Permintaan NXP pulih, mengapa Bank of America masih memangkas target harga?

Mengapa target harga dipangkas meski kinerja melampaui ekspektasi?

NXP mencatat pendapatan kuartal ketiga 2026 sebesar 3,786 miliar dolar dan laba per saham yang disesuaikan sebesar 4.22 dolar, masing-masing sekitar 1% dan 2% di atas konsensus pasar. Untuk kuartal keempat, perusahaan memberikan panduan pendapatan sebesar 3,85 miliar dolar dan laba per saham yang disesuaikan sebesar 4.36 dolar, secara umum sesuai ekspektasi pasar.
Bank of America memangkas proyeksi laba per saham yang disesuaikan untuk 2027 dari 18.61 dolar menjadi 18.41 dolar, sementara proyeksi 2028 pada dasarnya tidak berubah di 21.18 dolar. Bank tersebut mempertahankan peringkat netral dan menurunkan target harga dari 300 dolar menjadi 280 dolar, dengan dasar valuasi diubah dari 18 kali proyeksi laba 2027 menjadi 15 kali proyeksi laba 2028.

Bisnis otomotif tumbuh 13% secara tahunan pada kuartal ketiga, yang menurut Bank of America sedikit di bawah pertumbuhan belasan persen tingkat menengah dari pesaing seperti Texas Instruments. Para pesaing lebih yakin terhadap pengisian kembali persediaan pelanggan, sedangkan pertumbuhan NXP lebih banyak berasal dari peningkatan kandungan chip per kendaraan di tengah produksi otomotif yang datar.
Bisnis industri tumbuh sekitar 50% secara tahunan, sementara pendapatan industri inti masih lebih dari 10% di bawah puncak sebelumnya. Bank of America menilai pemulihan siklus masih memiliki ruang untuk berlanjut. Namun, keterbatasan kapasitas perakitan dan pengujian serta waktu tunggu yang lebih panjang dapat membatasi pengiriman dalam waktu dekat; perusahaan berencana meningkatkan belanja modal pada paruh pertama 2027 dan membuka fasilitas baru di Malaysia pada 2028.

Bank of America memperkirakan pendapatan bisnis pusat data NXP sekitar 500 juta dolar pada 2026 dan baru mencapai 1 miliar dolar beberapa tahun kemudian, serta masih kurang dari 10% penjualan perusahaan pada 2028. Beberapa pesaing memperkirakan penjualan pusat data meningkat sekitar dua kali lipat tahun depan. Skala bisnis yang lebih kecil membatasi pertumbuhan yang diperoleh NXP dari pembangunan AI.
Kandungan chip per kendaraan yang ditentukan oleh perangkat lunak dapat meningkat menjadi 2–3 kali tingkat semula, dan kemenangan desain awal berpeluang menciptakan keunggulan sebagai pelopor. Namun, prosesor otomotif generasi berikutnya baru akan mulai diproduksi massal untuk produsen mobil non-Tiongkok pada akhir 2027 dan mencapai volume penuh pada 2028; pendapatan yang signifikan dari produk 5 nanometer juga baru akan muncul pada 2028.
Persaingan dalam komputasi pusat otomotif juga akan memengaruhi pangsa pasar: jika produsen mobil memusatkan tugas pemrosesan pada chip yang lebih sedikit dan lebih bertenaga, Bank of America menilai ruang NXP untuk meningkatkan pangsa pasar mungkin terbatas.

Target margin kotor perusahaan sebesar 60% ditujukan untuk dicapai pada suatu waktu dalam 2027, bukan sepanjang tahun. Bank of America menilai sebagian besar manfaat dari peningkatan utilisasi kapasitas telah terealisasi, biaya internal meningkat, dan beban operasional pada paruh pertama 2027 mencapai sekitar 23% dari pendapatan; hal ini akan melemahkan penerusan pertumbuhan pendapatan menjadi laba per saham.
Bank of America memperkirakan pendapatan 2027 sebesar 16,104 miliar dolar, naik 12,5% secara tahunan. Bank tersebut juga optimistis terhadap pemulihan industri dan pengembalian modal; program pembelian kembali baru senilai 5 miliar dolar akan mempercepat pengembalian modal mulai kuartal keempat 2026.