Bagaimana hasil pemilu dapat mengubah kebijakan layanan kesehatan?

  • Bernstein memperkirakan Partai Demokrat akan menguasai DPR, tetapi hasil pemilihan Senat masih sulit dipastikan. Firma tersebut menilai Demokrat akan lebih sulit merebut Senat dan mungkin membutuhkan gelombang kemenangan pemilu yang lebih besar.
  • Kemenangan Demokrat dapat mendorong penundaan atau perlambatan pelaksanaan sebagian ketentuan One Big Beautiful Bill, termasuk persyaratan kerja Medicaid, verifikasi kelayakan, serta ketentuan terkait pajak penyedia layanan kesehatan dan pembayaran terarah negara bagian. Apakah kedua partai dapat mencapai kompromi juga bergantung pada komposisi kaukus di Kongres.
  • Jika Demokrat menguasai kedua kamar, Bernstein menilai peluang pemulihan subsidi yang ditingkatkan bagi pasar asuransi kesehatan akan bertambah. Kompromi yang mungkin mencakup perluasan rekening tabungan kesehatan (HSA) atau penyesuaian desain produk asuransi.

Mengapa perusahaan asuransi Medicaid paling sensitif terhadap penundaan?

  • Bernstein menilai pasar saat ini secara umum telah memperhitungkan perkiraan bahwa jumlah peserta Medicaid akan turun 5%–6% pada 2027, lalu turun lagi 2%–5% pada 2028. Penurunan jumlah peserta akan menekan pendapatan organisasi layanan kesehatan terkelola (MCO), serta memengaruhi komposisi risiko peserta dan tren biaya medis.
  • Jika ketentuan seperti persyaratan kerja ditunda, penurunan jumlah peserta mungkin lebih kecil daripada perkiraan saat ini, dan rasio klaim medis perusahaan asuransi juga dapat membaik pada 2027 atau 2028, sehingga mempercepat pemulihan margin laba bisnis Medicaid.
  • Firma tersebut menyebut Molina Healthcare, Elevance Health, dan Centene sebagai penerima manfaat utama dalam skenario kebijakan ini, dan menjadi lebih positif terhadap perusahaan asuransi Medicaid seiring meningkatnya kemungkinan kemenangan Demokrat.

Rumah sakit juga diuntungkan, tetapi mengapa ruang kenaikan valuasinya lebih kecil?

  • Berkurangnya kehilangan peserta akan mengurangi tekanan terhadap volume pasien rumah sakit dibandingkan dengan perkiraan dasar. Rumah sakit juga akan diuntungkan jika pemotongan pajak penyedia layanan kesehatan dan penurunan pembayaran terarah negara bagian yang ditimbulkannya ditunda.
  • Namun, Bernstein menilai tekanan yang lebih ringan terhadap volume pasien sudah tercermin dalam kelipatan valuasi rumah sakit saat ini. Perkiraan dasar pasar juga menyatakan bahwa pembayaran terarah negara bagian akan tetap stabil, bukan terus meningkat, sehingga ruang kenaikan tambahan dari perubahan kebijakan ini terbatas.

Perubahan kebijakan apa yang dihadapi bisnis asuransi kesehatan lainnya?

  • Bernstein memperkirakan tidak akan ada reformasi legislatif yang berdampak besar pada Medicare Advantage (MA) selama 2027–2028, dan tidak menilai kemenangan Demokrat dalam pemilu paruh waktu akan membawa risiko kebijakan yang besar bagi perusahaan asuransi MA.
  • Namun, penyesuaian pembayaran MA masih dapat digunakan sebagai sumber pendanaan untuk kebijakan lain, misalnya dengan menyesuaikan mekanisme penilaian risiko atau membatasi penilaian kesehatan di rumah. Jika kesepakatan mengenai subsidi pasar asuransi kesehatan tercapai, kesepakatan itu juga dapat disertai lebih banyak produk dengan premi rendah dan deductible tinggi serta perluasan penggunaan HSA.