Akuisisi Changkong Gear oleh FIYTA: Dari manufaktur presisi menuju robotika dan pendinginan cair
Changkong Gear membawa kemampuan penelitian, pengembangan, dan produksi massal reduktor, sementara lini produksi pendinginan cair juga memasuki tahap pengadaan peralatan. Shenwan Hongyuan memperkirakan laba FIYTA akan pulih tajam pada 2026, tetapi permintaan robot dan pembangunan kapasitas produksi baru tetap menjadi syarat utama.
Shenwan Hongyuan optimistis terhadap langkah FIYTA memanfaatkan akuisisi untuk berekspansi ke bisnis reduktor robot dan pendinginan infrastruktur komputasi, tetapi pertumbuhan di bidang baru bergantung pada permintaan industri dan kemajuan pembangunan kapasitas.
Apa yang berubah setelah akuisisi Changkong Gear?
Bisnis teknologi presisi FIYTA yang sudah ada bertumpu pada proses manufaktur ultrapresisi yang dikembangkan melalui mesin jam tangan dan peralatan pengukur waktu dirgantara, terutama untuk menyediakan komponen berukuran kecil dan berpresisi tinggi serta solusinya. Setelah mengakuisisi Changkong Gear, perusahaan memperoleh landasan untuk berekspansi ke komponen transmisi presisi.
Changkong Gear telah menekuni transmisi presisi untuk industri pertahanan selama lebih dari 50 tahun dan mampu mengembangkan serta memproduksi secara massal reduktor harmonik, planet, dan jenis lainnya. Pada 2025, pendapatannya sebesar 390 juta yuan dan laba bersihnya 40 juta yuan, dengan margin laba bersih sekitar 10%.
Di mana peluang dan kendala bisnis robotika?
Shenwan Hongyuan menilai kemampuan Changkong Gear dalam material, perlakuan panas, dan pemesinan presisi sesuai dengan kebutuhan sendi robot humanoid akan presisi, masa pakai, dan bobot ringan, sehingga berpotensi membantu FIYTA memasuki pasar reduktor presisi.
Laporan tersebut menyatakan reduktor presisi menyumbang 30%–35% dari biaya material robot humanoid. Nilainya tinggi, tetapi siklus validasinya juga panjang. Jika industrialisasi robot dan permintaan reduktor tidak sesuai harapan, peluang bisnis ini akan terpengaruh.
Sejauh mana kemajuan bisnis pendinginan infrastruktur komputasi?
Perusahaan sedang membangun cadangan tenaga ahli di bidang perangkat keras AI seperti pendinginan cair dan memajukan pengadaan peralatan. Langkah berikutnya adalah pemasangan peralatan dan pembangunan kapasitas.
Daftar peralatan menunjukkan bahwa pemenang tender telah diumumkan untuk sebagian peralatan pengelasan dan pemesinan presisi; sejumlah peralatan pemesinan, pembersihan, dan pengujian lainnya dalam daftar masih berada pada tahap tender.
Bagaimana lembaga tersebut menilai laba dan valuasi?
Shenwan Hongyuan memperkirakan laba bersih FIYTA yang diatribusikan kepada pemegang saham induk pada 2026–2028 masing-masing sebesar 195 juta, 230 juta, dan 277 juta yuan, naik sekitar 124%, 18%, dan 20% secara tahunan, dengan rasio harga terhadap laba masing-masing 36, 31, dan 26 kali. Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk pada 2025 sebesar 87 juta yuan, turun 60,4% secara tahunan.
Perkiraan pemulihan laba tidak berarti pendapatan akan tumbuh pesat secara bersamaan: perusahaan sekuritas itu memperkirakan pendapatan pada 2026 sebesar 3,519 miliar yuan, naik hanya 0,3% secara tahunan; margin laba kotor keseluruhan diperkirakan turun dari 35,5% pada 2025 menjadi 34,7% pada 2026, lalu menjadi 33,9% pada 2028.
