Pasar mobil AS masih kuat. Mengapa Nomura mendukung proyeksi hati-hati GM?

  • Nomura memperkirakan permintaan mobil AS dalam jangka pendek tetap lebih kuat daripada pasar lain, tetapi mendukung asumsi General Motors mengenai penjualan tahunan yang disesuaikan secara musiman sekitar 16 juta kendaraan untuk sisa tahun ini. Sebagian pengamat menilai proyeksi itu konservatif karena lebih rendah daripada kinerja beberapa bulan terakhir. Dasar penilaian Nomura adalah bahwa permintaan aktual terus melampaui tingkat yang diindikasikan indikator makroekonomi, terutama sejak awal 2026, dan kuatnya penjualan belakangan ini belum tentu berlanjut.
  • Harga bensin yang tetap tinggi dan penurunan tajam indeks nilai residu grosir mobil bekas menjadi dasar penilaian yang hati-hati. Namun, penurunan indeks tersebut dapat berasal dari turunnya harga mobil bekas maupun naiknya harga eceran yang disarankan untuk mobil baru, sehingga Nomura juga menghindari sikap terlalu pesimistis.

Permintaan di sejumlah pasar tangguh. Mengapa penjualan global setahun penuh masih diperkirakan turun?

  • Nomura memperkirakan penjualan mobil global pada 2026 sebesar 91,03 juta kendaraan, turun 0,9% secara tahunan; tanpa China, penjualan diperkirakan sebesar 64,51 juta kendaraan, naik 0,8%. Arah yang berlawanan menunjukkan bahwa penilaian setahun penuhnya mencakup perbedaan regional yang nyata, bukan pelemahan serentak di semua pasar.
  • China merupakan salah satu faktor penekan utama: Nomura memperkirakan penjualan pada 2026 sebesar 26,52 juta kendaraan, turun 4,9% secara tahunan. Cakupan ini menggunakan jumlah registrasi untuk kendaraan penumpang dan volume grosir untuk kendaraan komersial, berbeda dari data grosir China dalam tabel pemantauan bulanan yang mencakup ekspor.
  • Pasar sepeda motor di negara berkembang saat ini masih relatif kuat dan belum menunjukkan tanda-tanda perlambatan; namun, kondisi makroekonomi membuat prospeknya sulit dinilai. Karena itu, Nomura memasukkan prospek penjualan pasar utama mobil dan sepeda motor sebagai hal penting yang perlu dicermati dalam musim laporan keuangan ini.

Harga bahan baku tinggi. Mengapa laba semester pertama masih bisa lebih baik dari perkiraan?

  • Dengan menggunakan mobil penumpang standar sebagai acuan, Nomura mengasumsikan biaya input produsen per kendaraan naik sekitar 10 ribu yen secara tahunan, dan menilai asumsi biaya ini lebih hati-hati daripada proyeksi laba konsensus pasar. Selain adanya dukungan pada volume penjualan, kenaikan biaya per unit secara langsung menekan laba per kendaraan.
  • Namun, tekanan biaya dan laba periode berjalan tidak sepenuhnya bergerak bersamaan: setiap produsen memiliki metode berbeda untuk menghitung biaya input per kendaraan. Berdasarkan tren harga input hingga saat laporan diterbitkan, Nomura menilai laba semester pertama untuk tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2027 mungkin lebih kuat daripada perkiraan sebelumnya dari pelaku pasar; hal ini dapat sejalan dengan sikap hati-hatinya terhadap tingkat biaya.

Persyaratan manufaktur lokal Eropa: Mengapa Mazda lebih dirugikan?

  • Prancis dan Jerman mendukung paket kebijakan otomotif UE dan Undang-Undang Akselerator Industri pada 16 Oktober. Paket tersebut memasukkan perakitan akhir di dalam UE ke dalam aturan manufaktur Eropa dan mensyaratkan kendaraan listrik serta kendaraan tanpa emisi diproduksi di Eropa agar memenuhi syarat insentif pajak; sejumlah negara Eropa, termasuk Inggris dan Norwegia, dapat memperoleh insentif dengan syarat tertentu, sementara Jepang dikecualikan.
  • Jika paket tersebut diterapkan dalam bentuknya saat ini pada Januari 2028, Nomura menilai Mazda akan terkena dampak negatif: Eropa menyumbang 13% dari penjualan globalnya pada tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2026, tetapi perusahaan tidak memiliki fasilitas produksi setempat. Toyota dan Nissan, meski memiliki pabrik di Eropa, juga dapat terkena sebagian dampak, bergantung pada syarat kelayakan insentif dan lokasi produksi.