Mengapa target harga turun menjadi 43334 yen?

  • JPMorgan menyesuaikan target harga Kioxia untuk Desember 2027 dari 130000 yen per saham menjadi 43334 yen untuk mencerminkan pemecahan satu saham menjadi tiga yang berlaku pada 1 Oktober 2026. Bank tersebut menyatakan proyeksi labanya tetap dan mempertahankan peringkat Overweight.
  • Setelah pemecahan saham, proyeksi laba per saham yang disesuaikan untuk tahun fiskal 2027 berubah dari 10643.88 yen menjadi 3547.96 yen, turun sekitar 66,7% sejalan dengan perubahan basis per saham. Harga saham yang tercantum dalam laporan pada 23 Oktober 2026 adalah 12755 yen.

Mengapa JPMorgan optimistis terhadap pertumbuhan Kioxia?

  • Bank tersebut memperkirakan AI generatif akan mendorong permintaan penyimpanan server, meningkatkan permintaan SSD enterprise, memperbaiki bauran produk Kioxia, dan membuat pertumbuhannya lebih cepat daripada perusahaan sejenis.
  • Bank tersebut menilai pengendalian biaya serta teknologi seperti CBA, arsitektur OPS, dan QLC membantu mempertahankan biaya per bit yang lebih rendah dan mendukung margin laba. Investasi modal berskala besar melalui usaha patungan dengan SanDisk juga diharapkan memperkuat skala ekonomi dan imbal hasil investasi.
  • Keunggulan tersebut, bersama leverage operasional, menjadi dasar proyeksi JPMorgan bahwa pendapatan dan laba Kioxia akan tumbuh lebih cepat daripada pasar NAND secara keseluruhan.

Pertumbuhan dan margin laba seperti apa yang menjadi dasar model laba?

  • JPMorgan memperkirakan pendapatan tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2027 sebesar 10,24 triliun yen, naik 338,1% dari pendapatan aktual 2,34 triliun yen pada tahun fiskal sebelumnya. Margin laba operasi diperkirakan naik dari 37,2% menjadi 78,1%.
  • Bank tersebut memperkirakan laba bersih pada periode yang sama sebesar 5,83 triliun yen, dibandingkan dengan angka aktual 554,5 miliar yen pada tahun fiskal sebelumnya. Proyeksi ini mencerminkan ekspektasinya atas pertumbuhan pendapatan dan peningkatan margin laba.

Perubahan apa yang dapat memengaruhi penilaian ini?

  • JPMorgan menilai permintaan AI yang melampaui ekspektasi dan berlanjut, investasi industri yang tetap berhati-hati, serta peningkatan pangsa SSD di pasar hard disk nearline semuanya dapat memberikan potensi kenaikan.
  • Sebaliknya, perlambatan permintaan AI, ekspansi kapasitas yang agresif dan memperburuk kondisi pasokan dan permintaan, atau kenaikan tajam harga NAND yang menekan permintaan dapat mengurangi laba. Keterlambatan pengembangan produk baru dan siklus penurunan semikonduktor juga termasuk risiko yang disebutkan bank tersebut.