Lushan New Materials mengirim sampel kulit elektronik kepada pelanggan seiring pemulihan laba bisnis inti
Perusahaan telah mengirim sampel kulit elektronik dengan berbagai pendekatan teknologi kepada pelanggan, dan beberapa pelanggan telah melakukan pemesanan sampel. Kenaikan harga produk pada paruh pertama 2026 mendorong pemulihan margin kotor, sementara Guotai Haitong memperkirakan laba bersih yang diatribusikan kepada entitas induk akan kembali positif untuk setahun penuh.
Sumber asli：国泰海通证券Pertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Kulit elektronik Lushan New Materials telah memasuki tahap pengujian oleh pelanggan, sementara pemulihan laba belakangan ini terutama berasal dari kenaikan harga jual dan margin kotor produk yang sudah ada.
Sejauh mana perkembangan kulit elektronik?
Perusahaan telah meluncurkan kulit elektronik fleksibel dengan berbagai pendekatan teknologi, termasuk sensor triboelektrik suhu dan tekanan dua modalitas serta sensor piezoresistif. Sampel telah dikirim ke sejumlah pelanggan hilir untuk diuji, dan beberapa pelanggan telah melakukan pemesanan sampel.
Kulit elektronik memberi robot kemampuan merasakan sentuhan dan juga dapat menjadi pintu masuk untuk mengumpulkan data interaksi fisik. Laporan tersebut menyebutkan bahwa Tiongkok memiliki sekitar 500 ribu jam data interaksi fisik nyata yang sesuai ketentuan, sedangkan komersialisasi robot membutuhkan puluhan juta jam. Kekurangan data sentuhan dan gaya akan membatasi kemampuan model untuk menjalankan tugas kendali gaya pada skala milimeter.
Dengan memanfaatkan pengalaman dalam bahan fungsional, pelapisan presisi, dan modifikasi bahan polimer, perusahaan membangun platform riset dan pengembangan kulit elektronik serta menyempurnakan peralatan proses seperti sablon, pemotongan laser, laminasi, dan pengikatan.
Mengapa laba bisnis yang sudah ada pulih?
Penurunan nilai aset tetap dan penurunan margin kotor film enkapsulasi fotovoltaik membebani kinerja pada 2025: pendapatan perusahaan sebesar 1,519 miliar yuan, turun 26,49% secara tahunan; kerugian bersih setelah mengecualikan pos nonberulang sebesar 97 juta yuan.
Pendapatan pada paruh pertama 2026 sebesar 739 juta yuan, relatif tidak berubah secara tahunan. Laba bersih setelah mengecualikan pos nonberulang sebesar 32,29 juta yuan, naik 1689,60% secara tahunan. Margin kotor naik menjadi 18,65%, meningkat 7 poin persentase secara tahunan, terutama didorong oleh kenaikan harga jual per unit produk.
Pendapatan bahan fungsional poliolefin pada paruh pertama sebesar 466 juta yuan, naik 7,40% secara tahunan dan mencakup 63% dari total pendapatan. Pengiriman mencapai 36,9 ribu ton, naik 5,02% secara tahunan, sehingga menopang bisnis yang sudah ada.
Bagaimana pandangan institusi terhadap laba dan pertumbuhan selanjutnya?
Guotai Haitong memperkirakan laba bersih yang diatribusikan kepada entitas induk pada 2026 hingga 2028 masing-masing sebesar 65 juta, 84 juta, dan 103 juta yuan. Dibandingkan dengan kerugian 73 juta yuan pada 2025, perusahaan diperkirakan kembali mencetak laba pada 2026.
Selain kulit elektronik, institusi tersebut menilai bahan PAA untuk anoda silikon-karbon dan bahan perekat komposit untuk film aluminium-plastik berpotensi mendapat manfaat dari meningkatnya penetrasi anoda silikon-karbon. Proyek perluasan kapasitas film enkapsulasi sel surya direncanakan menyerap investasi 359 juta yuan dan diperkirakan selesai pada Desember 2027, sebagai persiapan kapasitas untuk pemulihan permintaan fotovoltaik.
Risiko utama yang disebutkan dalam laporan mencakup pemulihan permintaan hilir yang lebih lemah dari perkiraan dan fluktuasi harga bahan baku.
