Mengapa data ADC HER2 memperkuat tesis investasi?

  • Dalam uji fase III di Tiongkok, ADC HER2 Hengrui, SHR-A1811, digunakan sebagai pengobatan lini pertama untuk kanker payudara dengan ekspresi HER2 rendah. Median kelangsungan hidup tanpa progresi pada seluruh pasien berdasarkan penilaian pusat independen adalah 16.4 bulan, dibandingkan 6.8 bulan pada kelompok kemoterapi, dengan rasio hazard 0.27. Data kelangsungan hidup keseluruhan masih belum matang, dengan kejadian tercatat pada 26% pasien, dan tren keseluruhan menguntungkan kelompok pengobatan.
  • Dalam perbandingan antar-uji, median kelangsungan hidup tanpa progresi SHR-A1811 secara numerik lebih tinggi daripada 13.2 bulan dalam uji T-DXd lainnya; namun, kinerja kelompok kontrol kemoterapi yang lebih lemah dalam uji Hengrui menjadi salah satu penyebab rasio hazard-nya lebih menonjol.
  • Insiden penyakit paru interstisial pada SHR-A1811 adalah 2,5%, lebih rendah daripada 11%–12% dalam uji T-DXd sebelumnya; namun, insiden kejadian merugikan terkait pengobatan derajat 3 atau lebih tinggi adalah 84,4%, di atas 67,9% pada kelompok kemoterapi dalam uji ini.

Di mana peluang komersialisasi ADC HER2?

  • SHR-A1811 telah disetujui di Tiongkok untuk pengobatan lini kedua dan seterusnya pada kanker paru bukan sel kecil dengan mutasi HER2, kanker payudara HER2 positif, dan kanker kolorektal HER2 positif. Permohonan pemasaran tambahan untuk kanker payudara dengan ekspresi HER2 rendah diterima pada Juli 2026, dan Morgan Stanley memperkirakan indikasi ini berpotensi memperluas pasar potensial mulai 2027.
  • Untuk hak di luar negeri, Hengrui telah melisensikan hak pasar negara berkembang kepada Glenmark, sambil mempertahankan hak di pasar negara maju utama.

Bagaimana kinerja ADC HER3 dan Nectin-4?

  • Dalam analisis interim uji fase III di Tiongkok pada kanker paru bukan sel kecil dengan mutasi EGFR setelah pengobatan EGFR-TKI, ADC HER3 SHR-A2009 mencatat median kelangsungan hidup tanpa progresi selama 8.3 bulan, dibandingkan 5.4 bulan pada kelompok kontrol kemoterapi, dengan rasio hazard 0.47. Morgan Stanley menilai data tersebut secara umum berada dalam rentang obat sekelas dan sesuai ekspektasi.
  • Insiden kejadian merugikan terkait pengobatan derajat 3 atau lebih tinggi adalah 40,7% pada kelompok SHR-A2009 dan 38,9% pada kelompok kemoterapi; data kelangsungan hidup keseluruhan masih belum matang, dan setelah penyakit mengalami progresi, 19,4% pasien dalam kelompok kemoterapi beralih menerima obat uji.
  • Data fase II kanker serviks untuk ADC Nectin-4 SHR-A2102 sedikit melampaui ekspektasi bank tersebut: di antara 36 pasien yang sebelumnya menerima tidak lebih dari dua lini pengobatan dalam kelompok dosis 6 mg/kg, tingkat respons objektif terkonfirmasi adalah 47,2% dan median kelangsungan hidup tanpa progresi adalah 7.0 bulan. Dalam perbandingan antar-uji, angkanya secara numerik lebih tinggi daripada kandidat sekelas, tetapi insiden kejadian merugikan terkait pengobatan derajat 3 atau lebih tinggi pada kelompok gabungan 6 dan 8 mg/kg adalah 58%.

Petunjuk baru apa yang diberikan program KRAS G12D?

  • Inhibitor KRAS G12D HRS-4642 yang dikombinasikan dengan kemoterapi menunjukkan aktivitas dalam hasil awal uji neoadjuvan fase II pada adenokarsinoma duktal pankreas dengan mutasi KRAS G12D: tingkat respons objektif adalah 63% pada kelompok tanpa adebrelimab dan 87% pada kelompok yang menerima obat PD-L1 tersebut; tumor menyusut pada semua pasien.
  • Tingkat kelangsungan hidup bebas kejadian pada bulan ke-6 di kedua kelompok masing-masing adalah 87% dan 96%, sementara data kelangsungan hidup masih belum matang; insiden kejadian derajat 3 atau lebih tinggi masing-masing adalah 47% dan 53%. Morgan Stanley menilai penambahan adebrelimab dapat meningkatkan efikasi, dan hasil keseluruhan sesuai dengan ekspektasi bank tersebut.

Bagaimana pandangan Morgan Stanley terhadap saham Hengrui di Hong Kong?

  • Bank tersebut menjadikan Hengrui sebagai pilihan utama, dengan peringkat overweight untuk sahamnya di Hong Kong dan target harga 82 dolar Hong Kong, yang menunjukkan potensi kenaikan sekitar 72% dari harga penutupan 47.76 dolar Hong Kong pada 23 Oktober 2026. Laporan tersebut juga menyebutkan kemunduran signifikan dalam lini pengembangan obat inovatif atau dampak pengadaan terpusat yang melebihi ekspektasi sebagai risiko penurunan.