el margen de refino; Airbus, sin recortar previsiones. Europa premia hoy la ausencia de malas noticias.
  • El mercado espera ampliamente que el BCE mantenga el tipo de depósito en 2,50% en su decisión de las 21:15; la atención se centra en cómo abordará Lagarde la turbulencia de la deuda francesa y su propio futuro en la rueda de prensa (Reuters). El cierre europeo del miércoles ya reflejó cautela: el STOXX 600 subió solo 0,07% a 644.14 puntos, el CAC 40 francés bajó ligeramente, el FTSE 100 subió levemente y el DAX alemán ganó 0,4%; la reacción al presupuesto británico fue tibia (Reuters, a través de otra publicación). Es muy probable que el BCE mantenga los tipos, pero cada palabra de Lagarde se interpretará como señal de si seguirá con una subida en diciembre. La presión sobre la deuda europea es el verdadero telón de fondo.

II. Bonos, dólar y materias primas: el petróleo retrocede al contrarrestar la esperanza de negociaciones la realidad de los ataques; el oro aguanta en 4040 dólares y el dólar se mantiene en 102.2

  • La caída del petróleo del jueves cuenta la mitad opuesta de la historia del miércoles: subió el miércoles por los ataques a refinerías y bajó el jueves por la posible reanudación de las negociaciones. Reuters informó el jueves de que el Brent cayó 1,1% a 114.10 dólares y el WTI 1,3% a 101.45 dólares, porque el mercado apostaba por el regreso de las conversaciones de paz. El vicepresidente estadounidense Vance escribió a Irán para buscar la reanudación, y mediadores cataríes entregaron a Irán un nuevo borrador de acuerdo, pero un alto funcionario iraní lo consideró inaceptable. Entretanto, la coalición liderada por Arabia Saudí dijo haber interceptado el jueves de madrugada un misil balístico dirigido al este saudí, y los hutíes atacaron el aeropuerto de Adén el miércoles (Reuters, a través de otra publicación). La esperanza de negociar puede bajar el petróleo 1 dólar, pero las noticias de interceptaciones y ataques determinan que no pueda bajarlo 10 dólares: el petróleo cotiza la diferencia entre la mesa de negociación y los misiles.
  • El jueves no hubo una historia nueva para bonos y divisas, solo continuidad: el rendimiento a 10 años seguía por encima de 5%, el índice del dólar lateral en torno a 102.2 y el oro al contado oscilaba cerca de 4040 dólares. El oro ha caído alrededor de 2,5% desde octubre y está en la zona de mínimos desde julio (Reuters, a través de otra publicación). Si los rendimientos y el dólar no bajan, el oro solo puede defender los 4000 dólares, no subir; el PIB y el PCE de esta noche serán la siguiente prueba.

III. Acciones y sectores, incluidos resultados: los futuros ya divergen—Nasdaq baja, Dow sube; los valores asiáticos de chips siguen la sombra de Alphabet

  • Los futuros ya han escrito la mitad del guion de apertura: los del Nasdaq bajan cerca de 0,9%–1%, los del S&P 500 cerca de 0,25%–0,4%, mientras los del Dow suben cerca de 0,3%–0,4%. El Dow sube no porque la economía sea fuerte, sino porque Alphabet pesa mucho menos en él que en el Nasdaq (Reuters, a través de otra publicación). La divergencia indica que el mercado castiga esta noche a la tecnología y el consumo de efectivo, no al conjunto de Wall Street.
  • Asia repitió el mensaje: el beneficio operativo de Samsung en el tercer trimestre aumentó casi nueve veces interanualmente hasta un récord, pero su acción cayó más de 4% al no anunciar un nuevo plan de retribución al accionista, arrastrando al KOSPI surcoreano más de 1% a la baja. SK Hynix siguió subiendo tras el fuerte avance del día anterior, mientras el Nikkei japonés cerró con una leve ganancia en una sesión volátil (Reuters, a través de otra publicación). El guion de Samsung es idéntico al de Alphabet: cifras récord y caída bursátil. El mercado premia ahora más reparto y menos gasto, no simplemente mayores beneficios.

IV. AI: el criterio aplicado a Microsoft y Alphabet la misma noche ya está claro—sube la nube rentable y cae el consumo de efectivo con flujo negativo; esta noche les toca a Amazon e Intel

  • Primero, las respuestas opuestas tras el cierre del miércoles: Microsoft registró ingresos de 92,3 mil millones de dólares en el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027, un aumento interanual de 19%; Azure creció 48% y la acción subió cerca de 3%–5% fuera de horario. Los ingresos trimestrales de Alphabet aumentaron 25% a 127,6 mil millones de dólares, pero quedaron por debajo de lo previsto; el flujo de caja libre fue negativo en 9,1 mil millones de dólares, los planes de inversión de capital se mantuvieron en 195 mil millones–205 mil millones de dólares y la acción cayó cerca de 10% fuera de horario, evaporando casi 400 mil millones de dólares de capitalización (Reuters, a través de otra publicación) (Microsoft oficial). Microsoft demostró que la nube ya absorbe la factura de AI; Alphabet fue castigada porque su máquina de dinero publicitario no siguió el ritmo y el flujo de caja volvió a ser negativo. Una noche, una narrativa de AI y dos valoraciones.
  • El resumen asiático de Reuters destacó el efecto en cadena: el consumo de efectivo de Alphabet elevó el listón para los resultados de Amazon e Intel esta noche. Los inversores ya no conceden una prima de confianza por la ambición en AI, sino que exigen que el gasto se transforme pronto en rentabilidad (Reuters, a través de otra publicación). La prueba de Amazon e Intel tras el cierre es idéntica a la de anoche: no si existe demanda de AI, sino cuánto tarda el dinero invertido en convertirse en flujo de caja libre.

V. Calendario próximo (hora de Hong Kong)

  • 29 de octubre (jueves) 20:30: primera estimación del PIB del Q3 (el mercado espera un crecimiento anualizado de alrededor de 3,0%–3,2%), PCE de septiembre (previsión interanual de alrededor de 3,6%) y solicitudes iniciales de desempleo; 21:15 decisión de tipos del BCE (se espera que el tipo de depósito siga en 2,50%) y rueda de prensa de Lagarde; antes de la apertura: Eli Lilly, Mastercard, Merck y Caterpillar; tras el cierre: Amazon e Intel.
  • 30 de octubre (viernes): decisión del Banco de Japón (se espera que mantenga 1,25%); 20:30 índice de costes laborales (previsión trimestral de 0,8%); antes de la apertura: Exxon Mobil y Chevron.
  • 3 de noviembre (martes): elecciones legislativas de medio mandato en EE. UU.; 5 de noviembre (jueves): gran huelga sindical francesa; 16 de noviembre (lunes): Walsh participa en la audiencia del grupo de trabajo de productividad y empleo de la Fed en el área de la bahía de San Francisco.

Enlaces a fuentes