Apa yang mendorong kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

  • Pendapatan bersih disesuaikan SoFi pada kuartal ketiga sebesar 1,371 miliar dolar, naik 44% secara tahunan dan masing-masing 11% serta 8% di atas proyeksi Citi dan konsensus pasar; EBITDA disesuaikan sebesar 470 juta dolar, naik 70% secara tahunan dan 11% di atas proyeksi Citi.
  • Pendorong utamanya adalah bisnis pinjaman: pendapatan segmen ini sebesar 821 juta dolar, naik 66% secara tahunan dan 11% di atas proyeksi Citi. Penyaluran pinjaman pribadi mencapai rekor 12,6 miliar dolar, 52% di atas proyeksi Citi; pendapatan biaya juga lebih kuat dari perkiraan.
  • Pertumbuhan pinjaman disertai perbaikan kinerja kredit: penghapusbukuan bersih menurun dan margin yang disesuaikan dengan risiko meningkat. Namun, margin kontribusi segmen pinjaman sebesar 56%, di bawah proyeksi Citi sebesar 61%.

Bagaimana platform pinjaman mengubah model pertumbuhan?

  • Bisnis platform pinjaman memfasilitasi pinjaman senilai 3,8 miliar dolar pada kuartal ketiga. Perusahaan mengatakan perkembangan pada kuartal keempat sudah lebih cepat daripada kuartal ketiga, dan menambah dua mitra pada kuartal ketiga. Platform ini mencakup pinjaman pribadi, fasilitas kredit dengan jaminan ekuitas rumah, dan pinjaman usaha kecil.
  • Citi optimistis terhadap model pinjaman yang didanai pihak ketiga: SoFi dapat meningkatkan pendapatan biaya melalui platform, sekaligus membebaskan modal untuk bisnis lain dan meningkatkan efisiensi neraca.
  • Manajemen menyatakan bahwa dengan kelebihan modal dan laba masa depan, pertumbuhan pada 2027 tidak memerlukan penghimpunan modal eksternal. Model Citi juga memproyeksikan arus kas operasi negatif sebesar 9,986 miliar dolar dan arus kas pendanaan positif sebesar 8,662 miliar dolar pada 2027; penghimpunan modal eksternal dan arus kas pendanaan merupakan ukuran yang berbeda.

Bagaimana kinerja bisnis di luar pinjaman?

  • Pendapatan layanan keuangan pada kuartal ketiga sebesar 525 juta dolar, naik 25% secara tahunan dan sedikit di atas proyeksi Citi; tetapi investasi berkelanjutan menekan margin kontribusi menjadi 50%, di bawah proyeksi Citi sebesar 65%.
  • Pembelian silang oleh anggota meningkat: jumlah produk pada kuartal ketiga naik 44% secara tahunan menjadi 23,2 juta produk, dengan rata-rata 1.56 produk per anggota; lebih dari separuh produk baru berasal dari anggota yang sudah ada. Manajemen melihatnya sebagai pendorong monetisasi jangka panjang dan leverage operasional.
  • Pendapatan bisnis teknologi pada kuartal ketiga sebesar 87,4 juta dolar, turun 24% secara tahunan. Kehilangan pelanggan sebelumnya masih memengaruhi bisnis; manajemen mengatakan pertumbuhan bisnis dasar tetap sehat jika pelanggan tersebut dikecualikan.

Mengapa Citi menaikkan proyeksi dan kendala apa yang masih ada?

  • Perusahaan menaikkan panduan 2026 dan menetapkan target pertumbuhan pendapatan sekitar 30% serta margin EBITDA disesuaikan sekitar 35% untuk 2027. Citi menaikkan proyeksi pendapatan bersih disesuaikan, EBITDA disesuaikan, dan laba per saham untuk 2027 masing-masing sebesar 5%, 6%, dan 2%, menjadi 6,439 miliar dolar, 2,237 miliar dolar, dan 0.91 dolar.
  • Kenaikan tersebut terutama berasal dari permintaan pinjaman, tren kredit, dan aktivitas platform pinjaman: Citi menaikkan proyeksi pendapatan pinjaman dan laba kontribusi untuk 2027 masing-masing sebesar 10%. Pada saat yang sama, bank tersebut menurunkan proyeksi laba kontribusi layanan keuangan sebesar 12% dan proyeksi pendapatan bisnis teknologi sebesar 6%.
  • Citi mempertahankan rekomendasi beli dan target harga 30 dolar, dengan pandangan bahwa ekspansi pendapatan dan leverage operasional dapat mendukung pertumbuhan laba; kinerja kredit serta permintaan dari mitra pembeli pinjaman merupakan syarat utama dalam penilaiannya.