Sumber asli：Morgan Stanley & Co. LLCPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Transformasi Verizon menghasilkan lebih banyak pelanggan seluler dan biaya akuisisi yang lebih rendah, tetapi Morgan Stanley menilai keberlanjutan pertumbuhan masih perlu dicermati dan memangkas target harga dari 52 dolar menjadi 50 dolar.
Pada kuartal ketiga 2026, Verizon mencatat penambahan bersih 406 ribu pelanggan telepon pascabayar, melampaui perkiraan Morgan Stanley sebelumnya sebesar 193 ribu. Bank tersebut menilai paket Simplicity yang fleksibel dan transparan serta tidak disertai subsidi perangkat menarik pelanggan dan membantu perusahaan memasuki pasar akun dengan 1 hingga 2 saluran, yang sebelumnya kurang terjangkau oleh perusahaan.
Seiring pertumbuhan tersebut, biaya akuisisi pelanggan turun sekitar 41% secara tahunan, sedangkan biaya retensi turun sekitar 30%. Namun, pendapatan rata-rata per akun (ARPA) masih turun sekitar 2% secara tahunan, meski sedikit naik dibandingkan kuartal sebelumnya; lebih banyak akun satu dan dua saluran memengaruhi komposisi pendapatan akun, sementara bisnis baru memberikan nilai tambahan jika diukur berdasarkan kelompok pelanggan dan per saluran.
Morgan Stanley menaikkan perkiraan penambahan bersih pelanggan telepon pascabayar 2026 sebesar 154 ribu menjadi 1,15 juta, tetapi menurunkan perkiraan penambahan bersih kuartal keempat dengan mempertimbangkan panduan manajemen.
Bagaimana kinerja keuangan dan berapa besar panduan setahun penuh dinaikkan?
Pendapatan layanan seluler dan broadband kuartal ketiga naik sekitar 2,9% secara tahunan, sementara EBITDA yang disesuaikan tumbuh 8%, secara umum sesuai dengan perkiraan Morgan Stanley. Arus kas bebas sebesar 7,801 miliar dolar, sekitar 1,6 miliar dolar lebih tinggi daripada perkiraan bank tersebut; belanja modal juga sekitar 400 juta dolar lebih rendah dari perkiraan.
Perusahaan menaikkan panduan laba per saham yang disesuaikan untuk 2026 dari 4.99–5.04 dolar menjadi 5.04–5.06 dolar, serta menaikkan panduan pertumbuhan arus kas bebas secara tahunan dari 9%–10% menjadi mendekati 12%. Pertumbuhan pendapatan layanan seluler dan broadband diperkirakan berada di paruh atas kisaran awal 2,5%–3,0%.
Morgan Stanley menaikkan perkiraan arus kas bebas setahun penuh sekitar 400 juta dolar menjadi 22,4 miliar dolar, tetapi mempertahankan perkiraan pertumbuhan pendapatan layanan seluler dan broadband setahun penuh secara umum pada 2,8%.
Tambahan pertumbuhan apa yang dapat diberikan bisnis broadband dan AI?
Pada kuartal ketiga, penambahan bersih broadband fiber mencapai 155 ribu pelanggan dan akses nirkabel tetap (FWA) mencapai 159 ribu pelanggan, keduanya di bawah perkiraan Morgan Stanley. Bank tersebut memangkas perkiraan penambahan bersih FWA kuartal keempat dari 345 ribu menjadi 160 ribu pelanggan karena perusahaan perlu menyeimbangkan kapasitas dan kecepatan jaringan dalam waktu dekat.
Verizon berencana menaikkan biaya bulanan fiber sebesar 15 dolar saat mengintegrasikan bisnis Frontier, untuk menyeimbangkan harga dan jumlah pelanggan. FWA berkecepatan tinggi direncanakan memanfaatkan teknologi Starry dan Verizon serta spektrum gelombang milimeter untuk menyediakan layanan gigabit, dengan memperluas jangkauan sekitar 10 juta hingga 15 juta rumah tangga lagi di luar sekitar 40 juta hingga 50 juta rumah tangga yang tercakup fiber.
Setelah AI Connect memperoleh kontrak AWS baru senilai 2 miliar dolar, nilai kontrak dark fiber yang telah ditandatangani mencapai sekitar 4 miliar dolar, termasuk kontrak Google sebelumnya senilai 1 miliar dolar; proyek-proyek ini akan menghasilkan belanja modal pada 2027 yang terkait dengan keberhasilan bisnis.
Mengapa target harga justru diturunkan setelah kinerja membaik?
Morgan Stanley mempertahankan peringkat setara industri untuk Verizon dan menurunkan target harga dari 52 dolar menjadi 50 dolar, setara sekitar 6.3 kali EBITDA yang disesuaikan untuk periode mendatang. Bank tersebut menilai suku bunga yang lebih tinggi, potensi persaingan dari Starlink, dan tekanan deflasi dari agen AI dapat memengaruhi sentimen pasar.
Bank tersebut menilai perusahaan masih menjalankan transformasi strategisnya dan diskon valuasi terhadap perusahaan sejenis mencerminkan risiko eksekusi; bank memperkirakan pangsa pasar nirkabel masih akan menyusut, tetapi lebih lambat daripada beberapa tahun terakhir. Penilaian ke depan bergantung pada kemampuan bisnis nirkabel konsumen untuk terus membaik dan ekspansi fiber untuk menghasilkan pertumbuhan tambahan.
