Di mana letak perbedaan ekspektasi kinerja jangka dekat?

  • Advanced Energy berencana mengumumkan hasil kuartal yang berakhir pada September setelah pasar tutup pada 2 November. Citi memperkirakan pendapatan dan laba per saham kuartal tersebut secara umum sesuai dengan titik tengah panduan perusahaan.
  • Citi lebih optimistis terhadap kuartal yang berakhir pada Desember: pendapatan diperkirakan sebesar 707 juta dolar dan laba per saham yang disesuaikan sebesar 3.56 dolar, masing-masing sekitar 2% dan 4% di atas konsensus pasar sebesar 694 juta dolar dan 3.42 dolar. Pendapatan diperkirakan tumbuh 10% dibanding kuartal sebelumnya, di atas konsensus 8%. Semua angka laba per saham tidak mencakup kompensasi berbasis saham dan amortisasi.

Kondisi apa yang menentukan pertumbuhan 2027?

  • Perusahaan sebelumnya memberikan panduan pertumbuhan pendapatan tahunan sekitar 35% pada 2026, termasuk pertumbuhan tahunan 50% untuk bisnis semikonduktor pada paruh kedua dan 50% untuk bisnis pusat data sepanjang tahun. Perusahaan juga memperkirakan pertumbuhan lebih dari 20% lagi pada 2027.
  • Citi mencermati pembaruan prospek setahun penuh perusahaan untuk 2026 dan 2027, serta laju peningkatan volume pelanggan pusat data gelombang kedua. Kesiapan rantai pasokan, potensi kenaikan harga, dan ruang kenaikan margin kotor juga akan memengaruhi bagaimana pertumbuhan berubah menjadi laba.

Mengapa peralihan ke 800V menciptakan peluang baru?

  • Di OCP, perusahaan memamerkan produk baru untuk pasokan daya DC 800V, termasuk catu daya pada papan, arsitektur yang memasok daya langsung ke server, dan rak catu daya berpendingin cairan. Setelah berdiskusi dengan perusahaan, Citi semakin yakin terhadap posisinya dalam peralihan ini.
  • Citi menilai semakin banyak pelanggan yang sedang mengevaluasi penerapan 800V menjalin komunikasi dengan perusahaan, dan perusahaan juga semakin terlibat dalam desain platform generasi berikutnya. Seiring kemajuan penerapan 800V, hal ini memberi perusahaan peluang untuk meningkatkan nilai produknya di setiap sistem; pertumbuhan aktual bergantung pada laju adopsi dan penerapan oleh pelanggan.

Apa yang mendasari valuasi Citi?

  • Citi mempertahankan rekomendasi beli dan target harga 460 dolar, dengan valuasi sebesar 27 kali proyeksi laba per saham tahun kalender 2027, sekitar 30% di atas rata-rata historis 21 kali yang dicantumkannya. Premi tersebut didasarkan pada pertumbuhan pendapatan terkait AI dan siklus investasi peralatan fabrikasi wafer yang kuat selama beberapa tahun.
  • Kendala utama terhadap penilaian ini mencakup perlambatan investasi AI, masuknya investasi peralatan fabrikasi wafer ke periode penyerapan, adopsi produk baru yang lebih lemah dari perkiraan, serta perlambatan pembangunan pusat data dan persaingan yang semakin ketat.