Bagaimana panen melimpah tahun ini akan mengubah pasokan dan permintaan?

  • Pasar telah lebih dahulu memperhitungkan ekspektasi panen melimpah: hingga tanggal laporan, harga kopi Arabika turun sekitar 10% sejak awal tahun, sedangkan Robusta turun sekitar 15%. Goldman Sachs memperkirakan pasar fisik global akan beralih menjadi longgar pada musim 2026/27.
  • Departemen Pertanian AS memperkirakan produksi Arabika Brasil pada 2026 sebesar 47,5 juta karung, naik sekitar 25% secara tahunan; produksi Robusta Vietnam diperkirakan sebesar 31,4 juta karung, naik sekitar 3% secara tahunan. Setiap karung berisi 60 kilogram biji kopi hijau.
  • Departemen Pertanian AS memperkirakan produksi kopi global akan melampaui konsumsi sekitar 10 juta karung pada musim 2026/27, setara sekitar 6% dari konsumsi.

Mengapa harga kontrak berjangka masih bisa melonjak ketika pasokan fisik melimpah?

  • Hanya sebagian kecil kopi dunia memenuhi syarat penyerahan untuk kontrak berjangka ICE. Stok bersertifikasi adalah kopi yang dapat diserahkan sesuai standar bursa; ketika stok tidak mencukupi, kontrak bulan terdekat masih dapat melonjak meski kopi tersedia di tempat lain.
  • Stok Arabika bersertifikasi ICE turun menjadi 218 ribu karung pada September, terendah sejak 1999; pada saat laporan, stok sekitar 228 ribu karung, jauh di bawah rata-rata Oktober selama 10 tahun terakhir yang sekitar 1,3 juta karung. Goldman Sachs menilai stok yang rendah dapat membuat harga bulan terdekat lebih tinggi daripada harga bulan berikutnya dan memperbesar volatilitas bulan terdekat.
  • Panen melimpah belum tentu dapat segera mengisi kembali stok: harga penjualan fisik saat ini lebih baik daripada harga penyerahan di bursa, dan sebagian biji kopi Brasil mungkin tidak memenuhi persyaratan kualitas ICE karena banyaknya hujan selama panen. Sekitar 78% stok Arabika bersertifikasi merupakan kopi “masa transisi” yang disimpan di pelabuhan Uni Eropa; akibat aturan antipenggundulan hutan Uni Eropa, kopi ini dapat menghadapi diskon penyerahan mulai 2027.

Dari mana risiko pasokan musim depan berasal?

  • Arabika Brasil biasanya memasuki tahun berproduksi lebih rendah setelah panen melimpah. Dari 1 September 2026 hingga 1 Oktober, curah hujan kumulatif di wilayah produksi utama sekitar 207% di atas rata-rata periode yang sama pada 2016–2025. Hujan berlebihan dapat menyebabkan pembungaan tidak merata, sehingga semakin menekan potensi produksi musim 2027/28.
  • Risiko Vietnam terletak pada air irigasi. Goldman Sachs menyatakan bahwa El Niño super telah menguras air tanah; jika permukaan air tidak pulih sebelum Desember 2026, petani dapat kekurangan air saat memasuki musim kemarau dari Desember hingga April tahun berikutnya, sehingga memengaruhi pembungaan Robusta dan hasil panen musim depan. Situasi serupa pernah terjadi setelah El Niño 2023–2024.
  • Kopi memerlukan beberapa bulan untuk matang setelah berbunga, dan pasar sering mulai menilai cuaca serta produksi musim depan sebelum panen. Karena itu, perbaikan pasokan musim ini dan risiko musim berikutnya dapat memengaruhi harga secara bersamaan.