Mengapa pendapatan di bawah ekspektasi?

  • Deckers melaporkan pada 22 Oktober bahwa pendapatan kuartal kedua tahun fiskal 2027 mencapai 1,481 miliar dolar, naik 2,8% secara tahunan pada kurs konstan dan di bawah estimasi konsensus Bloomberg sebesar 1,506 miliar dolar; penekan utama berasal dari kanal langsung ke konsumen.
  • Pendapatan kanal langsung ke konsumen turun 1,8% secara tahunan pada kuartal tersebut, dibandingkan pertumbuhan 13% pada kuartal sebelumnya; penjualan sebanding di kanal tersebut turun 6,4% secara tahunan. Kanal grosir tumbuh 5,5%, lebih cepat daripada 2,2% pada kuartal sebelumnya.
  • Manajemen mengamati bahwa konsumen semakin cenderung menunggu diskon dan memusatkan pembelian selama promosi, sekaligus lebih memperhatikan relevansi langsung dan kepraktisan produk.

Bagaimana perubahan ekspektasi pertumbuhan kedua merek utama?

  • Pada kuartal kedua fiskal, pendapatan HOKA mencapai 677 juta dolar, naik 6,8% secara tahunan, lebih rendah daripada 7,7% pada kuartal sebelumnya; pendapatan UGG mencapai 786 juta dolar, naik 3,5%, juga lebih rendah daripada 4,9% pada kuartal sebelumnya.
  • Perusahaan menurunkan panduan pendapatan tahun fiskal 2027 dari 5,86 miliar hingga 5,91 miliar dolar menjadi 5,7 miliar hingga 5,725 miliar dolar. Ekspektasi pertumbuhan pendapatan setahun penuh HOKA turun dari kisaran rendah dua digit ke kisaran tinggi satu digit, sedangkan UGG turun dari kisaran tengah satu digit ke kisaran rendah satu digit.
  • Kinerja regional berbeda-beda: pendapatan domestik AS turun 0,4% secara tahunan pada kuartal kedua fiskal, sedangkan pendapatan internasional naik 9,0%; perusahaan menyatakan Asia Pasifik mencatat pertumbuhan tertinggi dan memberikan kontribusi signifikan terhadap pertumbuhan pendapatan internasional.

Mengapa panduan laba justru dinaikkan saat panduan penjualan diturunkan?

  • Margin kotor kuartal kedua fiskal naik 4.3 poin persentase secara tahunan menjadi 60,5%, terutama didorong pengembalian tarif. Tanpa pengembalian tersebut, margin kotor sebesar 57,4%, masih naik 1.2 poin persentase secara tahunan dan di atas estimasi konsensus pasar sebesar 55,1%.
  • Perusahaan menaikkan panduan margin kotor tahun fiskal 2027 dari 56,5% menjadi 58,5%, serta panduan margin operasi dari 21,5% menjadi 23,0%; panduan laba per saham dilusian dinaikkan dari 7.35 hingga 7.50 dolar menjadi 7.80 hingga 7.95 dolar.
  • Panduan laba per saham yang baru mencakup kontribusi sekitar 0.52 dolar dari pengembalian tarif; tanpa kontribusi tersebut, panduannya sebesar 7.28 hingga 7.43 dolar, sedikit lebih rendah daripada panduan sebelumnya.

Bagaimana pandangan Nomura terhadap perusahaan pakaian olahraga China?

  • Di antara perusahaan pakaian olahraga China yang dicakupnya, Nomura memilih Anta dan memberikan peringkat beli. Bank tersebut menilai Anta akan memperoleh manfaat jangka panjang dari posisinya dalam aktivitas luar ruang dan olahraga yang sedang berkembang, serta strategi multibrand membantu menghadapi persaingan industri.
  • Target harga Nomura untuk Anta adalah 91.4 dolar Hong Kong, berdasarkan rasio harga terhadap laba sebesar 17.5 kali untuk 12 bulan mendatang; risiko penurunan yang dicantumkan meliputi persaingan domestik dan internasional yang semakin ketat, pertumbuhan penjualan lebih lambat dari perkiraan, serta lingkungan makroekonomi yang lebih lemah dari perkiraan.