Indeks kekurangan chip turun tipis, Nomura masih memperkirakan tekanan kenaikan harga berlanjut hingga 2027

Mengapa penurunan kecil indeks tidak berarti kekurangan mereda?

Indeks Kekurangan Chip (CSI) Nomura pada Oktober sebesar 104.0, sedikit di bawah angka September yang direvisi naik menjadi 104.1; indeks ini menggunakan 100 sebagai garis keseimbangan pasokan dan permintaan, dengan angka di atas 100 menunjukkan kekurangan.
Data dari Juli hingga September semuanya direvisi naik, termasuk kenaikan 0.47 poin untuk Agustus dan 0.25 poin untuk September, sehingga rata-rata kuartal ketiga naik sekitar 0.33 poin. Basis September yang lebih tinggi membuat Oktober tampak melemah dibandingkan bulan sebelumnya, dan juga menunjukkan bahwa tingkat kekurangan pada kuartal ketiga sebelumnya diremehkan.
Jam siklus Nomura, yang mengelompokkan fase berdasarkan tingkat tren dan momentum indeks, masih berada dalam fase ekspansi pesat. Posisi terbarunya menunjukkan momentum kenaikan lebih kuat dibandingkan bulan sebelumnya, tanpa sinyal jelas adanya titik balik pasokan dan permintaan.

Pasokan membaik, tetapi perbaikannya terbatas dan tidak merata. Pertumbuhan produksi chip Korea Selatan secara tahunan naik dari 0,3% pada Juli menjadi 1,4% pada Agustus, sementara rasio persediaan terhadap pengiriman turun dari 0.56 menjadi 0.51; PMI produksi industri elektronik Taiwan turun dari 63.7 pada Agustus menjadi 60.0 pada September, tetapi masih berada di zona ekspansi.
Permintaan tetap kuat, tetapi beberapa laju pertumbuhan dan indikator pendahuluan melambat. Pesanan ekspor teknologi informasi dan komunikasi Taiwan naik 87,3% secara tahunan pada September, lebih rendah daripada 100,5% pada Agustus; indeks pesanan baru PMI industri elektronik Taiwan turun dari 67.5 menjadi 56.7 pada periode yang sama, tetapi masih berada di zona ekspansi.
Ekspektasi konsensus pasar atas pertumbuhan tahunan belanja modal empat perusahaan teknologi besar selama 12 bulan ke depan turun dari 138,6% pada Agustus menjadi 130,6% pada Oktober, dan masih berada pada tingkat yang sangat tinggi.

Harga memori masih mencerminkan ketatnya pasokan dan permintaan: harga ekspor DRAM Korea Selatan naik 247,7% secara tahunan pada September, dibandingkan 249,2% pada Agustus; kenaikan tahunan harga ekspor NAND turun tipis dari 246,4% menjadi 244,0%. Harga DDR5 naik dari 49.3 dolar pada September menjadi 50.5 dolar pada Oktober, mencetak rekor tertinggi baru.
Berdasarkan hubungan antara CSI dan harga semikonduktor, Nomura memperkirakan kekurangan yang berlanjut akan menopang kenaikan harga chip hingga akhir tahun. Model siklusnya juga menunjukkan kenaikan harga berlanjut hingga 2027 dan seterusnya; tim teknologi bank tersebut memperkirakan pembangunan infrastruktur AI akan semakin cepat pada 2027, tetapi kondisi pada 2028 masih belum jelas.

Analisis historis Nomura menunjukkan CSI mendahului inflasi CPI ponsel dan komputer Korea Selatan sekitar 8 bulan, serta mendahului inflasi CPI peralatan dan perlengkapan pendidikan Taiwan sekitar 11 bulan; yang terakhir digunakan sebagai indikator proksi inflasi elektronik konsumen.
Kekurangan chip meningkatkan biaya produsen elektronik hilir, tetapi persediaan, kontrak pengadaan, siklus produksi, dan keputusan penetapan harga perusahaan menunda penerusannya ke harga ritel. Oleh karena itu, meskipun kekurangan chip mulai mereda, harga elektronik konsumen masih dapat terus menghadapi tekanan kenaikan pada 2027.
Nomura menyatakan komputer menghadapi tekanan harga lebih besar daripada ponsel karena biayanya lebih dipengaruhi oleh harga chip memori. Dalam grafik, CSI digeser ke depan untuk menunjukkan hubungan historis sebagai indikator pendahulu; garis indeks yang diperpanjang bukanlah perkiraan CPI.