Akankah pemindahan uang otomatis oleh AI mengguncang bank dan perusahaan sekuritas? Morgan Stanley menilai risikonya lebih kecil daripada kekhawatiran pasar

Akankah AI memindahkan seluruh dana tunai berbunga rendah?

Morgan Stanley menilai dampak AI agen terhadap biaya simpanan bank dan pendapatan penyapuan kas perusahaan sekuritas lebih kecil daripada kekhawatiran pasar. Rangkaian kekhawatirannya adalah: AI otomatis mencari tempat dengan imbal hasil lebih tinggi, dana tunai berbunga rendah menjadi lebih sensitif terhadap suku bunga, bank terpaksa menaikkan bunga untuk mempertahankan nasabah, dan perusahaan sekuritas kehilangan pendapatan penyapuan kas.
Namun, perpindahan dana sudah berjalan jauh. Porsi simpanan tanpa bunga di bank AS turun dari sekitar 30% pada 2021 menjadi sekitar 21%. Porsi tersebut relatif stabil sejak 2024 dan telah kembali ke rata-rata jangka panjang setelah tahun-tahun dengan suku bunga mendekati nol dikecualikan. Dalam gabungan simpanan bank dan dana pasar uang, porsi dana pasar uang sekitar 28%, di atas rata-rata historis sekitar 24%.
Saldo berbunga rendah yang tersisa memiliki nilai layanan: perusahaan menggunakan simpanan untuk memperoleh layanan pengelolaan dana dan transaksi, sedangkan individu menyimpan dana penyangga untuk membayar tagihan dan mencegah cerukan. Atas dasar itu, Morgan Stanley menilai risiko arus keluar tambahan terutama terkonsentrasi pada dana tunai yang menganggur, bukan seluruh pendanaan berbiaya rendah.

Morgan Stanley membedakan kecepatan penyesuaian suku bunga dari besaran akhirnya. Beta simpanan mengukur seberapa besar kenaikan suku bunga diteruskan ke suku bunga simpanan; dalam siklus kenaikan yang dimulai pada 2022, beta akhir simpanan berbunga sekitar 52%, lebih tinggi daripada 39% pada siklus 2004 dan 36% pada siklus 2015. Namun, pengetatan pada siklus tersebut juga lebih cepat: suku bunga naik kumulatif 525 basis poin selama tujuh kuartal.
Setelah kanal digital menjadi lebih mudah digunakan, suku bunga simpanan dalam siklus 2022 tetap mencapai puncaknya empat kuartal setelah kenaikan suku bunga terakhir, sama seperti siklus 2004. Bank tersebut menilai AI dapat memperpendek jeda ini sehingga biaya pendanaan naik lebih awal, tetapi beta akhir tidak akan meningkat secara signifikan.
Dasar historis penilaian ini adalah bahwa dari 1992 hingga kuartal kedua 2026, hubungan antara suku bunga simpanan berbunga dan suku bunga dana federal masih mencerminkan rasio transmisi sekitar 52%, dengan nilai aktual terbaru sedikit di bawah garis tren. Kondisi yang benar-benar mengubah keekonomian bank adalah AI meningkatkan rasio transmisi secara berkelanjutan, bukan sekadar mempercepat penyesuaian.

Ketika nasabah memindahkan dana tunai ke produk seperti dana pasar uang pada platform perusahaan sekuritas yang sama, pendapatan penyapuan kas akan turun, tetapi aset dan hubungan dengan nasabah mungkin tetap terjaga. Karena itu, perusahaan sekuritas dapat menawarkan imbal hasil tunai yang lebih tinggi sambil mencoba mengenakan biaya rekening, platform, atau pengelolaan kas.
Menurut model Morgan Stanley untuk 2027, pendapatan terkait kas yang dicakup untuk LPL Financial, Charles Schwab, Raymond James, dan Ameriprise setara dengan 15–59 dolar per rekening per bulan, atau sekitar 5–13 basis poin dari aset nasabah. Cakupan pendapatan kas yang dimasukkan berbeda antarperusahaan; ini adalah serangkaian estimasi penggantian melalui biaya layanan.
Jika biaya berulang dapat menggantikan pendapatan yang sensitif terhadap suku bunga, visibilitas laba dan kelipatan valuasi berpeluang membaik. Namun, persaingan dan sensitivitas nasabah terhadap biaya eksplisit akan membatasi tingkat penggantian, dan daya penetapan harga juga berbeda antara kanal ritel dan penasihat.

Di antara pencarian suku bunga secara otomatis dan transfer dana secara otomatis masih ada pembukaan rekening, otorisasi, verifikasi identitas, dan pembagian tanggung jawab. Beberapa bank besar AS telah membatasi akses AI pihak ketiga; Charles Schwab juga memblokir agen yang tidak berwenang dan membatasi transfer dana melalui koneksi yang disetujui.
Nasabah perusahaan sekuritas juga membutuhkan kas untuk transaksi, penarikan, biaya, dan agunan, sementara penyelesaian T+1 mempertahankan kebutuhan akan likuiditas segera. Tekanan jangka panjang mungkin berasal dari tokenisasi dan penyelesaian yang lebih cepat: jika dana dapat bergerak antar-rekening hampir secara real time, kebutuhan penyangga kas mungkin turun, tetapi hal ini memerlukan penyesuaian luas pada infrastruktur keuangan.