Mengapa kuartal ketiga melampaui ekspektasi?

  • Laba per saham sebanding Coca-Cola pada kuartal ketiga sebesar 0.91 dolar, di atas konsensus Visible Alpha sebesar 0.88 dolar; penjualan organik tumbuh 7%, juga di atas konsensus sebesar 4,4%.
  • Pertumbuhan terutama didorong oleh volume: volume penjualan konsentrat naik 7%, di atas konsensus sebesar 2,2%; volume unit case naik 5%.
  • Perusahaan menaikkan panduan setahun penuh 2026: pertumbuhan penjualan organik setidaknya 5%, pertumbuhan laba per saham sebanding di luar dampak akuisisi, divestasi, dan kurs setidaknya 9%, serta pertumbuhan laba per saham sebanding setidaknya 11%. Bernstein menilai risiko pelaksanaan yang tersisa tahun ini sudah sangat kecil dan perhatian beralih ke 2027.

Perubahan apa yang diperlukan untuk mempertahankan pertumbuhan tahun depan?

  • Bernstein memperkirakan penjualan organik tumbuh 5% pada 2027. Karena dorongan volume dari Piala Dunia 2026 akan masuk ke basis perbandingan tahunan, firma tersebut menilai harga dan bauran produk perlu membaik untuk mengimbangi basis perbandingan volume yang lebih tinggi.
  • Harga dan bauran produk memberikan kontribusi sekitar 1,5% secara tahunan sepanjang tahun ini. Manajemen merinci kuartal ketiga sebagai kontribusi kenaikan harga sebesar 4 poin persentase dan hambatan dari bauran produk sebesar 3 poin persentase, serta menyatakan bahwa dua pertiga dari hambatan bauran tersebut dapat dikelola.
  • Bernstein menilai jika dua pertiga dari hambatan itu mereda tahun depan, pertumbuhan organik 5% berpeluang tercapai; namun firma tersebut juga menilai tingkat pertumbuhan itu kini menjadi ambang dasar.

Peluang dan kendala apa yang terlihat dari kinerja regional?

  • Penjualan organik Amerika Latin tumbuh 16% pada kuartal ketiga, volume penjualan konsentrat naik 8%, dan harga serta bauran produk menyumbang 7%; Brasil berkinerja kuat, sementara Meksiko membaik tetapi masih menghadapi tantangan. Inflasi di Argentina mendorong kenaikan harga, sementara volume setempat tertekan.
  • Penjualan organik Asia Pasifik tumbuh 6% dan volume penjualan konsentrat naik 8%, tetapi harga dan bauran produk menjadi hambatan sebesar 2 poin persentase. Pasar berkembang seperti India dan China tumbuh lebih cepat dan terus memberikan dampak bauran geografis yang tidak menguntungkan.
  • Penjualan organik Amerika Utara tumbuh 3% pada kuartal ketiga, sementara volume unit case tidak berubah; Coca-Cola Zero Sugar dan fairlife terus tumbuh, dan tren fairlife membaik selama kuartal tersebut seiring bertambahnya pasokan dari kapasitas baru. Konsumsi di luar rumah di Amerika Serikat lebih lemah daripada konsumsi di rumah, dan kanal restoran masih tertekan; Bernstein menilai Amerika Utara berpotensi memberikan kenaikan pertumbuhan, tetapi pendorong spesifiknya masih belum jelas.

Bagaimana penjualan bisnis pembotolan memengaruhi laba dan valuasi?

  • Bernstein memperkirakan penjualan CCBA akan menekan pertumbuhan penjualan tahunan pada 2027 sekitar 8 poin persentase dan memperlambat pertumbuhan laba per saham sebanding menjadi 3,8%; modelnya memperkirakan laba per saham naik dari 3.34 dolar pada 2026 menjadi 3.46 dolar pada 2027.
  • Firma tersebut memperkirakan margin operasi naik dari 32,5% pada 2026 menjadi 34,6% pada 2027, terutama berasal dari divestasi CCBA, dengan sedikit bantuan dari leverage operasi pada segmen operasi di luar Asia Pasifik.
  • Bernstein mempertahankan peringkat setara pasar dan menaikkan target harga dari 93 dolar menjadi 95 dolar. Firma tersebut menaikkan target rasio harga terhadap laba dari 25.5 kali menjadi 26 kali untuk mencerminkan kenaikan terkini kelipatan valuasi sektor barang kebutuhan pokok konsumen.