Bagaimana pembagian tanggung jawab antara manajemen dan dewan berubah?

  • Mulai 22 Oktober, pendiri Chang Zhaohua mengundurkan diri sebagai direktur dan dari jabatan terkait lainnya, tetapi tetap menjadi chief scientific officer; mantan co-CEO bergilir Jonathan W. Chen menjadi direktur eksekutif, CEO, dan perwakilan resmi.
  • Chen bertanggung jawab atas operasi sehari-hari, melapor langsung kepada dewan, dan didukung oleh kantor presiden. Perusahaan juga akan meninjau mekanisme pendelegasian wewenang dan pelaporan antara dewan dan manajemen.

Mengapa aturan persetujuan memengaruhi penilaian tentang perdagangan kembali saham?

  • Perusahaan menegaskan bahwa hal-hal yang memerlukan persetujuan dewan tetapi dilanjutkan tanpa persetujuan akan dianggap tidak memiliki wewenang dan harus segera dilaporkan kepada dewan; hal-hal yang meragukan harus diajukan kepada dewan sebelum tindakan diambil.
  • Perusahaan juga berencana menyempurnakan kebijakan tata kelola, memperjelas hal-hal yang memerlukan persetujuan dewan, dan membubarkan struktur tata kelola serta organisasi manajemen yang dibentuk atau diterapkan tanpa persetujuan resmi dewan. JPMorgan menilai langkah-langkah ini memperkuat pengawasan dewan dan membantu membangun kembali kepercayaan investor.
  • Namun, belum ada jadwal untuk penelaahan audit terkait sewa maupun perdagangan kembali saham. Bank tersebut berharap perusahaan mengungkapkan rincian lebih lanjut mengenai penelaahan sewa.

Bagaimana pengaruh pemegang saham berlatar belakang badan usaha milik negara terlihat?

  • Huang Jing diangkat sebagai direktur non-eksekutif, anggota komite audit, dan ketua komite strategi pada 28 Agustus. Pudong Innovation Investment, tempat ia bekerja, merupakan platform investasi di bawah Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Kawasan Baru Pudong.
  • JPMorgan menilai pengangkatan ini terkait dengan investasi SIIC Capital di MicroPort Scientific. Dana Merger dan Akuisisi Industri Kesehatan Shanghai yang dikelola SIIC Capital menyepakati pembelian saham dari Otsuka pada Juli 2025, dan transaksi tersebut selesai pada September di tahun yang sama.
  • Penelaahan audit atas masalah sewa dan langkah peningkatan tata kelola setelahnya berlangsung setelah pengangkatan Huang Jing; atas dasar itu, bank tersebut menilai pengaruh pemegang saham berlatar belakang badan usaha milik negara dalam pengawasan dewan semakin besar.

Apa target operasional dan penilaian valuasinya?

  • Target manajemen untuk 2026 bergeser ke kualitas laba: pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan sebesar 15%, margin laba operasi mencapai 4%, dan arus kas operasi menjadi positif. JPMorgan memperkirakan intervensi koroner, robotika, dan ekspansi luar negeri akan mendorong pertumbuhan.
  • Bank tersebut memperkirakan perbaikan laba berasal dari peningkatan operasi dan penurunan besar beban keuangan, tetapi laba bersih masih akan mencakup pos nonberulang. Setelah hasil tahun fiskal 2025 diumumkan, bank tersebut sedikit menaikkan proyeksi pendapatan untuk 2026 hingga 2028, sekaligus menurunkan target harga untuk Desember 2026 menjadi 18 dolar Hong Kong karena perkiraan biaya operasional yang lebih tinggi, dan mempertahankan peringkat Overweight.
  • Risiko penurunan utama meliputi kemajuan profitabilitas dan optimalisasi biaya yang lebih lemah dari perkiraan, kewajiban keuangan yang lebih tinggi dari perkiraan termasuk pembelian kembali saham CRM, serta risiko dilusi akibat pendanaan ekuitas lebih lanjut.