Apakah pertumbuhan industri melambat?

  • Bernstein memperkirakan e-commerce AS tumbuh sekitar 8% secara tahunan pada kuartal ketiga 2026. Perubahan waktu Prime Day menekan laju pertumbuhan kuartal tersebut; jika kuartal kedua dan ketiga dilihat bersama, pertumbuhannya sekitar 10%.
  • Firma tersebut menilai ekspektasi investor terhadap laporan kuartal ketiga sektor ini secara umum tinggi. Saham e-commerce juga terus menunjukkan kinerja kuat setelah diskusi terbaru mengenai belanja oleh agen AI, dan perusahaan perlu menunjukkan apakah skala transaksi dapat terus tumbuh hingga 2027.

Mengapa prospek pertumbuhan Wayfair baik tetapi standar laporan keuangannya tetap tinggi?

  • Pasar furnitur dan perumahan secara keseluruhan tidak tumbuh, tetapi Bernstein tetap optimistis terhadap peningkatan pangsa pasar Wayfair: pertumbuhan terutama berasal dari jumlah pesanan, bukan kenaikan harga. Seiring dampak program penghargaan anggota dan toko yang semakin terakumulasi, firma tersebut memperkirakan pendapatan tumbuh sekitar 10% pada 2027.
  • Namun, ekspektasi investor tinggi. Bernstein mempertanyakan apakah saham dapat berkinerja baik pada hari laporan jika pendapatan kuartal ketiga tidak tumbuh 9%–10% dan panduan kuartal keempat tidak mencapai tingkat serupa; modelnya memperkirakan pertumbuhan 8,5% pada kuartal ketiga dan 9% pada kuartal keempat.
  • Laba juga menjadi kendala: biaya iklan musiman membuat firma tersebut memperkirakan batas atas margin kontribusi kuartal keempat sekitar 15%. Firma itu memperkirakan margin kotor keseluruhan sebesar 29,7% pada paruh kedua 2026 dan menilai panduan margin kotor keseluruhan perlu tetap di sekitar 29,5%–30,5%.

Berapa banyak laba yang dapat dipertahankan eBay dari pertumbuhan transaksi?

  • Barang koleksi, suku cadang dan aksesori otomotif, transaksi penjual perorangan, serta perdagangan melalui siaran langsung mendorong pertumbuhan nilai transaksi di AS. Bernstein memperkirakan nilai barang dagangan bruto (GMV) eBay setelah mengecualikan dampak kurs naik masing-masing 14% dan 12% secara tahunan pada kuartal ketiga dan keempat; pada saat yang sama, persaingan dari Whatnot dan Vinted juga meningkat.
  • Perusahaan sebelumnya telah mengisyaratkan bahwa kinerja akan melampaui panduan awal, sementara investor sisi beli umumnya mengharapkan GMV melampaui ekspektasi dan panduan dinaikkan. Karena itu, firma tersebut menilai intensitas investasi dan pertumbuhan laba operasional lebih mungkin menentukan respons terhadap laporan keuangan.
  • Bernstein memperkirakan pengurangan karyawan dapat menghemat lebih dari 200 juta dolar per tahun, memberikan bantalan bagi margin pada 2027 dan membantu mendanai investasi di Depop. Modelnya memperkirakan pertumbuhan GMV organik setelah mengecualikan dampak kurs sekitar 6,5% dan pertumbuhan laba operasional non-GAAP sekitar 8,5% pada 2027.

Bisakah Etsy beralih dari pertumbuhan nilai pesanan rata-rata ke pertumbuhan jumlah pesanan?

  • Bernstein memperkirakan penjualan barang dagangan bruto (GMS) Etsy tumbuh 6,5% secara tahunan pada kuartal ketiga, sedikit di atas rentang panduan perusahaan; untuk kuartal keempat, firma itu memperkirakan pertumbuhan 5%. Pertumbuhan terkini sebagian didorong oleh kenaikan nilai pesanan rata-rata dan perbaikan mesin rekomendasi.
  • Seiring berangsur memudarnya keunggulan perbandingan dari kenaikan nilai pesanan rata-rata, jumlah pesanan menjadi kunci pertumbuhan pada 2027. Firma tersebut menilai bahwa untuk mencapai pertumbuhan GMS di atas tingkat satu digit menengah yang diharapkan investor optimistis, perlu terlihat jalur menuju pertumbuhan jumlah pesanan pada tingkat satu digit rendah; panduan kuartal keempat akan memberikan petunjuk.
  • Dari sisi laba, pengurangan karyawan yang telah diumumkan mencakup 12% karyawan. Bernstein memperkirakan langkah ini akan meningkatkan efisiensi operasional dan menyediakan ruang untuk investasi; perbaikan efisiensi pemasaran pada kuartal kedua juga digambarkan cukup bertahan lama.

Apa perbedaan pandangan AI untuk Amazon dan Shopify?

  • Amazon membukukan kinerja di atas ekspektasi dan menaikkan panduan pada kuartal lalu, tetapi sahamnya kemudian tertekan oleh berbagai faktor, termasuk kekhawatiran tentang dampak belanja oleh agen AI terhadap laba iklan. Bernstein menilai kekhawatiran itu berlebihan dan iklan masih memiliki ruang untuk tumbuh; firma tersebut juga memperkirakan laju pertumbuhan pendapatan AWS pada akhir tahun mungkin menyamai Azure, didukung oleh permintaan, pesanan tertunda, dan ekspansi kapasitas.
  • Bernstein memperkirakan pendapatan kuartal ketiga Amazon sebesar 205,932 miliar dolar, 1,8% di atas konsensus analis sisi jual; laba operasional berdasarkan GAAP sebesar 27,97 miliar dolar, 7,4% di atas konsensus. Namun, tekanan pada belanja modal dan arus kas bebas akibat investasi baru tetap menjadi risiko yang dicantumkan firma tersebut.
  • Narasi AI Shopify bergeser dari kekhawatiran pada awal kuartal bahwa model pembayarannya akan terganggu menjadi prospek manfaat dari pembentukan bisnis baru yang didorong AI dan perpindahan pedagang besar ke platformnya. Bernstein mempertahankan pandangan positif, tetapi menyatakan valuasinya sudah tinggi dan biaya AI, perubahan struktur bisnis pembayaran, serta meningkatnya porsi pedagang besar dapat menekan margin atau tarif.