Harga minyak mencapai level tertinggi dalam enam bulan, Moody's mempertahankan peringkat Prancis

Harga minyak mencapai level tertinggi dalam enam bulan, Moody's mempertahankan peringkat Prancis
(Penutupan pasar spot pada Jumat, 23 Oktober, waktu AS bagian timur; pasar futures saham AS dan pasar spot Eropa tutup pada akhir pekan, sehingga tidak ada kuotasi futures dan pasar Eropa terbaru dalam edisi ini. Sesi perdagangan berikutnya adalah Senin)

Pada Jumat, S&P 500 turun 0,52% ke 7623.68 poin, Dow turun 1,23% ke 52215.16 poin (-652.82 poin), Nasdaq turun 0,21% ke 25955.34 poin, dan ETF S&P dengan bobot setara (RSP) turun 0,77% ke 216.54 dolar AS (kutipan tidak langsung). Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun ditutup pada 4,987%, naik sekitar 11 basis poin; tenor 2 tahun pada 4,68% dan tenor 30 tahun pada 5,314% (WSJ); kontrak Brent untuk Desember ditutup pada 116.72 dolar AS, naik 3,1%, dan WTI ditutup pada 103.27 dolar AS, naik 3,8% (WSJ); emas spot ditutup di sekitar 3997 dolar AS per ons, menembus ke bawah ambang 4000 dolar AS (Reuters, melalui kutipan tidak langsung); indeks dolar ditutup pada 101.81, naik sekitar 0,2% (kutipan tidak langsung). Sepanjang pekan, Dow naik 0,41%, S&P 500 turun 0,47%, dan Nasdaq turun 0,71% (Reuters, melalui kutipan tidak langsung).

Tema utama pasar
Tidak ada kuotasi pasar baru pada Sabtu, tetapi dua peristiwa yang terjadi setelah penutupan Jumat menentukan titik awal sentimen saat pasar dibuka Senin. Pertama adalah minyak: Trump mengatakan dalam rapat umum di Florida bahwa AS “mungkin akan kembali melakukan Operasi Epic Fury dalam skala kecil”, sementara Iran memperingatkan bahwa jika AS dan Israel kembali melancarkan serangan udara, pembalasannya tidak hanya menyasar pangkalan militer, tetapi juga bandara, jaringan pipa minyak, dan sasaran sipil di kawasan Teluk (WSJ). Kedua adalah Prancis: setelah penutupan New York pada Jumat, Moody's mempertahankan peringkat Aa3 Prancis dengan prospek negatif tetap berlaku. Pasar sebelumnya secara umum memperkirakan penurunan peringkat, sehingga keputusan untuk tidak menurunkannya sendiri menjadi kelegaan. Namun, Moody's juga menyampaikan peringatan tegas: mempertahankan peringkat bergantung pada disahkannya anggaran pengurangan defisit untuk 2027, serta meredanya biaya pendanaan dan ketegangan sosial dalam beberapa bulan mendatang (CNBC, melalui kutipan tidak langsung, Reuters, melalui kutipan tidak langsung). Dengan demikian, gambaran akhir pekan adalah harga minyak tetap tinggi, tekanan spread Prancis mereda untuk sementara, dan imbal hasil Treasury kembali mendekati 5%. Pekan depan, pasar masih akan memperdagangkan serangkaian pertanyaan yang sama: apakah inflasi energi akan menutup ruang gerak Federal Reserve, apakah beban pembiayaan AI akan terus menekan saham pertumbuhan, dan pertemuan FOMC serta laporan keuangan Microsoft dan Alphabet pada Rabu akan memberikan jawaban awal.

I. Geopolitik dan pasar minyak: Trump menyebut kemungkinan “Epic Fury sekali lagi”, Brent mencatat penutupan tertinggi sejak April

• Trump mengatakan dalam rapat umum di Florida pada Jumat bahwa AS mungkin akan kembali melakukan “Operasi Epic Fury” dalam skala kecil, tetapi tidak menjelaskan waktu, skala, atau sasarannya. Ia juga mengatakan AS dapat mengakhiri perang dengan Iran dengan cepat (Reuters, melalui kutipan tidak langsung). The Wall Street Journal melaporkan bahwa AS mengirim tambahan kelompok tempur kapal induk ketiga dan pasukan Marinir ke Timur Tengah, sekaligus menarik sebagian personel dari pangkalan di kawasan tersebut (WSJ).
• Gangguan pasokan tidak hanya berasal dari Iran: pekan ini kelompok Houthi di Yaman menyerang ladang minyak Shaybah di Arab Saudi dan Bandara Internasional Raja Fahd di Dammam. Kementerian Energi Saudi menyatakan operasi Shaybah tidak terdampak, tetapi pasar terus menaikkan premi risiko geopolitik (WSJ). Kepala strategi komoditas Saxo Bank, Ole Hansen, mengatakan pasar minyak global masih rentan dan harga energi yang lebih tinggi menekan pasar saham serta obligasi secara bersamaan, karena “guncangan inflasi lainnya dapat membatasi ruang bank sentral untuk melakukan pelonggaran” (Barron's).
• Dampaknya pada konsumen AS sudah terlihat jelas: harga rata-rata bensin nasional pada Jumat sebesar 4.29 dolar AS per galon, sekitar 40% lebih tinggi dibandingkan setahun sebelumnya (WSJ). Pemilihan paruh waktu AS berlangsung pada 3 November; setiap lonjakan harga minyak saat ini akan langsung menjadi biaya dalam perolehan suara.

II. Obligasi, dolar, dan komoditas: tenor 10 tahun kembali mendekati 5%, emas turun di bawah 4000 dolar AS

• Setelah dana mencari perlindungan mengalir ke Treasury AS pada Kamis dan imbal hasil tenor 10 tahun mencatat penurunan harian terbesar dalam lebih dari tiga tahun, rebound harga minyak pada Jumat mendorong imbal hasil kembali naik: tenor 10 tahun ditutup pada 4,987% dan tenor 30 tahun pada 5,314% (WSJ). Ulasan mingguan The Wall Street Journal mencatat bahwa tenor 10 tahun mengakhiri pekan pada 4,987%; penurunan tajam pada Kamis merupakan “kelegaan” bagi pedagang obligasi, tetapi pada Jumat fokus telah beralih ke ancaman lain: harga minyak kembali ke level April, sehingga kekhawatiran inflasi kembali mengemuka (WSJ).
• Indeks dolar pada Jumat naik sekitar 0,2% dan ditutup pada 101.81; euro terhadap dolar AS berada di 1.1193, dan dolar AS terhadap yen di 156.87 (kutipan tidak langsung). Emas spot pada Jumat ditutup di sekitar 3997 dolar AS per ons, penutupan pertama di bawah 4000 dolar AS sejak pertengahan Juli, dan turun sekitar 4% sepanjang pekan (Reuters, melalui kutipan tidak langsung). Emas justru turun di tengah guncangan harga minyak dan geopolitik, yang menunjukkan bahwa variabel dominan saat ini adalah suku bunga riil dan ekspektasi likuiditas, bukan sekadar sentimen mencari perlindungan.
• Di Prancis, imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun pada sesi Eropa Jumat masih berada di atas 5,05%, mendekati level tertinggi dalam beberapa dekade; spread Prancis-Jerman telah melebar menjadi 175 basis poin pada Kamis, tertinggi sejak akhir 2011 (WSJ). Keputusan Moody's untuk tidak menurunkan peringkat meredakan skenario terburuk, tetapi prospek negatif tetap berlaku. Artinya, agar spread benar-benar menyempit, anggaran 2027 masih harus lolos di parlemen.

III. Pergerakan saham dan sektor, termasuk laporan keuangan: hanya energi yang menguat, saham defensif pun tidak luput

• Sektor energi memimpin kenaikan pada Jumat dan sektor energi S&P 500 mencapai rekor tertinggi; Chevron naik 2,9% dan ConocoPhillips naik 3,6% (Reuters, melalui kutipan tidak langsung). Sebaliknya, barang konsumsi primer turun 1,92%, layanan komunikasi turun 1,78%, barang konsumsi diskresioner turun 1,66%, dan keuangan turun 1,32% (kutipan tidak langsung).
• American Express turun 3,7% ke 313.22 dolar AS: laba Q3 melampaui ekspektasi dan perusahaan menaikkan panduan setahun penuh, tetapi juga mengumumkan pengurangan tenaga kerja sekitar 5%, dan sahamnya justru turun. Dow adalah indeks berbobot harga, sehingga penurunan tajam satu saham berharga tinggi langsung memperbesar penurunan indeks (kutipan tidak langsung). Goldman Sachs turun 1,8% dan Caterpillar turun 2,4%, menunjukkan bahwa aksi jual telah meluas dari saham teknologi ke sektor keuangan dan industri (Reuters, melalui kutipan tidak langsung).
• Saham teknologi relatif stabil pada Jumat: The Wall Street Journal mencatat bahwa setelah aksi jual saham AI mereda pada Kamis, Nasdaq mengungguli pasar secara keseluruhan. Investor terus beralih ke saham yang volatilitasnya lebih rendah; sektor barang konsumsi primer telah naik 9,6% bulan ini dan berpeluang mencatat kinerja bulanan terbaik dalam 26 tahun (WSJ). Saham chip berbalik naik setelah penurunan terhenti: Micron naik 2,5% dan AMD naik 1,7% (Reuters, melalui kutipan tidak langsung).
• Penutupan Eropa: STOXX 600 turun 0,31% ke 635.77 poin, DAX turun 0,75%, CAC 40 turun 0,36%, dan FTSE 100 turun 0,32%; kinerja mingguannya merupakan yang terburuk sejak awal September (kutipan tidak langsung). Pasar Eropa juga tutup pada Sabtu. Aksi protes “babak kedua” di Prancis sedang berlangsung, dan para pedagang di Paris telah memperkuat toko serta menyesuaikan jam operasional untuk mencegah terulangnya perusakan dan penjarahan pekan lalu (Le Monde).

IV. Berita utama AI: aksi jual mereda, tetapi pertanyaan tentang beban pembiayaan belum berlalu

• Ulasan mingguan The Wall Street Journal menyoroti perubahan utama dalam perdagangan terkait AI pekan ini: pasar mulai mempertanyakan investasi infrastruktur AI yang semakin didorong oleh utang, sementara suku bunga terus naik. “Jika suku bunga terus naik, berapa banyak lagi yang dapat dipinjam perusahaan-perusahaan ini?” kata Michael Feldman dari ClearBridge (WSJ). Ulasan yang sama mencatat bahwa meskipun saham teknologi stabil pada Jumat, spread obligasi Oracle, SpaceX, dan Meta terus melebar, melanjutkan tren pelebaran selama dua pekan terakhir (WSJ).
• Ini berarti aksi jual pada Kamis bukan peristiwa satu kali, melainkan perubahan mekanisme penetapan harga: dari “pendapatan AI dapat menutupi segalanya” menjadi “buktikan arus kas terlebih dahulu, baru bicara valuasi”. Laporan keuangan Microsoft dan Alphabet pekan depan, setelah penutupan Rabu, akan menjadi ujian pertama. Yang ingin dilihat pasar bukan pertumbuhan pendapatan itu sendiri, melainkan apakah panduan belanja modal sejalan dengan arus kas bebas.
• Tidak ada pengumuman besar baru dari perusahaan AI pada akhir pekan, dan edisi ini belum memperoleh kabar baru tentang pendanaan atau pesanan AI; penilaian terkait mengacu pada konsensus pasar setelah penutupan Jumat.

V. Eropa: Moody's mempertahankan peringkat Prancis, tetapi menyatakan syaratnya secara jelas

• Moody's menerbitkan penilaian berkala atas Prancis setelah penutupan New York pada Jumat: peringkat Aa3 dan prospek negatif dipertahankan, dan lembaga itu secara tegas menyatakan bahwa ini bukan tindakan pemeringkatan resmi (Reuters, melalui kutipan tidak langsung). Sebagian besar pelaku pasar sebelumnya memperkirakan peringkat akan diturunkan ke A1. Keputusan Moody's tidak sesuai ekspektasi, dan Perdana Menteri Prancis Lecornu mengatakan keputusan itu “membantah ramalan pesimistis banyak orang yang disebut ahli” (Le Monde).
• Namun, peringatan Moody's juga jelas: pertumbuhan yang melambat dan defisit yang membesar telah mendorong beban utang lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya. Kenaikan tajam imbal hasil obligasi Prancis dalam beberapa bulan terakhir “meningkatkan risiko penurunan lebih lanjut dalam kemampuan menanggung utang”; pelemahan lebih lanjut dalam kemampuan badan legislatif untuk merespons, atau penundaan berkepanjangan maupun pembalikan reformasi struktural seperti reformasi pensiun, dapat memicu penurunan peringkat (Reuters, melalui kutipan tidak langsung). Utang publik Prancis telah mencapai 119,0% dari PDB pada kuartal kedua 2026, dan Moody's memperkirakan angkanya akan melampaui 120% pada 2027 (Reuters, melalui kutipan tidak langsung).
• Penularan ke saham AS bukan berasal dari Prancis itu sendiri, melainkan dari spread dan euro: jika spread Prancis kembali melebar, gejolak obligasi pemerintah Eropa akan kembali menekan saham AS melalui arus dana mencari perlindungan dan pergerakan dolar yang berlawanan arah. Hal ini merupakan salah satu pemicu lonjakan tajam harga Treasury AS pada Kamis lalu. Saat pasar dibuka Senin, pertama perhatikan apakah imbal hasil Prancis tenor 10 tahun dan spread Prancis-Jerman turun, lalu apakah saham AS mengikuti.

VI. Kalender mendatang (waktu Hong Kong)

• 24 Oktober (Sabtu), hari ini: Aksi protes “babak kedua” di Prancis berlangsung; pasar saham AS dan Eropa tutup, tanpa kuotasi futures dan spot baru.
• 26 Oktober (Senin): Verizon sebelum pembukaan; Cadence setelah penutupan; Indeks Aktivitas Nasional Chicago Fed dan survei manufaktur Dallas Fed pada malam hari.
• 27 Oktober (Selasa): 22:00 kepercayaan konsumen Conference Board untuk Oktober; Coca-Cola, Boeing, dan UPS sebelum pembukaan; Visa dan Robinhood setelah penutupan.
• 29 Oktober (Kamis) dini hari, 02:00: Keputusan FOMC (pasar memperkirakan suku bunga dipertahankan pada 3,75–4,00%, tanpa dot plot pada pertemuan ini); Microsoft dan Alphabet setelah penutupan.
• 29 Oktober (Kamis): 20:30 estimasi awal PDB Q3 dan PCE September; 21:15 keputusan suku bunga ECB; Eli Lilly dan Mastercard sebelum pembukaan; Amazon dan Intel setelah penutupan.
• 30 Oktober (Jumat): Keputusan Bank of Japan; Exxon Mobil dan Chevron sebelum pembukaan.
• 3 November (Selasa): Pemilihan paruh waktu AS; 5 November (Kamis): Pemogokan besar serikat pekerja Prancis.