Pantauan industri Asia Pasifik JPMorgan: Rating Unitree dinaikkan, peluang pasokan daya AI di balik valuasi rendah Weichai

Mengapa rating Unitree naik dua tingkat?

JPMorgan menaikkan rating Unitree Robotics dua tingkat dari underweight menjadi overweight dan menaikkan target harga menjadi 995 yuan, sekitar 20% di atas harga penutupan hari pertama pencatatan sebesar 845 yuan. Bank tersebut memajukan proyeksi penjualannya, yang setara dengan pangsa pasar global sekitar 20% pada 2028 dan 10% pada 2030.
Pendiri perusahaan Wang Xingxing memajukan perkiraan waktu terobosan AI berwujud fisik dari paling lama 10 tahun menjadi 2–3 tahun, bahkan 1–2 tahun. Berdasarkan hal itu, JPMorgan menilai hambatan utama akan bergeser dari “otak” cerdas ke penerapan di dunia nyata, sehingga nilai perangkat yang telah terpasang, ekosistem pengembang, dan posisi platform meningkat; pasokan pencatatan perusahaan China yang lebih lambat juga dapat memperpanjang premi kelangkaan.
Jalur ini masih dibatasi oleh pesanan berulang, keamanan, dan monetisasi komersial, dengan risiko eksekusi yang tinggi.

Saham Weichai telah turun sekitar 25% sejak Juli, setara dengan sekitar 9 kali estimasi laba 2027 dan imbal hasil dividen sekitar 6%. JPMorgan menilai valuasi ini terutama mencerminkan bisnis truk berat dan belum sepenuhnya memperhitungkan peluang seperti sel bahan bakar oksida padat (SOFC).
Permintaan tradisional masih tertekan: penjualan truk berat China pada September sekitar 95 ribu unit, turun sekitar 10% secara tahunan, termasuk penurunan penjualan truk berat LNG sebesar 60%; prospek KION yang hati-hati juga menekan sentimen.
Perusahaan telah menaikkan panduan mesin pusat data AI: sekitar 1300 mesin diesel dipasok pada kuartal ketiga 2026, dan perusahaan memperkirakan akan memasok 200–300 mesin gas pada 2026 serta lebih dari 2000 pada 2027. JPMorgan menilai perubahan bauran produk dapat membuka potensi kenaikan laba pada 2027.
Untuk SOFC, pemberi lisensi teknologi Ceres menyebut Weichai sebagai penerima lisensi yang paling cepat menambah kapasitas, dengan target mencapai kapasitas 200 megawatt pada akhir 2027 dan memajukan produksi massal. JPMorgan juga mengutip kenaikan panduan pendapatan Bloom Energy untuk mendukung penilaiannya mengenai permintaan pasokan daya di lokasi pusat data.

JPMorgan merasakan sentimen investor terhadap otomotif Jepang mulai mencapai titik terendah: setelah saham terkait AI melemah, sebagian dana mulai mencari saham siklikal dan saham bernilai yang tertinggal. Perhatian terhadap Toyota mencakup kembalinya produksi penuh RAV4 pada semester kedua dan potensi pembaruan strategi.
Perbedaan tetap jelas. Investor umumnya mengkhawatirkan biaya bahan baku produsen mobil menengah serta persaingan dari produsen China di ASEAN dan Australia; industri komponen menghadapi perlambatan permintaan China, kenaikan biaya komponen elektronik, dan risiko digantikan oleh pemasok luar negeri.
Pada 22 Oktober, Subaru menurunkan harga ritel yang disarankan untuk varian utama Outback di AS sekitar 1000 dolar, atau sekitar 3%–4% dari harga semula. Bank tersebut menilai penurunan itu mungkin bertujuan menyesuaikan hubungan antara harga tertera dan insentif promosi: insentif Outback pada September sekitar 4000 dolar per unit, di atas rata-rata perusahaan sebesar 2600 dolar. Berdasarkan penjualan varian nonstandar pada tahun sebelumnya, dampak penurunan harga tertera diperkirakan sekitar 17 miliar yen, tetapi perusahaan berencana mengurangi sebagian insentif pada semester kedua sehingga dampak terhadap laba operasi diperkirakan kecil.

Kawasaki Kisen menaikkan panduan laba berulang tahun fiskal 2026 sebesar 55 miliar yen menjadi 190 miliar yen, di atas proyeksi JPMorgan sebelumnya sebesar 177,9 miliar yen dan ekspektasi konsensus Bloomberg sebesar 185,6 miliar yen. Dari kenaikan tersebut, 17 miliar yen berasal dari semester kedua, yang menunjukkan perusahaan mengasumsikan ketahanan tarif angkutan berlanjut melampaui semester pertama.
Panduan laba operasi setahun penuh juga dinaikkan sebesar 6 miliar yen, terutama didorong oleh membaiknya prospek angkutan curah kering. JPMorgan memperkirakan sekitar 49 miliar yen dari kenaikan laba berulang mungkin berasal dari bisnis kontainer.
Perusahaan tidak sekaligus memperbarui rencana pengembalian kepada pemegang saham; bank tersebut memperkirakan dividen per saham dapat naik dari 120 yen menjadi 130 yen, atau sebagai alternatif ada kemungkinan pembelian kembali saham sebesar 30 miliar–50 miliar yen, tetapi pengaturan pengembalian juga dapat ditunda hingga rencana jangka menengah berikutnya.

JPMorgan menilai suku bunga tinggi menekan sentimen investasi nuklir, tetapi tinjauan pembangunan nuklir global sejak 1960 menunjukkan permintaan energi, regulasi, dan ketersediaan pembiayaan lebih penting daripada siklus suku bunga itu sendiri. Karena itu, bank tersebut mempertahankan pandangan positif terhadap kebangkitan tenaga nuklir di pasar maju.
Bank tersebut memperkirakan biaya listrik teraras reaktor modular kecil Linglong One China sekitar 40% lebih rendah daripada tenaga nuklir konvensional di pasar maju, dengan target operasi komersial pada akhir 2026; Inisiatif Sabuk dan Jalan dapat menjadi saluran ekspor.
Harga spot uranium pada 2026 secara umum berada pada kisaran 85–90 dolar per pon, sedangkan harga kontrak jangka panjang naik dari 86 dolar per pon pada Desember 2025 menjadi sekitar 96 dolar, melanjutkan tren kenaikan sejak 2021.