BofA optimistis terhadap substrat: nilai per generasi chip server meningkat, inti multilapis mendahului inti kaca

Mengapa BofA lebih optimistis terhadap substrat?

Setelah menghadiri pameran TPCA, BofA kembali menegaskan bahwa pihaknya lebih memilih substrat dibandingkan laminasi berlapis tembaga (CCL) dan papan sirkuit cetak (PCB): setiap peningkatan generasi CPU dan GPU server menaikkan nilai substrat sekitar 50%, dan kenaikan harga yang diperoleh pemasok juga lebih nyata dibandingkan siklus sebelumnya.
BofA dan Prismark memperkirakan pasar substrat mencapai 40 miliar dolar pada 2030; pangsa substrat FC-BGA akan naik dari sekitar 50% pada 2025 menjadi sekitar 70%. Harga jual rata-rata industri substrat diperkirakan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 9,1% selama 2020–2030, setelah turun pada masing-masing dari tiga siklus lima tahun sebelumnya.
BofA mempertahankan peringkat beli untuk produsen substrat Unimicron, NYPCB dan Kinsus, serta EMC yang sedang beralih ke laminasi berlapis tembaga untuk substrat.

Inti multilapis dapat membantu mengendalikan lengkungan akibat faktor seperti ketidakcocokan pemuaian termal material dan distribusi tembaga yang tidak merata, sekaligus meningkatkan kekakuan dan kemampuan pengeboran mekanis serta mendukung integritas sinyal data.
Keunggulan jangka panjang inti kaca lebih menonjol: dibandingkan inti organik, lengkungannya sekitar sepertiga, koefisien pemuaian termalnya lebih rendah dan kekakuannya lebih tinggi. Namun, retakan mungkin baru muncul setelah proses seperti siklus termal, penanganan atau perakitan, sehingga lebih sulit ditangani saat mendekati tahap produk akhir; ketidakcocokan pemuaian termal juga menimbulkan masalah keandalan.
Peta jalan BofA memperkirakan inti kaca baru akan menjadi arus utama untuk substrat berukuran besar paling cepat pada 2030; pemasok AT&S menilai seluruh rantai pasok inti kaca masih memerlukan waktu sebelum siap untuk produksi massal. Sementara itu, inti keramik dibatasi oleh ukuran panel.

BofA menilai kombinasi kain serat kaca Q-glass dan resin hidrokarbon lebih cocok untuk peningkatan laminasi berlapis tembaga dalam jangka pendek hingga menengah, dengan menyeimbangkan kinerja dan kemudahan pemrosesan. Laminasi berlapis tembaga kelas M10 milik EMC terutama menggunakan resin hidrokarbon dan direncanakan memasuki tahap pengenalan produk baru pada kuartal pertama 2027; solusi kelas M11 yang menggunakan Q-glass sudah berada pada tahap awal penelitian dan pengembangan.
Solusi PTFE menawarkan kinerja unggul, tetapi memiliki koefisien pemuaian termal yang relatif tinggi serta kelemahan dalam pelapisan tembaga, pengeboran dan laminasi. Seiring pemasok semakin mengutamakan pemuaian termal yang rendah, BofA menilai solusi ini lebih sulit menjadi pilihan jangka panjang.

Rantai pasok memperkirakan jumlah lapisan PCB akan meningkat menjadi 40–50 lapisan dalam satu hingga dua tahun mendatang, dan penggunaan inti multilapis juga akan meningkat, sehingga pengeboran menjadi lebih penting. BofA mengamati bahwa pemasok peralatan kelas atas dan jasa pengeboran semakin memperhatikan permintaan substrat; pemasok Jepang relatif kurang aktif menambah kapasitas, yang dapat memperpanjang kekurangan pasokan PCB kelas atas dan substrat.
Produsen substrat juga memiliki potensi pasar baru: BofA menyebutkan bahwa modul optik 3.2T mungkin menggunakan proses semi-aditif (SAP), yang berpotensi memperluas pasar yang dapat dilayani produsen substrat dalam jangka panjang.