Bagaimana perubahan margin di balik hasil kuartal ketiga yang melampaui ekspektasi?

  • Pendapatan Hon Precision pada kuartal ketiga 2026 sebesar 16,194 miliar dolar Taiwan baru, naik 17,4% dibandingkan kuartal sebelumnya dan 97,5% secara tahunan, masing-masing 5,0% dan 7,4% di atas perkiraan awal Goldman Sachs dan konsensus pasar Bloomberg; laba per saham sebesar 37.33 dolar Taiwan baru, 4,7% di atas perkiraan Goldman Sachs.
  • Margin kotor sebesar 56,9%, naik 0.8 poin persentase dari kuartal sebelumnya, tetapi di bawah 57,7% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Kenaikan biaya R&D membuat rasio biaya operasi naik menjadi 7,3%, di atas perkiraan Goldman Sachs sebesar 5,6%; margin operasi sebesar 49,7%, di bawah perkiraannya sebesar 50,9%.

Mengapa kemasan besar dapat meningkatkan harga jual peralatan?

  • Solusi Mega Tray ditujukan untuk kemasan besar berukuran lebih dari 120 mm × 150 mm dan juga kompatibel dengan ukuran chip yang ada. Perusahaan memperkirakan pengiriman dalam jumlah kecil dimulai pada paruh kedua 2026 dan tingkat penetrasi meningkat pada 2027; 20%–30% dari pesanan baru beberapa pelanggan telah menggunakan solusi ini.
  • Dalam pengujian tingkat sistem, peralatan baru dapat menguji 36 papan secara paralel, dibandingkan 6–12 papan pada peralatan yang ada; kemampuan paralel menjadi lebih penting seiring bertambahnya waktu pengujian. Harga jual rata-rata peralatan tersebut lebih dari dua kali lipat produk yang ada, memberikan dukungan harga bagi peningkatan bauran produk.
  • Pengendalian suhu pendukung juga menjadi area persaingan: perusahaan menyediakan berbagai platform pengendalian suhu yang dapat dipasang pada peralatan pengujian akhir atau pengujian tingkat sistem, sesuai kebutuhan suhu dan daya masing-masing pelanggan. Manajemen berencana meningkatkan kapasitas penanganan kemasan besar 200 mm × 200 mm dari 12 kW pada akhir 2026 menjadi 25 kW pada akhir 2027.

Kapan peralatan CPO masuk produksi massal?

  • Perusahaan menyatakan peralatan CPO Insertion 4 telah siap untuk produksi massal pada akhir Oktober 2026, dan pengiriman saat ini terutama berupa peralatan rekayasa dalam jumlah kecil. Sertifikasi pelanggan dijadwalkan dimulai pada November dan selesai pada Desember, dengan pelanggan menargetkan produksi massal pada kuartal pertama 2027.
  • Peralatan tersebut menguji kinerja optik dan listrik secara bersamaan, dengan sistem pengendalian suhu terpisah untuk ASIC dan komponen optoelektronik; platform penyelarasan optik yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan masih dalam proses sertifikasi.

Kapan ekspansi kapasitas dan produk baru memengaruhi proyeksi laba?

  • Manajemen menegaskan kembali target ekspansi kapasitas sebesar 50% pada 2027 dan menyatakan visibilitas pesanan mencakup dua hingga tiga kuartal mendatang; berdasarkan hal itu, Goldman Sachs memperkirakan pendapatan akan terus tumbuh hingga paruh pertama 2027.
  • Pengiriman peralatan pengendalian suhu kelas atas dan Mega Tray dimulai pada kuartal keempat 2026, sementara peralatan CPO dijadwalkan dikirim pada kuartal pertama 2027. Karena pengakuan pendapatan peralatan biasanya tertunda 3–6 bulan, manajemen memperkirakan produk baru akan meningkatkan margin kotor pada paruh kedua 2027.
  • Goldman Sachs menaikkan proyeksi laba per saham untuk 2026 hingga 2028 masing-masing sekitar 2%, 2%, dan 1%; proyeksi untuk 2027 sebesar 256.18 dolar Taiwan baru, 17,2% di atas konsensus Bloomberg. Goldman Sachs juga menaikkan target harga 12 bulan dari 12,500 menjadi 12,600 dolar Taiwan baru dan mempertahankan peringkat beli.
  • Risiko penurunan yang disebutkan Goldman Sachs mencakup melemahnya permintaan AI dan komputasi berkinerja tinggi, perlambatan adopsi pengujian tingkat sistem untuk ASIC AI, serta meningkatnya persaingan.