Pendapatan kuartal ketiga Focus Media sesuai ekspektasi, penurunan margin kotor menekan laba

Di mana letak perbedaan pendapatan dan laba dibandingkan ekspektasi?

Pendapatan kuartal ketiga Focus Media pada 2026 sebesar 3,19 miliar yuan, turun 9% dibandingkan tahun sebelumnya dan naik 4% dibandingkan kuartal sebelumnya. Angka itu 1% di atas perkiraan Morgan Stanley dan 1% di bawah konsensus pasar, sehingga secara keseluruhan sesuai ekspektasi.
Laba bersih yang dilaporkan sebesar 1,35 miliar yuan, turun 14% dibandingkan tahun sebelumnya, 1% di atas perkiraan Morgan Stanley tetapi 4% di bawah konsensus pasar. Laba bersih yang disesuaikan sebesar 1,3 miliar yuan, turun 16% dibandingkan tahun sebelumnya dan masing-masing 3% dan 8% di bawah perkiraan bank tersebut dan konsensus pasar.

Laba kotor kuartal ketiga sebesar 2,26 miliar yuan, turun 13% dibandingkan tahun sebelumnya dan naik 2% dibandingkan kuartal sebelumnya, masing-masing 3% dan 4% di bawah perkiraan Morgan Stanley dan konsensus pasar.
Margin kotor turun menjadi 70,7%, turun 3.4 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya dan 1.5 poin persentase dibandingkan kuartal sebelumnya, di bawah perkiraan bank tersebut sebesar 74,0% dan konsensus pasar sebesar 72,9%. Meskipun pendapatan naik dibandingkan kuartal sebelumnya, penurunan margin kotor membuat kenaikan laba kotor lebih kecil.

Beban operasional kuartal ketiga sebesar 733 juta yuan, turun 18% dibandingkan tahun sebelumnya dan masing-masing 12% dan 8% di bawah perkiraan Morgan Stanley dan konsensus pasar, sehingga meredam dampak laba kotor yang lebih rendah dari ekspektasi.
Laba operasional sebesar 1,53 miliar yuan, turun 10% dibandingkan tahun sebelumnya dan naik 4% dibandingkan kuartal sebelumnya, 2% di atas perkiraan bank tersebut tetapi 2% di bawah konsensus pasar; margin laba operasional sebesar 47,8%, tidak berubah dibandingkan kuartal sebelumnya.

Morgan Stanley memberikan peringkat setara pasar kepada Focus Media dengan target harga 6.00 yuan per saham. Skenario dasarnya menggunakan rasio harga terhadap laba perkiraan tahun 2027 sebesar 16 kali, sesuai dengan rata-rata historis selama lima tahun terakhir.
Bank tersebut menilai bahwa kondisi makroekonomi terkini lebih mencerminkan prospek ke depan dan memperkirakan pertumbuhan laba perusahaan akan relatif moderat. Variabel yang memengaruhi penilaiannya meliputi kecepatan pemulihan kepercayaan konsumen dan pengiklan, ekspansi di pasar luar negeri serta usaha kecil dan menengah, dan persaingan di pasar iklan lift.