Laba kotor per ton baja Baoshan Iron & Steel pulih pada kuartal ketiga, tetapi laba bersih masih turun secara tahunan
Morgan Stanley memperkirakan laba kotor per ton baja Baoshan Iron & Steel naik sekitar 4 yuan secara kuartalan pada kuartal ketiga, melampaui perkiraannya; pemulihan harga baja tertinggal dari kenaikan harga bahan baku, sementara laba kotor bisnis nonbaja juga menurun.
Sumber asli：Morgan Stanley Asia LimitedPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Laba kotor per ton bisnis baja Baoshan Iron & Steel pada kuartal ketiga melampaui perkiraan Morgan Stanley, tetapi laba masih dipengaruhi oleh perubahan harga baja dan bahan baku yang tidak sejalan serta penurunan laba kotor bisnis nonbaja; bank tersebut menilai positif kebijakan dividennya.
Di mana kinerja kuartal ketiga kuat, dan di mana kelemahannya?
Laba bersih Baoshan Iron & Steel pada kuartal ketiga 2026 sebesar 2,17 miliar yuan, di atas perkiraan Morgan Stanley, tetapi turun 7,7% secara kuartalan dan 29,7% secara tahunan. Laba bersih selama tiga kuartal pertama sebesar 6,74 miliar yuan, turun 15,3% secara tahunan.
Laba bersih berulang pada kuartal ketiga sebesar 1,96 miliar yuan, turun 40,5% secara tahunan; pos nonberulang utama pada kuartal tersebut adalah keuntungan pelepasan aset sebesar 229 juta yuan. Manajemen mengaitkan pelemahan laba secara tahunan dengan pemulihan harga baja yang tertinggal dari kenaikan harga bahan baku.
Mengapa laba kotor per ton baja melampaui perkiraan?
Menurut perhitungan Morgan Stanley, laba kotor per ton bisnis baja pada kuartal ketiga naik sekitar 4 yuan secara kuartalan menjadi 198 yuan, jauh lebih baik daripada perusahaan sebanding dan melampaui perkiraan bank tersebut. Harga jual rata-rata baja turun sekitar 11 yuan per ton secara kuartalan, lebih kecil daripada perkiraan; meski harga bahan baku naik, biaya per unit tetap turun sekitar 15 yuan per ton secara kuartalan.
Bank tersebut menilai pertumbuhan berkelanjutan ekspor dan produk terdiferensiasi mungkin menjadi penyebab kinerja laba kotor per ton yang lebih baik. Pesanan ekspor mencapai 5,87 juta ton selama tiga kuartal pertama, naik 13,6% secara tahunan, atau bertambah 704 ribu ton; penjualan produk “2+2+N” mencapai 26,81 juta ton, naik 1,12 juta ton secara tahunan.
Bagaimana volume penjualan dan bisnis nonbaja memengaruhi kinerja keseluruhan?
Penjualan baja pada kuartal ketiga sebesar 13,47 juta ton, naik 3% secara kuartalan tetapi turun 3,5% secara tahunan dibandingkan basis yang tinggi pada periode yang sama tahun lalu; penjualan kumulatif selama tiga kuartal pertama sebesar 39,15 juta ton.
Laba kotor bisnis nonbaja membebani kinerja keseluruhan: total laba kotor pada kuartal ketiga turun 117 juta yuan secara kuartalan dan 303 juta yuan secara tahunan. Dari jumlah tersebut, laba kotor pengolahan dan distribusi sebesar 950 juta yuan, secara umum stabil secara kuartalan dan turun 240 juta yuan secara tahunan; laba kotor bisnis lainnya sebesar 969 juta yuan, turun 126 juta yuan secara kuartalan.
Mengapa Morgan Stanley menilai penting dividen?
Bank tersebut menilai ketahanan operasional perusahaan dan imbal hasil dividen yang relatif tinggi memberikan perlindungan tertentu di tengah volatilitas pasar. Kebijakan dividen perusahaan untuk 2024–2026 menetapkan rasio pembayaran minimum 50% dan dividen minimum 0.2 yuan per saham; dua perusahaan asuransi masuk dalam sepuluh pemegang saham terbesar pada kuartal ketiga.
Morgan Stanley memberikan peringkat Overweight untuk Baoshan Iron & Steel, dengan target harga 6.90 yuan, yang menunjukkan potensi kenaikan 15% dari harga penutupan 6.00 yuan pada 27 Oktober 2026. Bank tersebut menyatakan bahwa perlambatan lebih lanjut dalam penjualan mobil dapat melemahkan permintaan baja otomotif, sementara pembatasan produksi terkait lingkungan yang lebih rendah daripada perkiraan juga menjadi risiko penurunan.
