Mengapa lanskap pembayaran lebih stabil daripada perkiraan enam bulan lalu?

  • Enam bulan lalu, JPMorgan memperkirakan belanja melalui agen AI membutuhkan integrasi rumit dengan sistem pedagang, yang akan semakin memperbesar keunggulan penyedia pembayaran berbasis teknologi. Kini Muse dan Instinct menggunakan browser untuk berbelanja atas nama pengguna dan kartu virtual untuk membayar, sehingga pedagang dapat mempertahankan proses e-commerce tradisional.
  • Pendekatan ini menghilangkan kebutuhan untuk mengintegrasikan setiap pedagang satu per satu, tetapi kurang andal dan efisien dibandingkan solusi yang terhubung langsung ke katalog produk dan sistem checkout pedagang. Peningkatan kemampuan model serta pihak seperti Stripe yang bertindak sebagai merchant of record bagi transaksi merupakan pendukung penting penerapannya.

Mengapa Visa dan Mastercard diuntungkan, tetapi biaya ganda sulit bertahan dalam jangka panjang?

  • Transaksi dengan pedagang yang tidak terintegrasi secara langsung biasanya menghasilkan dua transaksi jaringan kartu: konsumen terlebih dahulu mengisi dana ke kartu virtual, lalu kartu virtual membayar pedagang, sehingga menambah transaksi dan biaya jaringan. JPMorgan memperkirakan keuntungan dari dua transaksi ini akan memudar seiring meluasnya integrasi langsung dan pembayaran yang menggunakan token untuk menggantikan informasi kartu yang sensitif.
  • Keunggulan yang lebih tahan lama berasal dari kepercayaan dan aturan. Bank itu menilai kerumitan penipuan, chargeback, dan penanganan sengketa yang dibawa oleh agen akan meningkatkan nilai kerangka bersama yang ditetapkan Visa dan Mastercard; bank penerbit tetap memutuskan apakah transaksi disetujui, dan layanan autentikasi pihak ketiga juga memerlukan koneksi jaringan ke bank penerbit.

Tekanan pada penyedia akuisisi pedagang tradisional berkurang, siapa yang masih menghadapi persaingan?

  • Checkout melalui browser mengurangi pentingnya integrasi teknis yang rumit, sehingga keunggulan skala dan harga penyedia akuisisi pedagang tradisional tetap berlaku. JPMorgan masih memperkirakan penyedia pembayaran baru akan merebut pangsa pasar, tetapi tidak lagi menilai belanja melalui agen AI pasti akan mempercepat proses tersebut.
  • Layanan checkout cepat menghadapi tekanan yang lebih langsung: jika pengguna memilih sebuah tombol hanya agar tidak perlu memasukkan nomor kartu, agen dapat melakukannya, sehingga keunggulan penggunaan yang berasal dari kemudahan itu akan melemah. Kepercayaan dan kemampuan pemberian pinjaman tetap bernilai; bank itu optimistis terhadap kemampuan Affirm memberikan kredit dalam transaksi yang melibatkan agen, dan menilai merek PayPal serta Klarna membantu mempertahankan pengguna, tetapi tuntutan untuk mempertahankan pangsa pasar menjadi lebih tinggi.

Jumlah pengguna tumbuh pesat, mengapa dampak terhadap kinerja dalam waktu dekat masih kecil?

  • Sensor Tower menunjukkan bahwa Muse mencatat hampir 12 juta unduhan di seluruh dunia sejak diluncurkan pada 8 September hingga pertengahan Oktober; Meta menyatakan 25% pengguna memakainya untuk berbelanja, dengan rata-rata nilai per transaksi melebihi 200 dolar. Namun, dalam survei JPMorgan, hanya sekitar 30% konsumen yang setidaknya memiliki tingkat penerimaan tertentu terhadap transaksi melalui agen, sehingga antusiasme pengguna awal sulit langsung digeneralisasi.
  • Bank itu memperkirakan dampak dalam waktu dekat kecil karena basis pengguna dan volume transaksi masih rendah, sementara membangun kepercayaan membutuhkan waktu. Penentuan tanggung jawab atas transaksi juga menjadi hambatan ekspansi: jika ada pihak yang bersedia bertindak sebagai merchant of record dan memikul tanggung jawab, adopsi dapat terdorong; sektor ritel masih akan menghadapi proses penyesuaian bertahap, sedangkan transaksi antarbisnis mungkin meningkat volumenya lebih awal.

Mengapa bank digital dan remitansi secara keseluruhan diberi penilaian netral?

  • Bank digital yang dicakup bank itu terutama melayani nasabah berpendapatan rendah dan menengah, dengan pendapatan bergantung pada penggunaan kartu dan pinjaman jangka pendek. AI membantu menemukan layanan dengan biaya lebih rendah dan juga membawa tekanan dari perbandingan harga; tetapi nasabah pinjaman jangka pendek lebih mengutamakan batas kredit dan tingkat persetujuan. Biaya transfer instan lebih rentan tertekan dan mencakup sekitar 20% dari laba kotor Cash App pada 2026 menurut perkiraan bank itu.
  • Perbandingan harga remitansi dapat menekan pertumbuhan dan margin laba. Biaya Remitly dan Western Union berada pada tingkat menengah hingga tinggi dibandingkan pesaing, sehingga keduanya lebih sensitif. Namun, kepercayaan, kecepatan penerimaan dana, dan jaringan pengambilan tunai memengaruhi pilihan; jika AI terutama meningkatkan penemuan layanan, Remitly yang lebih awal terintegrasi juga dapat memperoleh tambahan trafik.