Di mana perbaikan pada kuartal ketiga, dan di mana tekanan masih ada?

  • Pendapatan GrafTech pada kuartal ketiga sebesar 140,2 juta dolar, naik 10,1% dibandingkan kuartal sebelumnya dan turun 2,7% dibandingkan setahun sebelumnya. EBITDA disesuaikan naik dari 1,9 juta dolar pada kuartal kedua menjadi 8,6 juta dolar, tetapi masih di bawah 13 juta dolar pada periode yang sama tahun lalu.
  • Harga masih membebani kinerja tahunan: volume penjualan elektroda grafit sebesar 28,8 ribu ton, sama dengan setahun sebelumnya; harga jual aktual rata-rata tertimbang sekitar 3900 dolar per ton, sama dengan kuartal sebelumnya dan turun 7% dibandingkan setahun sebelumnya.

Mengapa harga jual diperkirakan naik?

  • Perusahaan menyatakan telah memperoleh komitmen pelanggan untuk membeli dengan harga lebih tinggi pada kuartal ketiga dan awal kuartal keempat, dan harga jual aktual telah mencapai titik balik. Perusahaan memperkirakan harga jual aktual rata-rata tertimbang pada kuartal keempat naik dengan persentase satu digit tingkat menengah dibandingkan kuartal ketiga dan meningkat secara signifikan pada 2027.
  • Perusahaan menegaskan kembali perkiraannya bahwa volume penjualan elektroda grafit pada 2026 akan naik 5%–10% dibandingkan tahun sebelumnya, berdasarkan peningkatan pangsa pasar. Perusahaan juga memperkirakan permintaan baja global di luar China tumbuh moderat dan pasar Eropa membaik dengan dukungan langkah perlindungan perdagangan.

Bisakah pengurangan biaya mengimbangi tekanan biaya?

  • Bahan baku berbasis minyak bumi, energi, dan logistik masih menimbulkan tekanan biaya. Perusahaan memperkirakan langkah pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi operasional dapat mengimbangi tekanan tersebut, dengan biaya penjualan tunai per ton pada 2026 turun dengan persentase satu digit tingkat rendah dibandingkan 2025.
  • Perusahaan berencana menutup pabriknya di Monterrey, Meksiko, dan memperkirakan penghematan biaya tunai tahunan sebesar 20 juta hingga 25 juta dolar, tetapi manfaat setahun penuh baru akan terlihat pada 2028.

Mengapa peringkat kredit masih netral?

  • Arus kas bebas disesuaikan pada kuartal ketiga negatif 16 juta dolar, membaik dari negatif 75 juta dolar pada kuartal kedua tetapi lebih lemah daripada positif 18 juta dolar setahun sebelumnya. Arus kas operasi terdampak kenaikan persediaan, yang diperkirakan perusahaan akan turun pada kuartal keempat.
  • Pada akhir kuartal, perusahaan memiliki kas sebesar 134,3 juta dolar dan total utang sebesar 1,225 miliar dolar. Total likuiditas sebesar 242 juta dolar, termasuk 108 juta dolar dari bagian fasilitas kredit bergulir yang tersedia.
  • JPMorgan menilai bahwa meskipun harga menunjukkan momentum positif, neraca masih perlu disesuaikan di masa mendatang untuk mencerminkan kondisi pasar elektroda grafit global dan ekspektasi laba sepanjang siklus. Bank tersebut mempertahankan peringkat netral dan menilai diskon obligasi saat ini telah mencerminkan ketidakpastian lingkungan makroekonomi dan persaingan secara tepat.
  • Konsensus analis sisi jual memperkirakan EBITDA sekitar 50 juta dolar untuk 2027; JPMorgan memperkirakan laba akan pulih lebih lanjut sebelum obligasi jatuh tempo. Kedua obligasi yang tercantum dalam laporan jatuh tempo pada Desember 2029.