Pasokan drama pendek AI melonjak, mengapa Citi lebih memilih platform, IP, dan alat?
Jumlah drama pendek yang dirilis di China dalam delapan bulan pertama 2026 mencapai 13 kali lipat jumlah sepanjang 2025, tetapi anggaran iklan dan waktu menonton tidak mengimbangi pertumbuhan pasokan sehingga laba produsen tertekan. Citi menilai keuntungan lebih mungkin mengalir ke pihak yang menguasai trafik, hak cipta berkualitas, dan alat generatif; peluang penghematan biaya serial panjang dan film dibatasi oleh kualitas konten dan biaya proyek yang sudah ada.
Sumber asli：Citi ResearchPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Citi menilai bahwa setelah AI menurunkan hambatan produksi dan persaingan konten meningkat, pintu masuk trafik, IP berkualitas, dan alat generatif memiliki peluang lebih besar mempertahankan keuntungan dibandingkan sekadar memproduksi konten.
Seberapa cepat drama pendek tumbuh, dan mengapa produsen justru lebih sulit menghasilkan laba?
Dalam delapan bulan pertama 2026, China merilis 430 ribu drama mikro, 13 kali lipat jumlah sepanjang 2025; lebih dari sembilan dari sepuluh diproduksi dengan AI. Permintaan juga meningkat: total waktu penggunaan drama pendek pada Agustus naik 195% secara tahunan, dan porsinya dalam total waktu daring di China naik dari 2,4% setahun sebelumnya menjadi 6,6%.
Namun anggaran iklan dan waktu pengguna tidak mengimbangi pertumbuhan pasokan. Pada bulan 1 hingga Juli 2026, iklan menyumbang 71% dari pendapatan pasar drama pendek China; persaingan konten untuk memperebutkan iklan dan perhatian yang terbatas membuat penurunan biaya produksi terjadi bersamaan dengan tekanan pada laba produsen.
Pasokan mulai menurun: riset Citi menunjukkan pasokan bulanan turun dari puncak lebih dari 100 ribu judul pada semester pertama menjadi sekitar 70 ribu–80 ribu judul. Jika margin produsen tidak pulih, bank itu memperkirakan sebagian perusahaan akan keluar atau beralih ke luar negeri, dan pasokan domestik mungkin terus turun.
Bagaimana platform memperoleh lebih banyak daya tawar?
Menurut pakar industri yang diwawancarai Citi, Hongguo Short Drama memiliki pangsa pasar sekitar 60%–70%, tanpa pesaing kuat di posisi kedua yang menantang kedudukannya. Pada 2026, Hongguo menghapus jaminan minimum untuk drama AI dan beralih ke bagi hasil, sehingga produsen lebih bergantung pada kinerja aktual karya mereka; aturan baru yang berlaku pada September juga menambah biaya kepatuhan.
Dengan 50 juta penayangan sebagai tolok ukur impas, Dataeye mencatat hanya 2886 drama baru yang melewati ambang itu pada semester pertama 2026, atau 1,3% dari rilisan baru. Ukuran berdasarkan judul ini berbeda dari ukuran berdasarkan perusahaan dalam wawancara pakar Citi bahwa “sekitar 5% produsen mungkin meraih laba”, tetapi keduanya menunjukkan tekanan persaingan.
Citi menilai Kuaishou paling berpotensi memperbesar pangsa drama pendeknya, antara lain dengan memperkuat kerja sama dengan Tencent, China Literature, dan mitra lainnya. Syarat penting bagi peningkatan daya tawar produsen adalah hadirnya platform kuat yang mampu menantang Hongguo.
Mengapa IP berkualitas mungkin lebih berharga daripada kemampuan produksi?
Setelah AI menurunkan hambatan produksi, Citi memperkirakan penayangan akan terkonsentrasi pada konten dan IP berkualitas. Pada 2025, sekitar 70% pasokan konten drama pendek berasal dari IP novel daring; China Literature menempati peringkat pertama di antara pemegang hak cipta berdasarkan penayangan drama animasi AI di Hongguo pada semester pertama 2026, yang menjadi dasar untuk memenuhi permintaan adaptasi.
Pendapatan China Literature dari drama pendek dan drama animasi AI melampaui 430 juta yuan pada semester pertama 2026, dengan margin sekitar 10%, terutama didorong oleh judul populer. Namun drama pendek juga bersaing memperebutkan waktu membaca novel daring, sehingga pandangan Citi tentang kenaikan nilai IP disertai tekanan pengalihan pengguna dari bisnis sastra daring perusahaan itu.
Bagaimana alat AI mengubah pertumbuhan konten menjadi pendapatan?
Pendapatan alat berkaitan langsung dengan pengeluaran produksi: menurut pakar yang diwawancarai Citi, biaya token untuk pemanggilan model mencapai sekitar 40% biaya produksi drama pendek AI, sedangkan biaya IP mencapai 10%–15%. Semakin aktif produksi konten, semakin besar peluang alat generatif untuk mengenakan biaya.
Peluang masih dibatasi oleh pangsa pasar. Dataeye memperkirakan Seedance menyumbang 69% pendapatan model besar drama AI pada 2026, dan Kling 17%; Citi optimistis terhadap pembaruan Kling berikutnya dan kemampuan MiniMax H3, serta memasukkan Kuaishou, MiniMax, dan China Literature sebagai pilihan utama.
Seberapa cepat penghematan biaya serial panjang dan film dapat meningkatkan laba platform?
Berdasarkan perhitungan untuk sejumlah proyek, Citi memperkirakan biaya konten AI hanya 10%–50% dari biaya produksi live-action yang sebanding, sehingga penggunaannya diperkirakan meluas ke serial panjang dan film; namun tuntutan kualitas yang lebih tinggi akan memperlambat perluasan itu. Film Bona Sanxingdui: Past of the Future dijadwalkan tayang pada 23 Oktober 2026 dan dipandang bank tersebut sebagai katalis industri jangka pendek.
Penghematan pada satu proyek membutuhkan waktu untuk tercermin dalam laba grup. Laba iQIYI dan Mango pada kuartal kedua 2026 sama-sama di bawah perkiraan Citi, sementara proyek live-action yang sudah ada masih mencakup porsi terbesar biaya konten; persaingan industri juga meningkat pada periode yang sama, dan total waktu penggunaan video panjang pada Agustus turun 16% secara tahunan. Karena itu, Citi memandang perilisan konten AI baru sebagai katalis jangka pendek, tetapi tetap berhati-hati mengenai pembalikan jangka panjang penurunan waktu pengguna.
