Apa yang berubah pada harga bahan baku baja?

  • Harga bijih besi turun 0,9% dalam perdagangan semalam menjadi sekitar 90 dolar per ton; harga spodumene Platts naik 3,6% menjadi 1305 dolar per ton. Tren harga jangka pendek kedua bahan baku tersebut berbeda.
  • Harga baja gulungan canai panas China turun 1% dalam perdagangan semalam menjadi 469 dolar per ton; harga di AS tetap pada 1292 dolar per ton pendek.

Tekanan apa yang membebani laba Baosteel dan Steel Authority of India?

  • Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk Baosteel pada kuartal ketiga 2026 sebesar 2,17 miliar yuan, turun 30% secara tahunan dan 8% secara kuartalan, tetapi sedikit di atas perkiraan JPMorgan. Pendapatan naik 1% secara kuartalan dan margin kotor tetap di 5,4%: penurunan biaya per unit, kenaikan volume penjualan, dan pengendalian biaya mengimbangi tekanan dari penurunan harga jual dan kenaikan biaya batu bara.
  • JPMorgan memperkirakan laba Baosteel pada kuartal keempat akan tertekan seiring melemahnya dukungan pesanan ekspor dan lesunya permintaan domestik. Bank tersebut menilai belum ada kemajuan substansial dalam kebijakan pengurangan produksi nasional dan pemulihan harga baja terbatas, serta mempertahankan peringkat netral untuk Baosteel.
  • EBITDA yang disesuaikan Steel Authority of India pada kuartal kedua tahun fiskal 2027 sebesar 42,2 miliar rupee India, naik 67% secara tahunan tetapi di bawah perkiraan JPMorgan sebesar 57 miliar dan konsensus Bloomberg sebesar 44 miliar rupee. Biaya bahan baku lebih tinggi dari perkiraan dan EBITDA per ton baja turun dari 10,7 ribu pada kuartal sebelumnya menjadi 8200 rupee India; perusahaan sebelumnya memandu penurunan biaya batu bara kokas yang dikonsumsi pada kuartal tersebut.
  • Utang perusahaan turun 5% secara kuartalan, tetapi belanja modal sebesar 54 miliar rupee India pada semester pertama tahun fiskal berada di bawah laju yang tersirat dalam panduan setahun penuh sebesar 150 miliar rupee; JPMorgan mempertahankan peringkat netral.

Mengapa produsen baja Amerika Utara berkinerja lebih kuat?

  • Bisnis baja Nucor pada kuartal ketiga melampaui perkiraan, didorong kenaikan harga dan volume penjualan; bisnis bahan bakunya masih tertekan. Perusahaan memperkirakan laba kuartal keempat sama atau sedikit lebih tinggi daripada kuartal ketiga, lebih kuat daripada konsensus pasar sebelumnya yang memperkirakan pendapatan dan EBITDA turun secara kuartalan pada kisaran pertengahan hingga tinggi satu digit.
  • EBITDA Gerdau pada kuartal ketiga sebesar 3,8 miliar real Brasil, naik 9,9% secara kuartalan dan 3,9% di atas perkiraan JPMorgan. Laba bisnis Amerika Utara kuat, sementara bisnis Brasil didukung peningkatan volume penjualan baja lembaran domestik dan harga yang direalisasikan.
  • Pesanan yang belum dipenuhi bisnis Amerika Utara Gerdau pada akhir kuartal setara dengan 100 hari, dan margin EBITDA mencapai 27,7%; namun EBITDA bisnis Amerika Selatan turun 21,9% secara kuartalan akibat kenaikan biaya. JPMorgan memperkirakan arus kas bebas perusahaan pada kuartal tersebut positif sebesar 1,4 miliar real Brasil.

Mengapa laba Sandfire masih di bawah perkiraan meski produksi tembaganya mencapai target?

  • Sandfire memproduksi 27 ribu ton tembaga pada kuartal pertama tahun fiskal 2027, sesuai perkiraan JPMorgan; namun kinerja seng dan produk sampingan yang lebih lemah membuat produksi setara tembaga menjadi 38,9 ribu ton, 5% di bawah perkiraan bank tersebut. Biaya per unit proyek MATSA juga sedikit di atas perkiraan akibat faktor nilai tukar dan energi.
  • Pendapatan kuartalan sebesar 480 juta dolar AS dan EBITDA sebesar 272 juta dolar AS, masing-masing 5% dan 9% di bawah perkiraan bank tersebut. Perusahaan mempertahankan panduan produksi, biaya, dan belanja modal setahun penuh serta berencana meningkatkan pengeluaran untuk mempercepat pengeboran dan studi di La Juliana dan proyek bawah tanah A4.
  • JPMorgan menurunkan perkiraan EBITDA Sandfire untuk tahun fiskal 2027 sebesar 11%, sambil mempertahankan peringkat overweight dan menyesuaikan target harga menjadi 24 dolar per saham.

Mengapa produksi setahun penuh Perseus lebih terkonsentrasi pada semester kedua?

  • Hasil operasi Perseus Mining pada kuartal pertama tahun fiskal 2027 secara umum sesuai perkiraan JPMorgan, tetapi 7% di bawah konsensus pasar; produksi kuartal Juni yang tercantum dalam laporan sebesar 93 ribu ons, 4% di bawah perkiraan bank tersebut.
  • Perusahaan mempertahankan panduan setahun penuh dan memperkirakan produksi lebih terkonsentrasi pada semester kedua: tambang terbuka Yaoure akan memasuki area dengan kadar bijih lebih tinggi, tambang bawah tanah CMA telah mencapai produksi komersial dan akan meningkatkan produksi dari kuartal fiskal kedua hingga keempat, sementara proyek Nyanzaga dijadwalkan memulai produksi sebelum Januari 2027.
  • JPMorgan mempertahankan peringkat netral dan menaikkan perkiraan laba tahun fiskal 2027 sebesar 3%; perbaikan dari penurunan volume material yang ditangani di Edikan sebagian diimbangi oleh perkiraan harga realisasi yang lebih rendah dan lebih sesuai dengan pengaturan lindung nilai terkini.