Apa yang membuat hasil kuartal ketiga lebih baik?

  • Pendapatan kuartal ketiga Volaris mencapai 1,038 miliar dolar, 5% di atas konsensus pasar Visible Alpha dan 4% di atas ekspektasi Morgan Stanley. Laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) sebesar 34 juta dolar, sedangkan konsensus dan bank tersebut sebelumnya masing-masing memperkirakan kerugian sebesar 25 juta dan 10 juta dolar.
  • Laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, amortisasi, dan sewa (EBITDAR) sebesar 263 juta dolar, di atas konsensus pasar sebesar 208 juta dolar dan ekspektasi bank tersebut sebesar 217 juta dolar. Marginnya sebesar 25,3%, juga di atas panduan awal perusahaan sekitar 22%.
  • Perusahaan masih mencatat rugi bersih sebesar 26 juta dolar, tetapi menyempit hampir 80% dari 127 juta dolar pada kuartal kedua. Kerugian terdilusi per ADS sebesar 0.23 dolar, juga lebih baik daripada konsensus pasar yang memperkirakan kerugian 0.62 dolar.

Bagaimana pertumbuhan pendapatan menghasilkan perbaikan laba?

  • Penguatan tarif dan pertumbuhan pendapatan tambahan mendorong total pendapatan per mil kursi tersedia (TRASM) mencapai sekitar 10.3 sen, melampaui panduan perusahaan sekitar 9.94 sen dan ekspektasi Morgan Stanley sekitar 10.09 sen. Indikator ini mengukur pendapatan yang dihasilkan per unit kapasitas.
  • Kapasitas, yang diukur dengan mil kursi tersedia (ASM), tumbuh 11,1% secara tahunan, dan tingkat keterisian mencapai 85,7%, lebih tinggi daripada 84,4% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Perusahaan menyatakan bahwa permintaan menyerap kapasitas tambahan, sementara ekspansi rute lintas batas dan alokasi kapasitas juga mendukung kinerja.
  • Biaya per unit tidak termasuk bahan bakar sekitar 6.23 sen, sedikit di bawah panduan perusahaan sebesar 6.35 sen. Morgan Stanley menilai pendapatan yang lebih tinggi dan biaya operasi tunai yang lebih rendah daripada ekspektasi merupakan alasan utama laba melampaui ekspektasi, yang sebagian mengimbangi hasil keuangan yang lebih lemah dan manfaat pajak yang lebih rendah.

Mengapa panduan kuartal keempat tampak lemah?

  • Perusahaan memperkirakan kapasitas kuartal keempat tumbuh sekitar 4% secara tahunan, secara umum sesuai dengan konsensus pasar dan di atas perkiraan Morgan Stanley sebelumnya sebesar 0,9%. Panduan TRASM sekitar 10.9 sen juga di atas konsensus sebesar 10.29 sen dan perkiraan bank tersebut sebesar 10.39 sen.
  • Namun, perusahaan memperkirakan margin EBITDAR sekitar 20%, di bawah konsensus pasar sebesar 22,7% dan perkiraan bank tersebut sebesar 23,6%. Morgan Stanley menggabungkan panduan kapasitas, pendapatan per unit, dan margin dalam perhitungannya, dan memperoleh EBITDAR kuartal keempat yang masing-masing sekitar 7% dan 8% lebih rendah daripada konsensus dan perkiraan awal bank tersebut.
  • Salah satu sumber penting perbedaan itu adalah asumsi bahan bakar: perusahaan menggunakan 4.40 dolar per galon, sedangkan model awal Morgan Stanley menggunakan 3.77 dolar. Panduan biaya per unit tidak termasuk bahan bakar sebesar 6.50 sen, secara umum sesuai dengan ekspektasi bank tersebut sekitar 6.4 sen.

Bagaimana penilaiannya berubah setelah harga bahan bakar disamakan?

  • Setelah memasukkan harga bahan bakar perusahaan yang lebih tinggi ke dalam modelnya, Morgan Stanley menghitung margin EBITDAR kuartal keempat sebesar 18,0%, di bawah panduan perusahaan sekitar 20%. Dengan asumsi bahan bakar yang sebanding, EBITDAR yang tersirat dalam panduan perusahaan sekitar 21% lebih tinggi daripada perkiraan bank tersebut yang telah diturunkan.
  • Harga bahan bakar yang lebih tinggi juga telah memengaruhi kuartal ketiga: perusahaan menyatakan biaya bahan bakar lebih tinggi daripada ekspektasi, tetapi likuiditas pada akhir kuartal tetap sebesar 823 juta dolar, secara umum tidak berubah dibandingkan akhir kuartal kedua.