Sejauh mana pemulihan chip otomotif?

  • Survei distributor Morgan Stanley untuk kuartal ketiga 2026 menunjukkan bahwa proporsi responden yang memperkirakan permintaan otomotif di bawah tingkat musiman turun dari 15% pada kuartal sebelumnya menjadi 11%, tetapi pemulihan permintaan industri masih lebih maju. Persediaan produsen kendaraan dan pemasok telah berada di bawah median historis, sementara pemasok tingkat pertama Barat masih cenderung memesan sesuai kebutuhan.
  • Waktu tunggu yang lebih panjang dapat mendorong pelanggan memesan lebih awal: 63% responden survei melaporkan waktu tunggu yang lebih panjang, naik dari 53% pada kuartal sebelumnya. Bank tersebut menilai hal ini membantu meningkatkan visibilitas NXP atas pesanan 2027; jika pelanggan kemudian mengisi kembali persediaan, hal itu juga dapat menambah permintaan di luar pertumbuhan penggunaan chip per kendaraan.
  • Morgan Stanley memperkirakan pendapatan NXP untuk kuartal yang berakhir pada Desember sebesar 3,818 miliar dolar, naik 1,5% dibandingkan kuartal sebelumnya, di bawah konsensus pasar sebesar 3,864 miliar dolar dan pertumbuhan 2,7%; panduan berpotensi naik jika permintaan terus membaik. Bank tersebut mempertahankan peringkat Overweight.

Mengapa pertumbuhan Allegro mendahului pengisian kembali persediaan otomotif?

  • Pertumbuhan bisnis otomotif Allegro terutama didorong oleh peningkatan penggunaan produknya. Pesanan pada kuartal yang berakhir pada Juni naik 30% secara tahunan dan sebesar persentase satu digit tinggi dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi sebagian pesanan dengan waktu tunggu singkat tidak dapat dipenuhi karena keterbatasan kapasitas proses akhir. Bank tersebut mencermati apakah ekspansi kapasitas dapat meningkatkan pengiriman pada kuartal yang berakhir pada Desember.
  • Bisnis pusat data tumbuh 32% dibandingkan kuartal sebelumnya pada kuartal yang berakhir pada Juni, menyumbang 17% dari pendapatan perusahaan; di dalamnya, penjualan sensor arus naik 66% dibandingkan kuartal sebelumnya dan menyumbang 22% dari penjualan pusat data. Manajemen memperkirakan bisnis tersebut tumbuh lebih dari dua kali lipat pada tahun fiskal 2027.
  • Morgan Stanley memperkirakan pendapatan kuartal yang berakhir pada Desember sebesar 285 juta dolar, sekitar 3% di atas konsensus pasar, dan mempertahankan peringkat Overweight. Bank tersebut juga mencermati negosiasi harga dengan pelanggan otomotif pada 2027, karena harga jual rata-rata perusahaan menurun pada 2026.

Kapan pesanan pengemasan canggih Amkor akan menghasilkan laba?

  • Amkor memperoleh manfaat dari utilisasi kapasitas dan bauran produk yang menguntungkan pada kuartal kedua. Panduan margin kotor kuartal ketiganya sebesar 18,5%–19,5%, di atas perkiraan sebelumnya untuk semester kedua. Di tengah ketatnya kapasitas proses akhir, Morgan Stanley mencermati apakah harga dapat mendorong perbaikan margin kotor lebih lanjut.
  • Setelah Nvidia menambah perjanjian senilai 1,3 miliar dolar, total komitmen kedua pihak mencapai 3 miliar dolar, dan mereka berencana meningkatkan kapasitas wafer interposer di Korea Selatan lebih dari 300% pada akhir 2028. Amkor meningkatkan investasinya di Arizona menjadi 12 miliar dolar, tetapi manajemen memperkirakan proyek tersebut akan menekan margin operasi sebesar 1–2 poin persentase mulai 2027 dan baru mulai menambah laba pada akhir 2029. Bank tersebut mempertahankan peringkat Equal-weight.

Bisakah kekuatan server Intel mengimbangi lemahnya PC?

  • Penggunaan CPU oleh agen AI mendorong permintaan, sementara pertumbuhan pasokan Intel terbatas; prosesor server terus mengalami kekurangan pasokan. Perusahaan meningkatkan pasokan dan menaikkan harga produk setara sebesar dua digit untuk sebagian pelanggan transaksional. Morgan Stanley memperkirakan bisnis pusat datanya tumbuh masing-masing 46% dan 27% pada 2026 dan 2027, tetapi ekspektasi pihak pembeli sudah jauh di atas perkiraan bank tersebut dan konsensus pasar.
  • Tren PC bergerak sebaliknya: volume perakitan PC oleh produsen kontrak pada kuartal ketiga turun 17% dibandingkan kuartal sebelumnya, sementara tingkat musiman biasanya naik 5%. Bank tersebut memperkirakan pengiriman PC turun 11% secara tahunan pada 2027. Bisnis klien Intel menyumbang 55% dari pendapatan kuartal keduanya. Jika pendapatan bisnis tersebut pada 2027 turun mendekati penurunan pengiriman PC, alih-alih relatif datar seperti perkiraan pasar, pendapatannya akan lebih rendah 3 miliar–4 miliar dolar dari konsensus.
  • Di bidang foundry, proses 14A dijadwalkan menjalani produksi percobaan berisiko pada 2028 dan produksi massal pada 2029. Bank tersebut mencermati apakah ketatnya pasokan CPU akan membatasi kapasitas yang tersedia bagi pelanggan besar, dan mempertahankan peringkat Equal-weight karena ketidakpastian daya saing server dan prospek foundry.

Bisakah SanDisk sepenuhnya mendapat manfaat dari kenaikan harga memori?

  • Morgan Stanley menilai permintaan penyimpanan pusat data relatif bertahan lama: berkurangnya konfigurasi memori pusat per rak meningkatkan permintaan untuk cache penyimpanan lokal berkecepatan tinggi; ketatnya pasokan hard disk juga mengurangi kecenderungan pelanggan beralih dari solid-state drive kelas perusahaan ke hard disk. Permintaan NAND konsumen relatif lemah.
  • Bank tersebut memperkirakan harga jual rata-rata industri naik 15%–20% pada kuartal keempat, tetapi kenaikan SanDisk mungkin lebih kecil karena harga jual aktual kuartal ketiganya sudah lebih tinggi daripada pesaing dan perjanjian jangka panjang juga akan membatasi kenaikan harga. Bank tersebut memperkirakan kinerja kuartal ketiga perusahaan jauh melampaui ekspektasi dan panduan kuartal keempat secara umum sesuai ekspektasi. Karena itu, laporan keuangan ini tidak dipandang sebagai katalis, dan peringkat Overweight dipertahankan.