Rebound saham konstruksi bergantung pada konversi pesanan; rencana pendinginan cair Changlan Technology bergantung pada biaya dan kemajuan validasi

Apa dasar rebound pemimpin industri ruang bersih?

Guosheng Securities menyaring saham konstruksi setelah koreksi berdasarkan cadangan pesanan, realisasi laba dan potensi pertumbuhan jangka menengah. Permintaan ruang bersih terkait dengan pembangunan pabrik wafer dan pekerjaan mekanikal serta elektrikal pendukung; hubungan dengan pelanggan luar negeri dan kemampuan pelaksanaan yang matang menjadi syarat untuk memperoleh manfaat.
Pada 21 Oktober, Intel mengungkapkan bahwa konstruksi dan pemasangan peralatan Fab 62 di Arizona terus maju secara menyeluruh, dengan operasi diperkirakan dimulai sebelum akhir 2028. Kemajuan proyek mendukung permintaan, tetapi realisasi permintaan pekerjaan konstruksi dan dimulainya operasi pabrik terjadi pada waktu yang berbeda.
Guosheng Securities memperkirakan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham Yasha Integration pada 2026–2028 masing-masing sebesar 1,411 miliar, 1,833 miliar dan 2,663 miliar yuan, naik 58%, 30% dan 45% secara tahunan. Berdasarkan harga saham dalam laporan, rasio P/E masing-masing sekitar 17, 13 dan 9 kali. Daya tarik valuasinya bertumpu pada proyeksi bahwa pesanan terus dikonversi menjadi laba.

Gaozheng Civil Explosives menyelesaikan pengalihan kendali pada awal September, sehingga Tibet Geology and Mineral Exploration Group menjadi pemegang saham pengendali. Pengumuman tersebut mengusulkan perluasan bisnis utama ke investasi dan pengembangan tambang serta produksi, penjualan dan layanan bahan peledak sipil; atas dasar itu, Guosheng Securities optimistis terhadap posisinya sebagai platform sumber daya mineral.
Perusahaan menyelesaikan tender layanan operasi permodalan pada 13 Oktober; restrukturisasi aset dan penggalangan dana termasuk langkah yang mungkin dijalankan selanjutnya. Di luar ekspektasi transformasi, tabel laporan memperkirakan EPS 2026 sebesar 0.56 yuan, lebih rendah daripada 0.71 yuan pada 2025, dengan P/E 2026 sekitar 93 kali. Laba dan valuasi jangka pendek masih menantang.

Yongjin berharap mengembangkan bisnis bernilai tambah tinggi melalui material titanium, logam komposit dan material berlapis nikel awal. Kapasitas titanium yang direncanakan adalah 100 ribu ton per tahun; hingga akhir semester pertama 2026, kapasitas sebesar 35 ribu ton telah dibangun, sehingga masih terdapat jarak antara skala rencana dan yang telah dibangun.
Guosheng Securities memperkirakan laba bersih perusahaan yang diatribusikan kepada pemegang saham pada 2026–2028 masing-masing sebesar 700 juta, 900 juta dan 1,2 miliar yuan, naik 28%, 28% dan 31% secara tahunan, dengan P/E masing-masing sekitar 12, 10 dan 7 kali. Peningkatan skala material baru secara bertahap menjadi penopang operasional bagi kurva pertumbuhan kedua ini.

Founder Securities menilai peningkatan daya rak serta persyaratan efisiensi penggunaan energi dan pemulihan panas yang lebih ketat di Eropa dan Amerika Utara meningkatkan kebutuhan akan pendinginan cair imersi dalam skenario tertentu; hadirnya produk yang matang menurunkan ambang penerapan teknologi tersebut.
Laporan menyebutkan bahwa pada 2026, biaya retrofit pendinginan cair imersi turun menjadi 85 ribu yuan per rak, pada dasarnya setara dengan sistem pelat dingin. Perbandingan ini menyangkut biaya retrofit; penyempitan selisih biaya memberikan kondisi baru untuk memilih antara kedua jalur teknologi.
Perusahaan sekuritas itu memperkirakan skala pendinginan cair imersi di Tiongkok mencapai 206 MW pada 2027, atau hampir 20% dari total skala. Ini menjadi dasar pandangannya bahwa industri akan segera meningkatkan skala dan juga menjadi latar permintaan bagi bisnis material Changlan Technology.

Pada 14 April, Changlan Technology menginvestasikan 30 juta yuan di Yunku Intelligent, menghubungkan kemampuan material cairan pendinginnya dengan saluran pasar Yunku. Anak perusahaannya, Shuangjiang Energy, saat ini sedang memvalidasi cairan pendingin hidrokarbon, sementara unit bisnis berbasis silikonnya juga menguji dan memvalidasi minyak silikon imersi satu fase dengan viskositas rendah. Kemajuan validasi material secara langsung memengaruhi laju implementasi bisnis.
Founder Securities optimistis terhadap peningkatan porsi aksesori kabel tegangan tinggi dan ekspansi bisnis pendinginan cair, tetapi modelnya memperkirakan pendapatan 2026 sebesar 1,53 miliar yuan, naik 6,22% secara tahunan, dan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham hanya 70 juta yuan, turun 47,82% secara tahunan. Pendapatan tumbuh sementara laba turun; 2026 bukan tahun ketika laba naik seiring pendapatan.
Perusahaan sekuritas itu memperkirakan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham pulih menjadi 90 juta dan 147 juta yuan masing-masing pada 2027 dan 2028, dengan P/E sekitar 31 dan 19 kali; angka untuk 2026 sekitar 40 kali. Penurunan valuasi terutama bergantung pada pemulihan laba dalam dua tahun berikutnya, dengan keberhasilan validasi dan peningkatan skala material pendinginan cair sebagai syarat penting.