Di balik pertumbuhan pendapatan kapal Polaris: permintaan motor tempel Yamaha di AS melemah
Pendapatan bisnis kapal Polaris naik 29% secara tahunan pada kuartal ketiga, tetapi penjualan ritel kapal ponton di Amerika Utara menurun. Survei saluran distribusi JPMorgan juga menunjukkan bahwa penjualan motor tempel Yamaha kepada pengguna akhir di AS beralih menjadi turun sekitar 10% secara tahunan sejak Agustus.
Sumber asli：J.P. MorganPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Pertumbuhan pendapatan kapal Polaris terutama didorong oleh perbaikan bauran produk, sementara penurunan penjualan kepada pengguna akhir dan survei saluran distribusi motor tempel Yamaha bersama-sama menunjukkan perlambatan permintaan kapal di AS.
Laba operasi Polaris pada kuartal ketiga sebesar 73,4 juta dolar, naik 260% secara tahunan; pendapatan bisnis kapal sebesar 133 juta dolar, naik 29% secara tahunan, didukung perbaikan bauran produk.
Namun, pada periode yang sama, penjualan ritel kapal pontonnya di Amerika Utara turun 10%–11% secara tahunan, sementara permintaan di seluruh industri turun 13%–14%. Berdasarkan hal itu, JPMorgan menilai permintaan kapal dari pengguna akhir sedang melambat.
Tarif juga menjadi variabel biaya: total tarif tambahan Polaris pada kuartal ketiga sebesar 12 juta dolar, dan perusahaan menerima pengembalian tarif sebesar 6 juta dolar.
Apa artinya bagi bisnis Yamaha di AS?
JPMorgan menilai kenaikan suku bunga sedang memengaruhi pasar kapal dan motor tempel di AS. Survei saluran distribusinya menunjukkan bahwa penjualan motor tempel Yamaha kepada pengguna akhir di AS beralih menjadi turun sekitar 10% secara tahunan sejak Agustus.
Bank tersebut mencermati perbedaan permintaan produk dengan berbagai tingkat tenaga kuda dalam kinerja kuartal ketiga Yamaha, serta waktu peluncuran motor tempel bertenaga kuda tinggi yang direncanakan perusahaan untuk diperkenalkan pada awal musim 2027.
Dalam jangka panjang, dua pertanyaan utama bagi bisnis produk kapal di AS adalah apakah produk dengan tenaga 200 tenaga kuda ke atas dapat merebut kembali pangsa pasar, dan apakah biaya tarif dapat dialihkan kepada pelanggan untuk produk berukuran kecil dan menengah.
Bagaimana JPMorgan memandang valuasi Yamaha?
JPMorgan memberikan peringkat netral kepada Yamaha, dengan target harga Desember 2027 sebesar 1900 yen, berdasarkan proyeksi laba per saham tahun fiskal 2026 dari bank tersebut dan rasio harga terhadap laba sekitar 10 kali.
Kelipatan valuasi ini lebih rendah daripada rata-rata saham sekitar 12 kali selama 10 tahun terakhir karena bank tersebut memperhitungkan kemungkinan penurunan nilai pada bisnis bermasalah, termasuk bisnis kendaraan tenaga pintar. Bank tersebut menilai arah dan waktu restrukturisasi bisnis kendaraan tenaga pintar dan kendaraan rekreasi off-road perlu menjadi jelas agar valuasi berpeluang kembali normal.
Untuk bisnis sepeda motor, bank tersebut juga mencermati apakah laba tinggi di India dan Brasil dapat dipertahankan, serta langkah-langkah untuk meningkatkan profitabilitas bisnis di pasar maju.
