Di mana kinerja dan pesanan lebih kuat dari ekspektasi?

  • Pada kuartal keempat tahun fiskal 2026, pendapatan TE mencapai 5,312 miliar dolar, tumbuh organik 13% secara tahunan dan melampaui konsensus pasar FactSet sebesar 5,286 miliar dolar. Laba per saham disesuaikan sebesar 3.14 dolar, di atas konsensus 3.07 dolar. Margin operasi disesuaikan sebesar 22,1%, sejalan dengan ekspektasi pasar.
  • Pesanan kuartalan mencapai 6,1 miliar dolar, naik 29% secara tahunan dan 6% secara kuartalan. Rasio pesanan terhadap pendapatan naik menjadi 1.14, dari 1.10 pada kuartal sebelumnya dan 0.99 pada periode yang sama tahun lalu. Perusahaan memasuki tahun fiskal 2027 dengan pesanan belum terpenuhi yang mencetak rekor.
  • Harga saham turun sekitar 2% setelah hasil diumumkan, sementara indeks S&P 500 relatif datar pada periode yang sama. Goldman Sachs menilai penurunan itu disebabkan oleh terbatasnya kelebihan pendapatan bisnis terkait pusat data dibandingkan ekspektasi investor.

Mengapa pertumbuhan pusat data tetap penting?

  • Digital Data Networks (DDN), yang mencakup bisnis AI dan cloud, mencatat pendapatan kuartal fiskal keempat sebesar 949 juta dolar, tumbuh organik 34% secara tahunan, tetapi hanya sedikit di atas konsensus Visible Alpha sebesar 944 juta dolar.
  • Manajemen memperkirakan pendapatan DDN akan bertambah setidaknya 1 miliar dolar secara tahunan pada tahun fiskal 2027 dan setiap tahun dalam jangka menengah. Berdasarkan pesanan belum terpenuhi saat ini, tambahan pendapatan tahun fiskal 2027 lebih terkonsentrasi pada paruh kedua. Goldman Sachs memandang permintaan komputasi pusat data dan infrastruktur energi sebagai pendorong pertumbuhan jangka panjang.
  • Pertumbuhan tidak hanya berasal dari pusat data: pendapatan Industrial Solutions tumbuh organik 20% secara tahunan pada kuartal fiskal keempat, dengan bisnis Automation & Connected Living dan Energy masing-masing tumbuh 18% dan 12%.

Bagaimana bisnis otomotif tumbuh saat produksi turun?

  • Pendapatan bisnis otomotif tumbuh organik 6% secara tahunan pada kuartal fiskal keempat, sementara produksi otomotif dasar turun pada periode yang sama. Manajemen mengaitkan pertumbuhan tersebut dengan peningkatan konten produk per kendaraan di Asia dan Eropa; Amerika Utara lebih lemah karena porsi model kendaraan listrik lebih rendah.
  • Perusahaan memperkirakan produksi otomotif turun sedikit pada tahun fiskal 2027, tetapi tingkat pertumbuhannya sendiri akan melampaui pasar sebesar 4 hingga 6 poin persentase. Goldman Sachs memandang peningkatan nilai konten per kendaraan sebagai pendukung jangka panjang, sambil mencatat bahwa kinerja pertumbuhan berbeda antarwilayah.

Bagaimana panduan tahun fiskal baru mengubah valuasi Goldman Sachs?

  • Perusahaan memberikan panduan pendapatan kuartal pertama tahun fiskal 2027 sekitar 5,35 miliar dolar dan laba operasi per saham sekitar 3.30 dolar, masing-masing di atas konsensus pasar sebesar 5,138 miliar dolar dan 3.01 dolar. Panduan pendapatan mencakup pengurangan sekitar 50 juta dolar dari pengembalian tarif IEEPA kepada pelanggan; perusahaan memperkirakan dampaknya netral terhadap laba per saham.
  • Perusahaan memperkirakan pertumbuhan pendapatan organik sepanjang tahun fiskal 2027 mendekati tingkat sekitar 12% pada tahun fiskal 2026. Berdasarkan ekspektasi pendapatan dan margin yang lebih tinggi, Goldman Sachs menaikkan perkiraan laba per saham tahun fiskal 2027 dan 2028 masing-masing dari 13.10 dolar dan 14.70 dolar menjadi 13.95 dolar dan 15.40 dolar.
  • Goldman Sachs mempertahankan peringkat beli dan menaikkan target harga 12 bulan dari 288 dolar menjadi 293 dolar: kenaikan perkiraan laba mengimbangi dampak penurunan kelipatan valuasi dari 20 kali menjadi 19 kali, dengan penurunan kelipatan mencerminkan valuasi perusahaan sejenis yang lebih rendah.