Laba Piramal Finance pulih dan kecukupan modal membaik; JPMorgan pertahankan peringkat Overweight untuk obligasi
Laba sebelum pajak untuk kuartal yang berakhir pada September naik 58% dibandingkan kuartal sebelumnya, terutama didorong oleh penurunan pencadangan. Pendanaan ekuitas juga mendukung kecukupan modal di tengah ekspansi pesat, tetapi perubahan kebijakan komisi asuransi dapat menekan laba mendatang.
Sumber asli：J.P. MorganPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Laba dan posisi modal Piramal Finance membaik seiring ekspansi bisnisnya. JPMorgan mempertahankan peringkat Overweight untuk obligasi yang jatuh tempo pada 2028, tetapi katalis lanjutan mungkin terbatas setelah kenaikan peringkat.
Apa yang mendorong pemulihan laba?
Pada kuartal kedua tahun fiskal 2027, yakni kuartal yang berakhir pada September 2026, laba sebelum pajak naik 58% dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi 5 miliar rupee India, setelah turun 31% pada kuartal sebelumnya. Pencadangan kuartal ini turun 34% dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi 3 miliar rupee, yang menjadi salah satu penyebab penting pemulihan laba.
Laba operasional sebelum pencadangan naik 6% dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi 8 miliar rupee, terutama ditopang oleh pendapatan bunga bersih yang juga naik 6%. Margin bunga bersih tetap pada 6,5%. Biaya pinjaman rata-rata turun untuk kuartal ketiga berturut-turut, turun 1 basis poin dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi 8,79%.
Imbal hasil atas rata-rata aset kelolaan bisnis pertumbuhan naik menjadi 2,0%, lebih tinggi daripada 1,8% pada kuartal sebelumnya dan 1,7% pada periode yang sama tahun lalu.
Apa yang menopang ekspansi pesat?
Pada akhir September, aset kelolaan naik 6% dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi 1,131 triliun rupee. Dalam bisnis pertumbuhan, aset ritel naik 7% dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi 975 miliar rupee, sedangkan aset grosir naik 6% menjadi 140 miliar rupee. Proporsi aset bisnis lama dalam total aset turun menjadi 1,5% dari 6% setahun sebelumnya.
Manajemen menegaskan kembali panduan pertumbuhan tahunan total aset kelolaan sebesar 25% pada tahun fiskal 2027, dan memperkirakan aset berlipat ganda setiap tiga tahun, yang mengindikasikan 1,5 triliun rupee pada tahun fiskal 2028.
Selama ekspansi, perusahaan menambah modal melalui pendanaan ekuitas sebesar 38,5 miliar rupee, sehingga rasio kecukupan modal konsolidasian pada akhir September naik 1.25 poin persentase dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi 20,1%. Setelah pengumuman pendanaan tersebut, Moody’s menaikkan peringkat perusahaan satu tingkat menjadi Ba2 pada September dan mengubah prospeknya menjadi stabil.
Bagaimana perubahan komisi asuransi dapat memengaruhi laba?
Manajemen memperkirakan bahwa jika proposal regulator asuransi India berlaku mulai 1 April 2027, penurunan total komisi asuransi dapat mengurangi imbal hasil atas aset sekitar 18 hingga 24 basis poin pada tahun fiskal 2028.
Piramal menjual asuransi jiwa melalui perusahaan patungan Pramerica Life Insurance, yang sahamnya dimiliki sebesar 50% oleh Piramal. Manajemen menilai lindung nilai alami dan pemulihan pendapatan dari konsolidasi, serta langkah-langkah seperti penyesuaian insentif penjualan, dapat meredam sebagian dampak terhadap laba.
Mengapa JPMorgan mempertahankan peringkat Overweight?
JPMorgan menilai lingkungan operasional yang menguntungkan, profitabilitas yang membaik, dan kualitas aset yang saat ini sehat mendukung kondisi kredit. Karena itu, JPMorgan mempertahankan peringkat Overweight untuk obligasi yang jatuh tempo pada 2028; laporan tersebut mencantumkan yield to worst sebesar 6,6%.
Bank tersebut juga menyatakan bahwa katalis kenaikan lebih lanjut mungkin terbatas setelah Moody’s menaikkan peringkat bulan lalu. Penurunan kualitas aset merupakan risiko penurunan utama, tetapi saat ini belum terlihat tanda-tanda penurunan tersebut.
