Kontrak besar pemerintah ServiceNow tumbuh 23%, perpanjangan triwulanan dapat menekan kinerja cRPO
Bernstein memperkirakan ketentuan triwulanan dalam kontrak Departemen Urusan Veteran AS dapat memberikan tekanan pelaporan sebesar 80 hingga 100 basis poin terhadap pertumbuhan cRPO, sekaligus melihat peluang ekspansi bisnis yang lebih luas.
Sumber asli：BernsteinPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Nilai tahunan kontrak pelanggan pemerintah AS meningkat, tetapi perpanjangan triwulanan dapat mengurangi nilai yang tercermin dalam cRPO jangka pendek ServiceNow; Bernstein juga melihat peluang untuk meraih bisnis yang lebih luas.
Berapa besar pertumbuhan kontrak besar pemerintah itu?
Survei kanal Bernstein menemukan bahwa Departemen Urusan Veteran AS (VA) tampaknya memperpanjang kontrak ServiceNow pada September, dengan nilai kontrak tahunan naik dari 124 juta dolar pada tahun sebelumnya menjadi 153 juta dolar, meningkat sekitar 23% secara tahunan.
Perpanjangan ini menggunakan ketentuan triwulanan, berbeda dari ketentuan tahunan yang biasanya berlaku. Bernstein menilai hal ini dapat menimbulkan perbedaan antara pertumbuhan kontrak dan metrik pesanan jangka pendek yang tercermin dalam laporan keuangan.
cRPO dapat dipahami sebagai sisa kewajiban pelaksanaan yang diperkirakan akan diakui selama 12 bulan ke depan. Bernstein memperkirakan bahwa dengan ketentuan tahunan, perpanjangan ini dapat menambah cRPO hampir 150 juta dolar; dengan ketentuan triwulanan, tambahannya mungkin hanya seperempat dari jumlah tersebut atau kurang, bergantung pada waktu mulai kontrak relatif terhadap akhir kuartal.
Firma tersebut memperkirakan hal ini dapat memberikan tekanan pelaporan sebesar 80 hingga 100 basis poin terhadap pertumbuhan cRPO. Pada saat itu, Bernstein belum mengetahui apakah manajemen telah memasukkan ketentuan triwulanan ke dalam panduan cRPO kuartal ketiga ketika mengumumkan hasil kuartal kedua.
Mengapa pelanggan beralih ke perpanjangan triwulanan?
Berdasarkan materi publik, Bernstein menilai VA sedang menjalankan transformasi TI multiyear dan memperluas persyaratan fungsional untuk sejumlah sistem bisnis perencanaan sumber daya perusahaan (ERP). VA tampaknya beralih dari pertimbangan awal menggunakan satu vendor menjadi menerima pendekatan multivendor.
Perpanjangan triwulanan memungkinkan VA menyesuaikan kontrak secara fleksibel selama proses pemilihan. Karena itu, ServiceNow berpeluang memperluas cakupan dari solusi TI yang ada ke bidang bisnis yang lebih luas, tetapi harus memenangkan pangsa tambahan di tengah persaingan.
Bernstein menyatakan VA diperkirakan akan mengambil keputusan pada Desember 2026. Transisi ke vendor baru akan memakan waktu setidaknya enam bulan, dan VA berharap dapat menyelesaikannya paling lambat pada September 2027.
Bagaimana penilaian Bernstein terhadap pertumbuhan secara keseluruhan?
Bernstein memperkirakan pertumbuhan organik ServiceNow akan terus meningkat, berdasarkan produk native AI yang baru diluncurkan serta hambatan yang sebelumnya dihadapi bisnis federal AS yang secara bertahap masuk ke basis perbandingan.
Firma tersebut juga melihat adanya permintaan tambahan dari akuisisi baru-baru ini, terutama Armis dan Veza, di tengah kebutuhan keamanan siber yang mendesak.
Bernstein mempertahankan model yang ada, peringkat outperform dan target harga 266 dolar; harga penutupan pada 26 Oktober 2026 yang tercantum dalam laporan adalah 158.18 dolar.
