Ekspor obat Tiongkok tumbuh, tetapi tekanan harga bahan baku farmasi belum mereda
Ekspor obat naik 10,5% secara tahunan dalam tiga kuartal pertama 2026, tetapi defisit perdagangan masih melebar menjadi 21 miliar dolar AS. Morgan Stanley menyatakan kelebihan kapasitas dan tingkat utilisasi yang rendah terus menekan harga bahan baku farmasi aktif (API), sehingga sebagian produsen beralih ke formulasi jadi atau bisnis CDMO.
Sumber asli：Morgan Stanley Asia LimitedPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Pertumbuhan ekspor obat berlangsung bersamaan dengan tekanan pada harga API, dan sebagian produsen Tiongkok berekspansi ke formulasi serta bisnis CDMO untuk menghadapi kelebihan kapasitas dan persaingan yang berkelanjutan.
Mengapa defisit perdagangan masih melebar saat ekspor obat tumbuh?
Pada September 2026, ekspor obat Tiongkok mencapai 1,485 miliar dolar AS, naik 8,5% secara tahunan; impor mencapai 3,664 miliar dolar AS, turun 4,0% secara tahunan.
Dalam tiga kuartal pertama 2026, ekspor dan impor masing-masing tumbuh 10,5% dan 8,4% secara tahunan, sementara defisit perdagangan melebar 7,3% menjadi 21 miliar dolar AS. Meski ekspor tumbuh lebih cepat, nilai impor masih lebih besar.
Morgan Stanley menyatakan Tiongkok masih menjadi importir neto obat bermerek; API untuk obat generik menyumbang sebagian besar ekspor obat Tiongkok, yakni sekitar 80%.
Mengapa pertumbuhan ekspor belum menghilangkan tekanan pada API?
Berdasarkan kinerja API obat generik pada kuartal ketiga 2026 yang telah diungkapkan hingga laporan diterbitkan, Morgan Stanley menilai kelebihan kapasitas masih menekan harga dan utilisasi kapasitas tetap rendah, terutama di bidang antibiotik.
Penilaian ini sejalan dengan pemantauan ekspor bank tersebut sebelumnya: pada semester pertama 2026, harga jual rata-rata ekspor API Tiongkok turun dalam kisaran persentase satu digit menengah secara tahunan. Dengan demikian, pertumbuhan total ekspor obat terjadi bersamaan dengan penurunan harga API.
Tarif fentanil terakhir sebesar 10% yang sebelumnya dikenakan Amerika Serikat berdasarkan IEEPA dihapus pada Februari 2026; laporan tersebut menyatakan tarif saat ini untuk impor API obat generik ke Amerika Serikat adalah nol.
Morgan Stanley menilai kelebihan pasokan industri yang berlanjut setelah pandemi dan persaingan harga yang semakin ketat telah mendorong sebagian produsen API, seperti Huahai Pharmaceutical dan Hepalink, beralih ke formulasi jadi di hilir; produsen lain, seperti Jiuzhou Pharmaceutical dan Apeloa Pharmaceutical, memperluas bisnis CDMO, yaitu pengembangan dan produksi obat atas pesanan pelanggan.
Sejumlah produsen mengalihkan lini produksi API yang kurang dimanfaatkan untuk produksi CDMO guna memenuhi pesanan baru yang kuat pada 2026. Bank tersebut menyatakan bahkan CDMO Tiongkok yang lebih kecil melaporkan utilisasi kapasitas yang tinggi dan semakin banyak mengalokasikan belanja modal untuk penambahan kapasitas guna mendukung pesanan yang terus bertambah.
