Pasokan papan sirkuit AI makin ketat: waktu pengiriman mesin tenun mencapai lima tahun, ekspansi substrat kelas atas terbatas

Mengapa ekspansi kapasitas tertinggal dari permintaan substrat kelas atas?

Setelah mengunjungi pameran di Taipei pada Oktober, Nomura menemukan bahwa pasokan bahan dan peralatan utama lebih ketat daripada setahun sebelumnya. Ukuran substrat yang membesar dan jumlah lapisan yang bertambah membuat luas kapasitas produksi yang digunakan per unit tumbuh lebih cepat daripada jumlah pengiriman.
Perbedaan penawaran dan permintaan menjadi fokus penilaian: Prismark menilai pasar substrat ABF secara keseluruhan mengalami kelebihan pasokan, tetapi substrat kelas atas mengalami kekurangan; Nomura memperkirakan kendala bahan dan peralatan, ditambah peningkatan spesifikasi, dapat memperparah kekurangan di segmen kelas atas dalam beberapa tahun mendatang.
Nittobo memperkirakan kapasitas kain serat kaca T-glass tebalnya pada FY28 meningkat lebih dari dua kali lipat dibandingkan FY26, tetapi perusahaan menilai permintaan terlalu besar untuk dipenuhi sendiri, dan pangsa pasarnya masih dapat turun pada FY30.

Mesin tenun mungkin menjadi kendala paling berat bagi ekspansi kapasitas kain serat kaca. Nomura mengamati waktu pengiriman mesin tenun Toyota Industries sekitar lima tahun, lebih lama daripada sekitar tiga tahun setahun sebelumnya; produsen serat kaca yang diwawancarai menilai mesin tenun Tsudakoma belum memenuhi standar industri.
Peralatan lain juga harus menunggu lama: waktu pengiriman peralatan pengeboran laser naik dari sekitar satu tahun menjadi tiga tahun, peralatan eksposur substrat dari sekitar satu tahun menjadi tiga hingga lima tahun, dan mesin laminasi vakum ABF dari kurang dari enam bulan menjadi dua setengah tahun.
Kekurangan mesin tenun juga memengaruhi kain serat kaca untuk PCB. Responden pameran secara umum memperkirakan kekurangan E-glass kelas bawah dan kenaikan harga bulanan akan berlangsung setidaknya hingga semester pertama 2027; Nomura menilai bahwa jika produsen mengalihkan kapasitas dari kain serat kaca berkonstanta dielektrik rendah ke E-glass, tekanan harga pada E-glass dapat mereda, tetapi pasokan kain serat kaca tersebut akan makin ketat.

Produsen laminat berlapis tembaga mengatakan kepada Nomura bahwa pasokan foil tembaga pada 2026 tampaknya belum bermasalah, tetapi dapat mengetat dalam beberapa kuartal mendatang: peningkatan volume platform AI baru mendorong permintaan foil tembaga kelas atas, sementara pengalihan lini produksi lama ke produk kelas atas mengurangi pasokan kelas bawah.
Sebagai contoh, Co-tech telah menghentikan produksi foil tembaga HTE dan RTF kelas bawah pada September 2026 dan berencana mengalihkan lini produksinya; perusahaan juga berencana menambah kapasitas tahunan sebesar 10 ribu ton HVLP3 dan HVLP4+ pada 2027–2029.
Nomura menilai daya tawar harga produsen laminat berlapis tembaga kelas atas juga akan meningkat. Asumsi dasarnya untuk EMC adalah kenaikan harga tambahan sebesar 10%–20% mulai kuartal keempat 2026. Harga bahan kelas bawah juga bergantung pada realokasi kapasitas kain serat kaca di antara berbagai produk.

Nomura memperkirakan platform baru dari semester kedua 2027 hingga 2028 akan lebih banyak menggunakan laminat berlapis tembaga M9K1/K2 yang dipadukan dengan M4/M6, seiring peningkatan kinerja GPU dan ASIC serta tuntutan kehilangan sinyal yang lebih rendah; generasi saat ini terutama menggunakan M8K1/K2 bersama M4/M6. Struktur papan juga akan lebih banyak beralih ke interkoneksi berdensitas tinggi (HDI) atau gabungan HDI dan papan multilapis.
Modul optik merupakan sumber permintaan lain: papan optik dekat kemasan NPO membutuhkan setidaknya 16–18 lapisan mSAP HDI, dibandingkan dengan 12–16 lapisan untuk modul yang dapat dipasang 1.6T dan 10–12 lapisan untuk 800G. Nomura menilai pertumbuhan papan modul optik berpotensi meningkatkan margin laba Zhen Ding dan Compeq.
Nomura menegaskan kembali peringkat beli untuk produsen substrat Unimicron, dengan alasan hambatan pasokan mendukung penetapan harga, sementara peningkatan teknologi seperti komponen tertanam dan papan inti multilapis dapat memperbesar keunggulan kompetitif produsen terkemuka.

Substrat inti kaca semakin mendapat perhatian karena pemuaian termal dan kehilangan yang rendah serta kesesuaiannya untuk produksi berukuran besar, tetapi Nomura menilai komersialisasinya masih jauh: ketidakcocokan pemuaian termal kaca dan resin menimbulkan retakan mikro dan masalah keandalan, sementara solusi seperti lapisan penyangga menambah kerumitan proses.
Jalur resin untuk laminat berlapis tembaga berkecepatan tinggi juga semakin berbeda. PTFE dapat menurunkan konstanta dielektrik, tetapi TUC menyebut suhu curing-nya sekitar 380°C dengan waktu lebih dari enam jam; HCR di-curing pada suhu di bawah 250°C dalam waktu kurang dari tiga jam, tetapi konstanta dielektriknya lebih tinggi.
Campuran PTFE dan HCR merupakan solusi kompromi, tetapi proses seperti laminasi dan pengeboran serta stabilitas dimensi masih menjadi tantangan. Beberapa produsen papan yang dikunjungi Nomura menilai perbedaan kinerja listrik antara HCR dan PTFE campuran tidak terlalu signifikan.