Mengapa gelombang dingin menekan pasar gas alam Eropa?

  • Harga gas alam acuan Eropa TTF naik di atas 97 euro per megawatt-jam, yang menurut JPMorgan merupakan level tertinggi dalam empat tahun; hingga hari Minggu yang disebut dalam laporan, fasilitas penyimpanan gas Uni Eropa terisi 74,6%.
  • Suhu rata-rata di daratan Eropa diperkirakan turun mulai akhir pekan menjadi 2 hingga 3 derajat Celsius di bawah normal. Gelombang dingin juga akan melanda timur laut China, Jepang dan Korea Selatan, dengan suhu di beberapa wilayah diperkirakan 5 derajat Celsius di bawah normal. Hal ini membuat Eropa dan Asia Timur secara bersamaan menghadapi tekanan kebutuhan gas dan persaingan untuk memperoleh pasokan gas alam cair.
  • JPMorgan mencatat harga TTF telah berada sekitar 80% di atas rata-rata bergerak 200 hari, mendekati penyimpangan maksimum sekitar 87% selama perang, yang menunjukkan harga telah naik tajam dibandingkan rata-rata terbarunya.

Bagaimana dua kekuatan di pasar diesel saling mengimbangi?

  • Produksi diesel Rusia naik dari sekitar 160 ribu ton per hari menjadi hampir 180 ribu ton, sementara penurunan konsumsi musiman membebaskan sekitar 40 ribu ton per hari untuk ekspor. Mengutip Financial Times, laporan tersebut menyatakan sekitar 140 ribu ton diesel Rusia diperkirakan tiba di pelabuhan AS pekan depan, sebagai bagian dari pengiriman pertama berdasarkan pengaturan terbaru AS dan Rusia yang mengecualikan diesel Rusia dari sanksi.
  • China bergerak ke arah sebaliknya: persediaan diesel yang dipegang divisi penjualan perusahaan penyulingan milik negara turun ke level terendah dalam hampir empat tahun. Laporan tersebut menilai persediaan yang rendah dapat mendorong penurunan ekspor diesel China hingga akhir tahun, setelah ekspor pada September mencapai level tertinggi sejak 2023.
  • Karena itu, JPMorgan menggambarkan pasokan produk minyak olahan memberikan sinyal yang beragam: pasokan Rusia yang masuk ke pasar global diimbangi penurunan persediaan China dan kemungkinan berkurangnya ekspor.

Mengapa penurunan bijih besi tidak berarti harga bebas di atas kapal penambang turun bersamaan?

  • Harga bijih besi Singapura mendekati 89.25 dolar per ton, level terendah intraday sejak September 2024; konsumsi baja China sedang mendekati periode pelemahan musiman.
  • Pada saat yang sama, penurunan ongkos angkut memperbaiki harga bebas di atas kapal penambang. Ongkos angkut laut bijih besi dari Australia ke China turun sekitar 3 dolar per ton sejak awal Oktober menjadi 11.7 dolar, mendekati level sebelum konflik Iran; rute Brasil ke China turun sekitar 7 dolar menjadi 30 dolar, tetapi masih sekitar 50% lebih tinggi daripada sebelum konflik.
  • Menurut pengamatan tim JPMorgan, harga bebas di atas kapal bijih besi untuk rute Australia ke China telah pulih menjadi sekitar 78 dolar per ton, sedangkan untuk Brasil ke China sekitar 60 dolar.
  • Sinyal ekonomi China juga beragam: laporan tersebut menyatakan laba perusahaan industri China bulan lalu naik 14,4% secara tahunan, lebih cepat daripada 4,2% pada Agustus, tetapi pergerakan obligasi pemerintah China masih mencerminkan kekhawatiran terhadap pertumbuhan.

Apa yang berubah dalam permintaan emas dan pembangunan tenaga nuklir?

  • Seiring turunnya harga emas, permintaan emas rumah tangga China meningkat. Kontrak Au99.99 di Bursa Emas Shanghai diperdagangkan sekitar 43 juta lot pekan lalu, setara sekitar 430 ton, tertinggi sejak April; laporan itu mengutip sumber perbankan yang mengatakan pembelian produk seperti program akumulasi emas dalam sembilan bulan pertama telah melampaui total sepanjang tahun 2025.
  • Kepala Badan Energi Internasional mengatakan kapasitas pembangkit nuklir yang sedang dibangun di seluruh dunia mencapai sekitar 90 gigawatt, tertinggi dalam 40 tahun. Ia menilai gangguan pasokan energi telah mempercepat upaya negara-negara mengurangi ketergantungan pada sumber energi dan jalur transportasi yang rentan.