Mengapa pertumbuhan bisnis baru mulai memperbaiki laba?

  • Manajemen menyatakan margin kotor bisnis otomasi pabrik (FA) dan ball screw berbalik positif pada kuartal ketiga 2026. Pendapatan bisnis ini melampaui 250 juta yuan dalam sembilan bulan pertama, naik 400% secara tahunan; pendapatan kuartal ketiga mencapai 130 juta yuan, dan pendapatan setahun penuh diperkirakan melampaui target 300 juta yuan.
  • Sekitar 80% permintaan hilir berasal dari otomasi industri, dengan permintaan rel pemandu yang sangat kuat; rasio pendapatan ball screw terhadap rel pemandu sekitar 1∶2. Perusahaan telah menaikkan harga lini produknya sebesar 10%–20%.
  • Perusahaan mempertahankan panduan pendapatan bisnis tersebut pada 2027 sebesar 800 juta–1 miliar yuan, dengan target meraih laba pada tahun itu. Margin kotor yang positif berarti pendapatan sudah dapat menutup biaya langsung produk, sedangkan laba bisnis secara keseluruhan masih bergantung pada skala dan beban.

Sejauh mana tekanan terhadap margin grup telah terserap?

  • Peningkatan skala bisnis baru dan pabrik Meksiko masih membebani margin: margin kotor grup turun 2.38 poin persentase secara tahunan dalam sembilan bulan pertama 2026, tetapi membaik secara bertahap dari kuartal pertama hingga kuartal ketiga. Manajemen menyatakan margin kotor bisnis inti sedikit meningkat setelah mengecualikan dampak ball screw, rel pemandu, dan bisnis Meksiko.
  • Laba berulang pada kuartal ketiga 2026 naik sekitar 39% secara tahunan; arus kas operasi selama sembilan bulan pertama mencapai 1,94 miliar yuan, naik 83% secara tahunan. Manajemen memperkirakan margin kotor akan pulih lebih lanjut seiring bertambahnya skala bisnis baru dan membaiknya penyerapan biaya.

Sejauh mana perkembangan pesanan robot?

  • Sebuah proyek robot humanoid utama yang dipimpin Amerika Serikat telah memasuki produksi massal dan semakin dipercepat pada Oktober 2026. Manajemen menilai Hengli berpotensi menjadi pemasok inti ball screw dan rel pemandu badan untuk proyek tersebut.
  • Perusahaan juga memperluas lini produk robot: motor telah mulai dipasok dalam jumlah massal pada tahap awal, sambil mengembangkan pelanggan di dalam dan luar negeri. Pendapatan bisnis robot belum diungkapkan secara terpisah, sehingga besarnya kontribusi terhadap kinerja grup masih sulit dipisahkan dari angka yang tersedia.

Bagaimana pabrik luar negeri mendukung pertumbuhan bisnis tradisional?

  • Manajemen menyatakan bisnis mesin dan hidraulik tradisional terus tumbuh stabil, dengan pertumbuhan pesanan yang kuat dari produsen peralatan utama Amerika Utara, termasuk Caterpillar dan Deere. Pelanggan luar negeri semakin menerima produksi lokal di Meksiko dan Indonesia: hal ini memungkinkan perusahaan memasok pelanggan dari lokasi terdekat dan meredam risiko perdagangan.
  • Pabrik Meksiko mencatat pendapatan 176 juta yuan dalam sembilan bulan pertama 2026, naik 480% secara tahunan; pendapatan kuartal ketiga sekitar 80 juta yuan. Manajemen menargetkan pendapatan melampaui 500 juta yuan dan meraih laba pada 2027, serta memperkirakan produksi akan terus meningkat.
  • Manajemen menilai produksi di berbagai lokasi membantu menghadapi penyelidikan antidumping Amerika Serikat; J.P. Morgan juga mencantumkan eskalasi ketegangan perdagangan dan tarif yang lebih tinggi dari perkiraan sebagai risiko.

Bagaimana J.P. Morgan menilai prospek perusahaan?

  • J.P. Morgan menilai momentum pertumbuhan bisnis inti dan bisnis baru akan berlanjut hingga kuartal keempat 2026 dan sepanjang 2027, sementara pelemahan harga saham saat ini tidak sejalan dengan fundamental yang membaik. Bank tersebut mempertahankan peringkat overweight dan target harga 126 yuan, dengan periode target hingga Desember 2027.
  • Selain faktor perdagangan, risiko penurunan yang diperhatikan bank tersebut mencakup penjualan ekskavator yang lebih rendah dari perkiraan, peningkatan pangsa pasar pompa dan katup yang lebih lambat dari perkiraan, serta memburuknya margin kotor.