Laba PayPal melampaui ekspektasi, tetapi Goldman Sachs khawatir pertumbuhan masih bergantung pada pembelian kembali saham

Mengapa laba melampaui ekspektasi meski pendapatan meleset?

Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan PayPal sekitar 8,58 miliar dolar, sekitar 1% di bawah konsensus pasar Visible Alpha sebesar sekitar 8,71 miliar dolar; pendapatan transaksi dan pendapatan layanan bernilai tambah lainnya masing-masing juga sekitar 1% di bawah konsensus.
Kinerja laba lebih baik: jumlah margin transaksi sekitar 3,95 miliar dolar, 2% di atas konsensus; laba operasi non-GAAP sekitar 1,61 miliar dolar, 14% di atas ekspektasi pasar. Beban operasi non-GAAP tidak termasuk biaya transaksi sekitar 2,34 miliar dolar, di bawah ekspektasi pasar sebesar 2,42 miliar dolar.
Laba per saham yang disesuaikan sebesar 1.45 dolar, sekitar 11% di atas konsensus. Namun, Goldman Sachs mencatat bahwa sebagian dari hasil yang melampaui ekspektasi berasal dari penghematan biaya yang terealisasi lebih awal; ketidaksesuaian waktu antara penghematan dan investasi ulang dapat membuat laju pertumbuhan beban operasi berada pada tingkat lebih tinggi sepanjang 2027.

Manajemen memperkirakan pertumbuhan laba per saham non-GAAP untuk setahun penuh 2027 sekitar 5%–6%, secara umum sejalan dengan ekspektasi untuk 2026, dengan komposisi keuangan yang serupa. Goldman Sachs menilai pernyataan ini menyiratkan laba per saham sedikit di atas konsensus pasar dan menjadi salah satu alasan saham berkinerja lebih baik secara relatif.
Goldman Sachs juga menilai laju pertumbuhan bisnis pembayaran bermerek saat checkout di AS berpotensi membaik dari kuartal ke kuartal. Namun, investasi berkelanjutan pada margin transaksi masih menekan pertumbuhan jumlah margin transaksi dan laba per saham; bisnis Eropa secara bersamaan menghadapi tarif, perubahan ambang pembebasan bea untuk barang bernilai rendah, dan tekanan persaingan.

Manajemen memperkirakan jumlah margin transaksi tumbuh sedikit pada kuartal keempat 2026, dengan laba per saham non-GAAP sebesar 1.43 dolar. Jumlah margin transaksi setahun penuh diperkirakan sekitar 15,7 miliar dolar, pertumbuhan beban operasi pada tingkat satu digit pertengahan, dan laba per saham non-GAAP sekitar 5.60 dolar.
Perusahaan memperkirakan arus kas bebas 2026 melebihi 6,5 miliar dolar dan berencana membeli kembali saham sekitar 6 miliar dolar serta mengalokasikan sekitar 1 miliar dolar untuk belanja modal.

Goldman Sachs tetap berhati-hati terhadap persaingan dalam pembayaran online saat checkout dan memperkirakan pertumbuhan laba sebelum bunga dan pajak PayPal secara umum mendatar, sementara pertumbuhan laba per saham terutama akan berasal dari pembelian kembali saham.
Goldman Sachs menaikkan target harga 12 bulan dari 49 dolar menjadi 51 dolar dan mempertahankan peringkat jual; proyeksi laba per saham untuk 2026 dan 2027 masing-masing dinaikkan dari 5.34 dolar dan 5.92 dolar menjadi 5.61 dolar dan 5.95 dolar.
Perusahaan menyatakan terbuka terhadap merger dan akuisisi strategis, dengan potensi ukuran transaksi yang dapat melampaui akuisisi pelengkap berskala kecil. Goldman Sachs menilai hal ini dapat memengaruhi pandangan investor terhadap pilihan strategis perusahaan dan rentang kemungkinan hasilnya.