Tiongkok terus mengurangi persediaan baja, tetapi stok produk lembaran masih di atas tahun lalu
Data pemantauan Citi menunjukkan bahwa pada pekan yang berakhir 22 Oktober, konsumsi semu baja melampaui produksi pekan tersebut dan persediaan terus menurun. Namun, konsumsi kumulatif masih menyusut secara tahunan, sementara persediaan produk canai panas dan canai dingin juga berada di atas tingkat tahun sebelumnya, menunjukkan perbaikan yang berbeda antarproduk.
Sumber asli：Citi ResearchPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Pasokan dan permintaan baja menunjukkan pengurangan persediaan pekan ini, tetapi permintaan kumulatif masih lemah dan tekanan persediaan antara baja tulangan dan produk lembaran berbeda secara nyata.
Persediaan menurun, apa yang berubah pada pasokan dan permintaan?
Pada pekan yang berakhir 22 Oktober, produksi baja Tiongkok menurut cakupan pemantauan MySteel sebesar 7,9 juta ton, turun 0,3% dari pekan sebelumnya; konsumsi semu menurut estimasi Citi sebesar 8,2 juta ton. Konsumsi melampaui produksi pekan tersebut, sejalan dengan penurunan persediaan.
Pada 22 Oktober, total persediaan baja sebesar 14,5 juta ton, turun 2,2% dari pekan sebelumnya dan 6,9% secara tahunan. Persediaan pabrik baja sebesar 3,9 juta ton dan persediaan pedagang 10,6 juta ton, masing-masing turun 2,3% dan 2,1% dari pekan sebelumnya. Pengurangan persediaan terjadi pada tahap produksi dan distribusi.
Secara tahunan, persediaan pabrik baja turun 15,2%, sedangkan persediaan pedagang hanya turun 3,5%. Dengan demikian, perbaikan berupa total persediaan yang lebih rendah daripada setahun sebelumnya lebih terlihat pada pabrik baja.
Dapatkah konsumsi satu pekan menunjukkan bahwa permintaan telah pulih?
Periode pembanding mengubah kesimpulan: konsumsi semu baja pekan ini turun 7,7% secara tahunan berdasarkan kalender Masehi, tetapi naik 12,1% berdasarkan kalender lunar. Kedua cara menyelaraskan waktu menunjukkan arah yang berlawanan, sehingga angka satu pekan perlu dipahami bersama kinerja kumulatif.
Dari awal tahun hingga 22 Oktober, konsumsi semu kumulatif sebesar 352,9 juta ton, turun 3,3% secara tahunan; produksi kumulatif sebesar 354,8 juta ton, turun 3,9%. Pasokan dan permintaan sama-sama berada di bawah tingkat tahun sebelumnya, dengan penurunan produksi sedikit lebih besar daripada penurunan konsumsi. Pengurangan persediaan dapat terjadi bersamaan dengan penyusutan permintaan secara keseluruhan.
Citi menempatkan data frekuensi tinggi ini dalam konteks ekspektasi pasar yang secara umum berhati-hati terhadap pemulihan permintaan. Konsumsi kumulatif yang masih menurun membuat pengurangan persediaan pekan ini lebih tepat dipahami sebagai perbaikan keseimbangan pasokan dan permintaan saat ini, bukan sebagai peralihan menuju pertumbuhan permintaan sepanjang tahun.
Produk mana yang menghadapi tekanan persediaan lebih besar?
Persediaan baja tulangan berkurang lebih cepat: stok sebesar 5,2 juta ton, turun 4,8% dari pekan sebelumnya dan 16,1% secara tahunan; produksi pekan ini sebesar 1,7 juta ton dan konsumsi semu 2 juta ton. Namun, konsumsinya sejak awal tahun masih turun 7,8% secara tahunan, sehingga persediaan rendah hadir bersamaan dengan permintaan yang lemah.
Persediaan gulungan canai panas sebesar 4,4 juta ton dan gulungan canai dingin 1,7 juta ton. Meski masing-masing turun 0,7% dan 0,8% dari pekan sebelumnya, keduanya masih naik 5,0% dan 14,9% secara tahunan. Persediaan produk lembaran juga berkurang, tetapi tekanan persediaannya dibandingkan setahun sebelumnya lebih tinggi daripada baja tulangan.
Kinerja permintaan kedua jenis produk lembaran juga berbeda: konsumsi semu kumulatif produk canai panas turun 6,4% secara tahunan, sedangkan produk canai dingin naik 1,0%. Konsumsi produk canai dingin relatif tangguh, tetapi persediaannya masih tinggi; di tengah pengurangan persediaan secara keseluruhan, tingkat keseimbangan pasokan dan permintaan berbeda antarproduk.
