Setelah saham AI menguat kembali, apa yang harus dijawab laporan keuangan?

  • Pada 26 Oktober, saham semikonduktor dan sebagian besar saham teknologi besar naik, sementara investor kembali menambah eksposur ke infrastruktur AI. Kekhawatiran selama sebulan sebelumnya terpusat pada dua hal: apakah investasi mendekati puncaknya dan apakah investasi tersebut dapat menghasilkan imbal hasil yang memadai.
  • Goldman Sachs menilai kenaikan lebih lanjut mensyaratkan perusahaan terkait AI mempertahankan pertumbuhan investasi yang sehat sekaligus mulai menunjukkan imbal hasil yang kuat bagi perusahaan itu sendiri dan para pelanggannya. Peningkatan belanja modal saja belum cukup untuk menjawab pertanyaan tentang efisiensi investasi.
  • Pekan ini, Microsoft dan Alphabet akan mengumumkan kinerja pada Rabu malam, sedangkan Amazon pada Kamis malam. Permintaan kapasitas komputasi AI yang diungkapkan ketiga raksasa cloud tersebut menjadi acuan penting untuk mengamati logika ini.

Tingkat adopsi masih rendah: mengapa hal itu sekaligus membuka ruang dan menjadi hambatan?

  • Data pemantauan untuk September 2026 yang dikutip Goldman Sachs menunjukkan tingkat adopsi AI di tempat usaha AS sebesar 23,8%. Ini berarti penerapan masih berada pada tahap awal, dan imbal hasil investasi infrastruktur perlu terwujud secara bertahap seiring semakin luasnya adopsi oleh pelanggan.
  • Laporan tersebut melihat adopsi yang hampir menyeluruh sebagai kemungkinan jangka panjang, dengan syarat AI mewujudkan potensinya sebagai teknologi serbaguna. Karena itu, tingkat adopsi yang rendah membuka ruang ekspansi, tetapi juga berarti perusahaan harus mempertahankan investasi sekaligus membuktikan imbal hasil ketika permintaan belum tersebar luas.

Investasi masih tumbuh, mengapa dorongannya terhadap ekonomi akan mencapai puncak?

  • Goldman Sachs memperkirakan dorongan pertumbuhan dari ledakan AI akan mencapai puncak antara akhir 2026 dan awal 2027. Yang mencapai puncak adalah kontribusi tambahannya terhadap pertumbuhan ekonomi: investasi AI masih meningkat pesat, tetapi dalam setahun mendatang, skala pertambahannya relatif terhadap PDB diperkirakan melambat.
  • Pada saat yang sama, dorongan dari kenaikan batas pengurangan penyusutan di AS tahun lalu mulai melemah. Kedua perubahan tersebut secara bersama-sama akan menekan pertumbuhan belanja modal, dengan dampak yang terutama terlihat di AS.
  • AI juga menimbulkan efek kekayaan melalui kenaikan harga saham. Goldman Sachs memperkirakan bahwa selama setahun terakhir, saluran ini menyumbang sekitar 0.4 poin persentase terhadap pertumbuhan belanja konsumen AS, setara dengan 0,25% dari PDB. Karena itu, pergerakan pasar AI juga berkaitan dengan dukungan pertumbuhan yang sudah diterima sektor konsumsi.

Bagaimana suku bunga dan ketenagakerjaan akan membatasi jalur pertumbuhan ini?

  • Harga energi yang tetap tinggi, tekanan agar suku bunga bertahan tinggi lebih lama, serta pertumbuhan investasi AI yang mendekati puncak membuat Goldman Sachs menilai risiko terhadap proyeksi pertumbuhannya yang stabil condong ke bawah. Laporan tersebut juga menyebutkan bahwa bukti mulai muncul mengenai berkurangnya kebutuhan tenaga kerja setelah perusahaan mengadopsi AI, dengan penyebaran teknologi disertai penggantian tenaga kerja.
  • Goldman Sachs memperkirakan Federal Reserve tidak akan menaikkan suku bunga pekan ini, tetapi kenaikan lagi masih mungkin terjadi pada Desember selama inflasi saat ini tetap tinggi. Kenaikan lagi pada Maret tahun berikutnya merupakan kemungkinan di luar skenario dasar.
  • Perkiraan penurunan suku bunganya bergantung pada turunnya harga energi dan AI, serta dampak tarif yang secara bertahap terserap ke dalam basis perbandingan tahunan. Menurut jalur ini, penurunan suku bunga baru akan dimulai kembali pada akhir 2027 atau awal 2028.