Apa arti perubahan laba kuartal ketiga?

  • Peringatan laba Yue Yuen Group menunjukkan bahwa laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham untuk sembilan bulan pertama 2026 diperkirakan turun 50%–55% secara tahunan. Berdasarkan hal itu, Goldman Sachs memperkirakan penurunan kuartal ketiga sebesar 37%–50% secara tahunan, secara umum sejalan dengan perkiraan sebelumnya sebesar 49%.
  • Goldman Sachs memperkirakan margin laba bersih kuartal ketiga sebesar 2,8%–3,5%, lebih tinggi daripada 1,9% pada kuartal kedua; bank tersebut sebelumnya memperkirakan 2,9% untuk kuartal ketiga. Meski margin membaik dibandingkan kuartal sebelumnya, laba kuartalan masih turun signifikan secara tahunan.

Mengapa perbaikan pesanan masih belum cukup untuk mengimbangi tekanan terhadap laba?

  • Goldman Sachs menilai perbaikan pesanan dan peningkatan efisiensi bisnis manufaktur pada kuartal ketiga mungkin menghasilkan leverage operasi yang lebih baik; penjualan OEM pada kuartal tersebut turun 2% secara tahunan.
  • Perusahaan menyatakan bahwa upaya memajukan pesanan pada kuartal ketiga membuahkan hasil positif, tetapi masih belum cukup untuk mengimbangi pelemahan leverage operasi akibat penurunan skala bisnis manufaktur. Goldman Sachs menilai penurunan laba secara tahunan selama sembilan bulan pertama terutama terkait dengan lemahnya margin OEM.
  • Rata-rata jumlah karyawan OEM masih lebih tinggi daripada tahun sebelumnya, upah di lokasi produksi meningkat, dan pengurangan biaya lembur serta biaya lain akibat inefisiensi lebih lambat dari perkiraan; beban produksi juga tidak merata di antara pabrik, sehingga semakin menaikkan biaya pembuatan sepatu per unit.

Apa yang menentukan prospek kuartal keempat dan penilaian valuasi?

  • Sebagian pesanan telah dimajukan dari kuartal keempat ke kuartal ketiga, dan tingkat akhir pesanan kuartal keempat masih bergantung pada permintaan musim liburan dan bauran produk. Perusahaan berencana mengumumkan laporan keuangan lengkap kuartal ketiga pada 10 November 2026, dan Goldman Sachs akan mencermati margin OEM serta prospek pesanan selanjutnya.
  • Goldman Sachs mempertahankan peringkat Beli dengan target harga 12 bulan sebesar 15.9 dolar Hong Kong. Bank tersebut menilai rasio harga terhadap laba perkiraan 2027 sekitar 9 kali tidak mahal dibandingkan dengan imbal hasil dividen 8%; risiko utama meliputi kenaikan tarif yang memengaruhi permintaan, lemahnya pesanan dari pelanggan utama, dan pemulihan margin yang di bawah ekspektasi.