Edisi Minggu pagi saham AS | “Babak kedua” di Prancis tidak mengulang aksi perusakan pekan lalu, Brent ditutup pada 116.72 dolar, tertinggi sejak April, Dow turun 653 poin, FOMC dan laporan keuangan Microsoft serta Alphabet hadir pada hari yang sama pekan depan
(Penutupan pasar tunai adalah pada Jumat, 23 Oktober, waktu AS bagian timur; pasar berjangka saham AS dan pasar tunai Eropa tutup pada akhir pekan, sehingga edisi ini tidak memuat kuotasi berjangka maupun tunai baru; sesi perdagangan berikutnya adalah Senin. Perkembangan protes Prancis mencakup sepanjang hari Sabtu hingga Sabtu malam.)

Pada Jumat, S&P 500 turun 0,52% ke 7623.68 poin, Dow turun 1,23% ke 52215.16 poin (-652.82 poin), Nasdaq turun 0,21% ke 25955.34 poin, dan ETF S&P berbobot sama (RSP) turun 0,77% ke 216.54 dolar (The Wall Street Journal). Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun ditutup pada 4,987%, naik sekitar 11 basis poin; tenor 2 tahun pada 4,68% dan tenor 30 tahun pada 5,314% (The Wall Street Journal); kontrak Brent untuk Desember ditutup pada 116.72 dolar, naik 3,1%, dan WTI ditutup pada 103.27 dolar, naik 3,8% (The Wall Street Journal); emas spot ditutup di sekitar 3997 dolar per ons, menembus ke bawah ambang 4000 dolar (Reuters, dikutip melalui sumber lain); indeks dolar ditutup pada 101.81, naik sekitar 0,2% (sumber sekunder). Sepanjang pekan, Dow naik 0,41%, S&P 500 turun 0,47%, dan Nasdaq turun 0,71% (Reuters, dikutip melalui sumber lain).

Tema utama pasar
Tidak ada kuotasi baru pada akhir pekan, tetapi separuh titik awal sentimen untuk pembukaan Senin sudah terbentuk pada Sabtu: “babak kedua” di Prancis tidak mengulang aksi perusakan pekan lalu. Reuters melaporkan pada Sabtu bahwa setelah 70 ribu polisi dan personel gendarmerie dikerahkan ke jalan, bertambah 10 ribu dari pekan lalu, pawai 110 ribu orang di Paris berlangsung sebagian besar damai. Data resmi mencatat 410 ribu peserta di seluruh Prancis, sedangkan serikat pekerja menyebut sekitar dua kali lipat; meskipun ada bentrokan sporadis pada akhir pawai dan di Marseille serta daerah lain, skalanya jauh lebih kecil daripada 17 Oktober (Reuters, dikutip melalui sumber lain). Artinya bagi pasar: setelah Moody’s tidak menurunkan peringkat, pemicu terburuk bagi selisih imbal hasil Prancis—situasi jalanan yang lepas kendali—untuk sementara belum terjadi. Pada Senin, perhatian pertama tertuju pada apakah imbal hasil Prancis tenor 10 tahun dan selisih Prancis-Jerman akan turun dari atas 5% dan sekitar 175 basis poin. Separuh lainnya masih menggantung: Brent ditutup pada level tertinggi sejak April, harga minyak dan imbal hasil tenor 10 tahun sama-sama bertahan di level penting, sementara pada hari Rabu yang sama pekan depan keputusan FOMC akan disusul laporan keuangan Microsoft dan Alphabet. Reuters menyebut pekan itu sebagai “pekan ujian perusahaan hyperscaler”; sekitar sepertiga perusahaan S&P 500 akan merilis laporan keuangan (Reuters). Pada pembukaan Senin, pasar masih akan memperdagangkan persoalan yang sama: apakah inflasi energi akan menutup ruang gerak The Fed, dan apakah tagihan pembiayaan AI akan terus membebani saham pertumbuhan.

I. “Babak kedua” Prancis berakhir: 410 ribu orang turun ke jalan, Paris sebagian besar damai, bentrokan pada akhir pawai jauh lebih kecil daripada pekan lalu

  • Reuters melaporkan pada Sabtu: Kementerian Dalam Negeri Prancis mencatat 410 ribu peserta protes di seluruh negeri, sedangkan serikat pekerja menyebut sekitar dua kali lipat; polisi Paris mencatat 110 ribu orang berpawai dan aksi berlangsung sebagian besar damai. Para pengunjuk rasa mengecam kenaikan biaya hidup dan ketimpangan yang makin lebar (Reuters, dikutip melalui sumber lain). Pihak berwenang mengerahkan 70 ribu polisi dan personel gendarmerie, bertambah 10 ribu dari sepekan sebelumnya, ketika pihak berwenang mengakui telah meremehkan skala kerusuhan (Reuters, dikutip melalui sumber lain).
  • Bentrokan terkonsentrasi pada akhir pawai dan di luar Paris: saat pawai Paris berakhir, polisi menggunakan gas air mata dan meriam air untuk membubarkan kelompok kecil pemuda bertopeng; bentrokan juga terjadi di Lyon, Bordeaux dan Grenoble, sementara polisi menembakkan gas air mata di Clermont-Ferrand, Lille dan Nice. Di Marseille, para pemuda menyeret lembaran logam untuk memblokir jalan, membakar tempat sampah, serta melemparkan batu dan botol ke arah polisi antihuru-hara; konfrontasi berlanjut hingga malam (Reuters, dikutip melalui sumber lain). Penilaian Reuters: pengamanan berskala besar “tampaknya mencegah terulangnya kerusuhan akhir pekan lalu”, meskipun bentrokan sporadis masih terjadi di beberapa kota (Reuters, dikutip melalui sumber lain).
  • Menteri Dalam Negeri Nuñez mengatakan pada awal Sabtu sore bahwa 135 orang telah ditangkap di seluruh negeri, sebagian besar setelah petugas menemukan kembang api, bola baja, dan benda lain yang dapat digunakan sebagai senjata dalam pemeriksaan preventif. Edisi ini belum memperoleh angka akhir penangkapan dan korban luka hingga Sabtu malam yang terverifikasi oleh sumber yang memenuhi standar (Reuters, dikutip melalui sumber lain). Dampaknya terhadap saham AS bukan berasal dari Prancis sendiri, melainkan dari selisih imbal hasil: jika imbal hasil obligasi pemerintah Prancis turun pada Senin, tekanan dari arus dana pencari aset aman akibat gejolak obligasi pemerintah Eropa akan mereda untuk sementara; jika selisih kembali melebar, pemicu lonjakan obligasi AS pada Kamis lalu masih ada.
  • Latar belakang Moody’s tetap relevan: setelah penutupan New York pada Jumat, Moody’s mempertahankan peringkat Prancis di Aa3 dengan prospek negatif, dengan syarat anggaran pengurangan defisit untuk 2027 disahkan. Utang publik Prancis telah mencapai 119,0% dari PDB pada kuartal kedua 2026, dan Moody’s memperkirakannya akan melampaui 120% pada 2027 (Reuters, dikutip melalui sumber lain).

II. Pasar obligasi, dolar, dan komoditas: tenor 10 tahun kembali mendekati 5%, minyak masih berada di level tinggi, emas jatuh di bawah 4000 dolar

  • Rebound harga minyak pada Jumat membalikkan separuh pergerakan menuju aset aman pada Kamis: imbal hasil tenor 10 tahun ditutup pada 4,987% dan tenor 30 tahun pada 5,314%. The Wall Street Journal mencatat bahwa investor terus beralih ke saham yang volatilitasnya lebih rendah; sektor barang kebutuhan pokok telah naik 9,6% bulan ini dan berpeluang mencatat kinerja bulanan terbaik dalam 26 tahun (The Wall Street Journal). Tidak ada kuotasi baru obligasi AS dan dolar pada akhir pekan; edisi ini belum memperoleh kuotasi berjangka sebelum pembukaan Senin.
  • Dampak harga minyak sudah sampai ke SPBU: harga rata-rata bensin nasional AS pada Jumat sebesar 4.29 dolar per galon, sekitar 40% lebih tinggi daripada setahun lalu; pemilu paruh waktu AS akan berlangsung pada 3 November (The Wall Street Journal). Sepanjang pekan Brent naik sekitar 6% dan WTI naik sekitar 2%; sektor energi mencetak rekor tertinggi pada Jumat dan memimpin kenaikan S&P 500 (Reuters, dikutip melalui sumber lain).
  • Kepala strategi komoditas Saxo Bank, Ole Hansen, sebelumnya mengatakan bahwa pasar minyak global masih rentan dan harga energi yang lebih tinggi menekan pasar saham maupun obligasi, karena “gelombang guncangan inflasi lainnya dapat membatasi ruang pelonggaran bank sentral” (Barron's). Inilah pertimbangan paling sulit menjelang pembukaan Senin: jika harga minyak tidak turun, imbal hasil tenor 10 tahun akan sulit turun; jika imbal hasil tenor 10 tahun tidak turun, valuasi saham pertumbuhan akan sulit stabil.

III. Pergerakan saham dan sektor, termasuk laporan keuangan: energi unggul sendiri, saham telekomunikasi masih menjadi titik lemah pada Jumat

  • Pada Jumat sektor energi memimpin kenaikan dan mencetak rekor tertinggi; Chevron naik 2,9% dan ConocoPhillips naik 3,6%. Sebaliknya, barang kebutuhan pokok turun 1,92%, layanan komunikasi turun 1,78%, barang konsumsi nonpokok turun 1,66%, dan sektor keuangan turun 1,32% (Reuters, dikutip melalui sumber lain). American Express turun 3,7% ke 313.22 dolar: laba Q3 melampaui perkiraan dan panduan setahun penuh dinaikkan, tetapi perusahaan mengumumkan pemangkasan tenaga kerja sekitar 5%, dan sahamnya justru turun. Dow adalah indeks berbobot harga, sehingga penurunan tajam satu saham berharga tinggi langsung memperbesar penurunan indeks (sumber sekunder).
  • Saham telekomunikasi menjadi catatan atas perubahan struktural pekan ini: setelah muncul kabar bahwa SpaceX mencari hak penggunaan sekitar 80 ribu menara seluler dan berpotensi menjadi operator nirkabel nasional keempat di AS, AT&T dan T-Mobile masing-masing turun hampir 8% pada Jumat, Verizon turun 1,2%, sedangkan operator menara Crown Castle naik 9% dan American Tower naik 4% (Reuters, dikutip melalui sumber lain). Verizon akan merilis laporan keuangan lebih dulu sebelum pasar dibuka pada Senin; apakah penurunan saham telekomunikasi dapat stabil sebelum laporan tersebut menjadi pertanyaan pertama saat pembukaan.
  • Saham teknologi relatif stabil pada Jumat: Nasdaq mengungguli pasar secara keseluruhan dan saham chip berbalik naik, dengan Micron naik 2,5% dan AMD naik 1,7% (Reuters, dikutip melalui sumber lain). Ulasan mingguan Barron's menggambarkan Jumat sebagai “aksi jual AI mereda, tetapi pasar lainnya menanggung akibatnya”: Dow turun 653 poin, S&P turun 0,5%, dan Nasdaq hanya turun 0,2%. Ini merupakan kebalikan dari rotasi pada Kamis, sementara harga minyak yang tinggi “tidak membantu” (Barron's).

IV. Kabar utama AI: pekan depan adalah “pekan ujian perusahaan hyperscaler”; kemampuan pendapatan cloud menutup tagihan menjadi kunci

  • Pratinjau Reuters untuk pekan depan berjudul “Perusahaan hyperscaler dalam sorotan tajam” (Hyperscalers on the hot seat): sekitar sepertiga perusahaan S&P 500 akan merilis laporan keuangan pekan depan, termasuk Alphabet dan Microsoft pada Rabu serta Amazon pada Kamis. Pasar mencermati bukan laju pertumbuhan pendapatan itu sendiri, melainkan panduan belanja modal dan imbal hasil investasi AI (Reuters). Belanja modal perusahaan hyperscaler tahun ini diperkirakan sekitar 800 miliar dolar dan mendorong laba di seluruh rantai pembangunan AI, tetapi kenaikan biaya pembiayaan membuat pasar meragukan keberlanjutan belanja tersebut (Reuters).
  • Kepala strategi saham Alpine Macro, Nick Giorgi, menilai bahwa pasar kini “tidak lagi percaya tanpa syarat kepada perusahaan yang berbelanja besar-besaran”. Hal itu sendiri sehat, tetapi tetap berarti ada tekanan jangka pendek (Reuters). Kepala strategi BakerAvenue, King Lip, mengatakan laporan keuangan akan menentukan apakah koreksi teknologi kali ini merupakan peluang beli atau awal penyesuaian yang lebih dalam: “Yang kita perlukan hanyalah satu putaran lagi laporan keuangan yang benar-benar kuat” (Reuters).
  • Landasan fundamental tidak lemah: berdasarkan lebih dari 100 perusahaan yang telah merilis laporan, pertumbuhan laba tahunan S&P 500 pada kuartal ketiga melampaui 32% (data LSEG IBES melalui Reuters) (Reuters, dikutip melalui sumber lain). Persoalannya bukan pada laba itu sendiri, melainkan pada “skala penerbitan utang dan ekuitas yang diperlukan untuk membiayai pembangunan pusat data”. Scott Chronert dari Citi menulis dalam ulasan mingguan Barron's bahwa jika pertumbuhan pendapatan cloud dapat meningkat lebih lanjut dari angka kuat kuartal kedua, sentimen mungkin stabil; ia mempertahankan target akhir tahun S&P 500 di 8100 poin (Barron's).
  • Tidak ada pengumuman besar baru dari perusahaan AI pada akhir pekan; edisi ini belum memperoleh kabar baru mengenai pembiayaan atau pesanan AI. Penilaian terkait mengacu pada konsensus pasar setelah penutupan Jumat.

V. Kalender mendatang (waktu Hong Kong)

  • 25 Oktober (Minggu), hari ini: waktu musim panas di Eropa berakhir, jam diputar mundur 1 jam; setelah itu sesi Eropa berlangsung 1 jam lebih lambat menurut waktu Hong Kong dibandingkan sebelumnya. Pasar saham AS dan Eropa tutup.
  • 26 Oktober (Senin): sebelum pembukaan pasar, Verizon; setelah penutupan, Cadence; malam hari, Indeks Aktivitas Nasional Chicago Fed dan survei manufaktur Dallas Fed.
  • 27 Oktober (Selasa): 22:00 kepercayaan konsumen Conference Board untuk Oktober; sebelum pembukaan, Coca-Cola, Boeing, UPS; setelah penutupan, Visa, Robinhood.
  • 29 Oktober (Kamis) dini hari 02:00: keputusan FOMC (pasar memperkirakan suku bunga tetap pada 3,75–4,00%, tanpa dot plot pada pertemuan ini; harga kontrak berjangka menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga pekan ini kurang dari 10% dan probabilitas kenaikan pada Desember sekitar 80% (Reuters)); pada pagi hari yang sama, laporan keuangan Microsoft dan Alphabet setelah penutupan pasar AS (setelah penutupan Rabu waktu AS bagian timur).
  • 29 Oktober (Kamis): 20:30 estimasi awal PDB Q3 dan PCE September; 21:15 keputusan suku bunga ECB; sebelum pembukaan, Eli Lilly dan Mastercard; setelah penutupan, Amazon dan Intel.
  • 30 Oktober (Jumat): keputusan Bank of Japan; sebelum pembukaan, Exxon Mobil dan Chevron.
  • 3 November (Selasa): pemilu paruh waktu AS; 5 November (Kamis): pemogokan besar serikat pekerja Prancis.

Tautan sumber