Prakiraan laporan keuangan ritel AS: Pakaian premium masih berpeluang mendapat kenaikan proyeksi, promosi dan restitusi menguji margin
JPMorgan menaikkan estimasi kuartalan untuk Ralph Lauren dan Tapestry, tetapi lebih berhati-hati terhadap Under Armour, Gap, dan Boot Barn; apakah perbaikan pendapatan dapat menjadi laba bergantung pada penjualan harga penuh, beban, dan dampak restitusi tarif.
Sumber asli：J.P. MorganPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
JPMorgan menilai prospek laporan keuangan peritel semakin beragam: Sejumlah merek pakaian diuntungkan oleh permintaan Asia dan penjualan harga penuh, sementara promosi yang lebih besar, biaya tetap, dan memudarnya efek restitusi satu kali menekan ekspektasi laba perusahaan lain.
Merek pakaian mana yang berpotensi mencatat hasil kuartalan lebih baik?
JPMorgan menaikkan proyeksi laba per saham Ralph Lauren untuk kuartal kedua tahun fiskal 2027 menjadi 4.29 dolar, di atas konsensus pasar 4.24 dolar; pendapatan pada kurs konstan diperkirakan tumbuh 7,2%, di atas panduan perusahaan sebesar 5%–6%. Bank tersebut optimistis terhadap penjualan di Amerika Utara dan Asia serta memperkirakan perbaikan bauran penjualan akan menaikkan margin kotor 110 basis poin secara tahunan.
Proyeksi laba per saham Tapestry untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027 dinaikkan menjadi 1.59 dolar, di atas konsensus pasar 1.56 dolar dan panduan perusahaan sekitar 1.55 dolar. Pendorong utamanya adalah proyeksi pertumbuhan pendapatan Coach di Tiongkok Raya sebesar 45% pada kurs konstan, di atas konsensus pasar 35%.
Amerika Utara tetap menjadi fokus utama bagi Tapestry: Bank tersebut memperkirakan pertumbuhan kuartal pertama sebesar 6%, lebih rendah daripada 10,6% pada kuartal sebelumnya; modelnya menunjukkan perlambatan lebih lanjut menjadi 3% pada kuartal kedua. Jika pertumbuhan Coach di Amerika Utara mencapai 5% pada kuartal kedua, bank itu memperkirakan laba per saham dapat bertambah 0.04 dolar, dengan asumsi lain tetap.
Mengapa titik balik penjualan Michael Kors diperkirakan terjadi pada kuartal ketiga?
JPMorgan memperkirakan pendapatan Michael Kors milik Capri turun 11% secara tahunan pada kuartal kedua tahun fiskal 2027, dengan penurunan menyempit menjadi 0,7% pada kuartal ketiga; rencana perusahaan untuk semester kedua mengimplikasikan pertumbuhan pendapatan merek tersebut sekitar 1,5%.
Penjualan ritel kuartal kedua tertekan oleh keterlambatan persediaan dan langkah menjaga kualitas penjualan seperti pengurangan promosi; pada kuartal ketiga, pembaruan produk aksesori outlet diperkirakan telah selesai sekitar 75%, dan tekanan terhadap pendapatan akibat langkah menjaga kualitas penjualan pada semester pertama juga akan keluar dari perbandingan tahunan.
Bank tersebut mengamati penjualan tas model baru yang cukup baik dalam kunjungan lapangan, dengan trafik dan tingkat konversi outlet meningkat; sejauh ini belum terlihat resistensi harga akibat kenaikan harga yang direncanakan. Margin kotor kuartal kedua diperkirakan naik 260 basis poin secara tahunan, tetapi biaya angkutan udara akibat keterlambatan persediaan mengimbangi sekitar 100 basis poin dari kenaikan tersebut.
Berapa lama perbaikan margin kotor pakaian olahraga dapat bertahan?
Margin kotor V.F. Corporation pada kuartal kedua tahun fiskal 2027 diperkirakan naik 180 basis poin secara tahunan, di atas konsensus pasar sebesar 120 basis poin. Selain perbaikan perencanaan persediaan dan penjualan harga penuh, dampak kurs terhadap margin kotor juga diperkirakan beralih dari tekanan 140 basis poin pada kuartal pertama menjadi dukungan 30 basis poin pada kuartal kedua.
Namun, investasi pada merek menaikkan beban: Bank tersebut memperkirakan beban penjualan dan administrasi sebagai proporsi pendapatan pada kuartal kedua naik sekitar 170 basis poin secara tahunan. Pendapatan Vans diperkirakan turun 5% pada kuartal ketiga dan tumbuh 1% pada kuartal keempat, dengan perbaikan tersebut sebagian bergantung pada waktu pengiriman ke saluran grosir; margin kotor kuartal ketiga juga menghadapi tekanan dari biaya tarif dan basis perbandingan restitusi tahun sebelumnya.
Under Armour menghadapi persaingan promosi yang lebih ketat. JPMorgan memperkirakan pendapatannya di Amerika Utara turun 8,8% pada kuartal kedua tahun fiskal 2027 dan menilai terdapat risiko pada asumsi bahwa penurunan pendapatan akan menyempit pada semester kedua; prioritas perusahaan untuk meningkatkan porsi penjualan harga penuh juga akan membatasi kinerja pendapatan saat ini.
Bank tersebut memperkirakan laba per saham Under Armour pada tahun fiskal 2028 sebesar 0.08 dolar, di bawah konsensus pasar 0.19 dolar. Salah satu alasan utamanya adalah laba dari restitusi tarif satu kali sebesar 70 juta dolar pada tahun fiskal 2027 tidak akan terulang.
Apa perbedaan kualitas perbaikan Bath & Body Works dan Gap?
JPMorgan memperkirakan pendapatan Bath & Body Works pada kuartal ketiga 2026 turun 2,1% secara tahunan, lebih baik daripada penurunan 2,3% pada kuartal kedua dan konsensus pasar yang memperkirakan penurunan 2,9%; penjualan produk baru dan basis perbandingan tahun sebelumnya yang lebih rendah memberikan dukungan.
Seiring menyempitnya penurunan pendapatan, bank tersebut memperkirakan margin operasi kuartal ketiga turun 445 basis poin secara tahunan menjadi 5,6%, antara lain karena investasi produk dan pengeluaran yang terkonsentrasi menjelang musim liburan. Manajemen menargetkan kembalinya pertumbuhan pendapatan pada tahun fiskal 2027, tetapi bank tersebut memperkirakan pertumbuhan 0,9%, masih di bawah konsensus pasar 1,6%.
Penjualan toko sebanding Old Navy milik Gap diperkirakan membaik dari penurunan 4% pada kuartal kedua menjadi pertumbuhan 0,3% pada kuartal ketiga, tetapi bank tersebut menilai perbaikan pada akhir kuartal bergantung pada promosi yang lebih besar. Sebagian penghematan biaya tarif digunakan untuk mendukung promosi; ditambah tekanan biaya angkutan dan bahan bakar, JPMorgan memperkirakan laba per saham Gap pada tahun fiskal 2027 sebesar 2.47 dolar, di bawah konsensus pasar 2.63 dolar.
Apa arti ambang penjualan toko sebanding bagi peritel lain?
JPMorgan menurunkan proyeksi pertumbuhan penjualan toko sebanding Boot Barn untuk kuartal ketiga tahun fiskal 2027 menjadi 1%, di bawah konsensus pasar 3,8%. Bank tersebut memperkirakan penjualan toko sebanding pada Oktober beralih ke kisaran datar hingga turun 1%, melambat dari pertumbuhan 2% pada Agustus dan paruh pertama September.
Ambang ekspektasi investor sisi beli untuk peritel diskon sangat beragam: Penjualan toko sebanding Ross pada kuartal ketiga diperkirakan investor sisi beli tumbuh sekitar 10%, di atas panduan perusahaan sebesar 6%–7%; ekspektasi sisi beli untuk Burlington turun dari 3% pada akhir September menjadi 2%, dalam kisaran panduan perusahaan sebesar 1%–3%. Bank tersebut juga menyebutkan bahwa cuaca di wilayah timur laut pada paruh kedua Oktober dapat memengaruhi penjualan pada akhir kuartal.
